中信证券 江海股份2026年二季度业绩交流会

发布时间：2026-08-21 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年江海股份实现营业收入31.51亿元，同比增长16.96%；净利润3.83亿元，同比增长6.9%；二季度收入及净利润创历史新高。2. 业务结构方面，传统铝电解电容占比下降，薄膜、超级电容（超容）等新应用占比提升，薄膜电容工控占比升至41.95%、新能源占比37.63%，超容储能占比升至33.85%。3. 毛利率承压主要受年降、原材料成本上升、汇率损益及税收追缴影响，预计三季度随着调价落地及AI产品放量，毛利率将逐月提升。 二、AI相关业务与扩产规划 1. AI相关牛角铝电解电容月出货量达200万只，8月为AI应用拐点；AI相关产品毛利率显著高于传统产品，且海外客户需求迫切。 2. 牛角铝电解电容：年底产能扩至400万只/月，明年底达1000-1200万只/月，产能爬坡中；MLCC、超容等AI相关产品也同步扩产，明年底超容EDRC产能扩至30万只/月以上。3. AI相关客户包括国内外头部厂商，需求旺盛，部分客户已给出明确供货指引，公司按全球市占1/4-1/3规划产能，同时布局核心材料以保障供应。 三、风险与关注 1. AI相关数据中心基建的落地节奏存在不确定性，核心材料（如超容碳材料）供应紧张，地缘政治或对供应链产生影响。 2. 传统业务如新能源汽车用薄膜电容需求疲软，存在产能调整风险；部分产品涨价或受同行竞争影响，幅度有限。 二、音频原文（转写） 何老师大家好欢迎参加江海股份2026年二季度业绩交流会议，目前所有的参会者均处于精英状态，在演讲结束后将给大家留有提问时间。现在开始播报声明声明播报完毕后有请主持人开始发言。谢谢本次会议为中信证券白名单会议仅限受邀客户参会，未经中信证券和演讲嘉宾书面许可。任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布。 转发转载传播复制编辑修改等。如有上述违法行为中信证券保留追究相关方法律责任的权利。呃，好的，各位投资人，大家上午好啊，欢迎来到江海股份2026年半年报的业绩交流会，那我们今天也是非常荣幸的，邀请到了公司的董秘王，总来给大家做这样的一个介绍和分享。呃，我是中信证券的分析师叶达呃，我们今天的议程的话会分为两个环节啊，就第一部分，我们还是想请王总对于刚刚外发的这个半年报在进行进一步的这个交流和分享那第二部分的话呢，我们会去开放投资人的这个问答环节，然后也欢迎各位呃领导，如果有进一步的问题的话，跟公司进行啊。 进行交流呃，那王总我先把时间交给，您可以吗？哦，好的，首先谢谢中信组织的这次会议，呃，更多的是感谢投资人在交易时间啊，来听我这个华江海股份。呃，半年度的这个情况呢？稍微说一下并跟大家做交流。 那么就这些年啊，26年半年度的报告呢？我讲几个数据啊，这个当然是有看到的，就是营业收入呢？是31.51亿元，同比增长了16.96%。如果我们分业务场景来看的话，啊，我们锂电源薄膜超容，还有相关的材料，那么相对的比重啊，没有多大变化，就是锂电解地容器是我们作为呃最早的传统的一个产品线的话，现在新应用薄膜和超容啊，它提升的力度相对比较大，一点比较大一点。 那么从这个收入和盈利的这个分季度的情况来看的话啊，二季度呢呃，这个在收入和净规模净利润方面啊，都是达到这个历史上的新高历史上新高。那么从盈利的情况来看的话啊，净利润是3.83亿元，同比增长了6.9%26.92啊这一块的毛利率呢？这个大家也看到了啊，这个看到了那么相对呢，就是在稳步增长稳步增长。那么具体的分业务的这个应用场景来看的话啊，跟大家说一下就是像锂电的遥控器的话。 啊，主要的应用是公共新能源汽车和消费，我们分为那么目前看的话，公共这一块呢？当然包括了ups啊通信电源啊等等。啊，这个船周呢是百分之四十点七一这个上升了两点一二个百分点啊，尤其是u s u ps这一块呢。呃上升的比较多比较多，那么这个是跟数据中心啊是相关的。 