中信证券恒源煤电2026年中报业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-21 一、AI总结内容 一、核心经营数据 1. 2026年上半年实现营收34.4亿元，同比增加10.6亿元，增幅44%；归母净利润1.61亿元，扣非净利润2.57亿元。