新能源这一块呢啊占比呢29.08%啊基本持平汽车和充电桩这一块呢是8.95%下降了1.31个百分点啊，这跟后面的那个薄膜的话是一样啊，这跟大数据的说国内呃，比如说电动汽车啊相关的这个呃今年国内这一块啊的比较大的下滑呢也也是强相关的。啊消费这一块呢，呃是2021.26%啊，同比也下降了0.59个百分点，对于薄膜定位置而言就是今年上半年工控的比重占了41.95%，这个上升的比例呢比较多，就是18.0%50 805呃，这块主要也是呃跟这个电力电子相关的啊，这块的应用啊，特别是还导入了一些新的用户。 呃，特别是还有一些产品链，比如说呃，目前来薄膜电容器这个应用市场来看。我们三项交流的电容器在全局来看的话，目前无论是技术还是可靠性的话啊，基本上那都是最好的，最好的，目前的量也在提升量也在提升，这应该是我们薄膜电容器。呃所谓重点领域啊，个性化突破的呃，一个市场到端的才刚刚的一个体现呃，新能源这一块呢，是37%点，六三提升了4.17个百分点呃，这主要是也是呃，导入了一些新的用户啊，特别是国内原来好多年，然后我们h客户啊，等等啊，提货增加了汽车光是6点6.15%这块下降下降了24.6 500分点啊，刚才这个也做了一个说明消费保持正常就是14.27%。 对于超级电风机而言，我们把它分为新能源智能表储能和ai这个ai是单独推断开来的呃，下期呢，我们也会把锂电的电容器这一块也单独区分开来。呃，让大家对于我们公司作为传统应用和新应用，以及未来前景啊有个更明确的转化超级变容器新能源这一块呢，占比35.13%啊，增长了5.33个百分点啊，这主赋能表这一块呢，24点06呃下降了20点这个20.2 10个点啊，这个这个也比较这个下降多。 储能这一块呢，当然都包括的这个电网调频啊，综合储能啊等等啊，占比33.85%呃上升了8.53个百分点，那么这一块呢？因为相对一些项目项目型的这个呃，这个比如说呃电网调频啊比如说综合储能啊，或者合租一体化项目的建设啊，基本上都遵循了，就是上半年招投标下半年落地啊，所以呢，下半年这一块的话会表现的更好。呃ai这一块相关的，目前我们主要是呃异地lc超容啊，目前呢呃占整个传呃超级定声器的传重，大概7%大概7%呃后续呢也会不断的这个提升。 对于今年中报体现出来的一些数据呢？呃，我做几几点说明。也是大家关心的。第一个呢呃，从市场端来看的话，实际上我们各应用场景呃，一直保持着旺盛需求，在生产端呢，我们三大类产品线当然也包括核心材料化 成膜组织膜啊，一直保持着啊，高位的调动率从应用场景来看的话啊，这个ai强盾这个部分呢包括锂电解啊，超容啊等等呢，就是逐月在提升，呃逐逐月在提升，这个是以这个甚至后面，我们可以以半个月为一个时段，呃来看到这个呃与ai相关的这个产品在我们这边出货的量啊和需求的一个情况。 第二个也说明了就是呢，我们看到就是呃二季度的毛利率，无论是同比还是环比都有些下降啊，这个呢？我做个说明，主要有几下方面的原因第一个呢，呃从25年向26年过渡的时候呢，实际上我们都执行了一个产品年价买单价的年假。啊，大概的幅度3%到5%，甚至也有6%这么个情况啊，虽然我们在这个在这个二季度啊，三季度开始呢，232季度就开始提出了调价和涨价那么实际真正的落地呢？ 这个节奏分别是在二季度末。三季度甚至还有到国庆节期间才开始调价涨价的啊，而且幅度呢，也是后面呢，越来越越高一点，所以呢，呃，这个我们所谓调价涨价的呢？呃，这个很少部分的覆盖呃这个年价第二个呢就是二季度特别提现了这个刚性材料成本上升。就是这个当中，我们也看到说中东打的啊，74天啊，还是80天，实际上都是落在差不多这个时间，所以这个成本是上升的。 第三块呢就是我们今年以来就是汇率损益的话，再加上部分的这这个有些这个呃25年度的税收的一些追缴的话，我大概算了一下接近2000万元2000万元啊，所以这一部分，呃，这个这个也也把这个二季度的毛利拉低了。第三嘛第四个说明呢就是新应用，特别是ai端的应用啊，它是逐步起量，所以我们说的拐点啊，这个应该说是在8月份，所以在二季度的时候也没有能体现没有能体现。呃，第三呢就说明了，就是我们也稍微对于今年下半年做个展望。 就从从目前来看的话啊，高景期呢也将持续a端应与ai相关的应用端的产品需求在逐步放量在逐步放量。第二个呢就是随着涨价呀，调价呀，逐步落地及ai应用产品出货量的持续扩大。我们判断就是产品毛利率呢，呃将会逐月提升，那么今我们看到的是6月份的数据，我看到6月7月份的数据的话，呃规模净利润的话啊，这就就就已经开始提升了，相对还比较大，所以我们判断常年盈利的同比增速呢。 将大于收入增速，这也是过往我们觉得呃这个高质量发展的一个体现啊，一个体现可能在三季度就会体现，然后明年也可能也更是这样。那么这就是我对这个上半年整个公司经营状况呢，呃，稍微说了一个说明。下面呢，我们就大家关心关问题呢，我我们逐一交流，哎，谢谢大家。哎，好的，感谢王总。 那先请会议助理播报一下提问方式吧。大家好，通过网络端接入的投资者，可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者，请按星键提问，再按星号键再按数字一键，谢谢。大家好，通过网络端接入的投资者，可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。 通过电话端接入的投资者，请按星键提问，先按星号键，再按数字一键，谢谢。诶，好的好的。在那个接入投资人问题之前，我这边可能有两个小问题想跟呃想先跟王总这您这边请教一下，就第一个您其实刚才讲到了，就是说毛利率端，今今年上半年有各种因素影响，所以它其实是稍微有一些呃压力的呃，然后这边我想跟进您，呃，这个跟进再请教报一下，因为包括电费这个影响，其实大家今年讨论的也比较多啊啊，包括说像新疆一些地地区的电价可能后续会有些波动，那不知道从电费的这个角度来看。 王总您觉得这后续会是咱们一个盈利端的一个呃影响项目吗？嗯，目前看的话，这个电价这一块呢，已经保持稳定了，那么新疆基本上是保持3毛1的这个电价，那么内蒙古呢？这个这一块呢，就是呃战略性新兴产业的 持续收优惠呢也逐步退出。但是呢，他用另外的一些方式呢？ 在逐步在这个这个这个地带呃，当然成本有所上升。呃，这个有所上升，比如说上升了一1分钱啊，2分钱左右呃，但是呢，有一点就是现在呢。呃，我们也在积极布局是什么呢？就是呃把这个所谓跟这个海外的那一块，比如说绿电直连啊，这些项目我们也在进行认证啊认进行认证，所以呢呃，这一块我们会保持一个相对呃比较好的电价，那么从目前情况来看的话，呃有些扰动的这个电价的话就是在呃，这个乌乌鲁木齐或者奎屯地区的呃，一些华山坡工厂还伴随着一些因为呃所谓环保的一些问题，所以今年上半年曾经也造成了一段时间的一个波动，一个时间的波动，所以呢，这在中国后面的这个统一大市场情况下的话。 应该讲可能是同质化的，这这个同环境的同电价的情况呢？会逐步体现逐步体现。呃，因此呢，我们也在个性端，比如说啊这个这个呃集约用电等方面啊，这个怎样优化这个所所谓的设计等各方面的话，我们也在加强也在来加强这个我们还同步说实话这个规避在做1些工作呃针对像fcc啊这种动作呃，我们都在做一个比较持持久的呃可控的呃面向这个呃这个这个如果中国要海外呀啊，这些客户，我们都不让他保证有一个可控的这个供应链，哎，这个就是目前这个化成膜的一个情况。 嗯嗯，好感谢王总感谢王总哎，我我再请教一个问题啊，就是您刚才其实讲到呃，今年全年的盈利端的增速应该是会超过营收端的增速啊，那这个其实就是咱们ai相关产品的一个提量啊，带来的一个呃结构性呃，毛利率的一个提升的一个效果那这方面能否能能否请您再具体介绍一下就是一个是咱们ai相关的这个营收是否今年会做到一个呃大体怎么呃大大体多少的一个规模，然后以及明年会大家做到一个大体什么样的规模？ 呃以及从毛利率的角度来看啊ai相关的这些呃靓号啊，比如说咱们三个啊，铝电电容超级电容啊，以及mopc相关的这个他们的毛利率分别是怎么样的一个水平，对主要是一个是关于ai相关的体量以及毛利率问题。好的，这个实际上这个问题呃比较大啊，那么首先我就是刚才这个在说明当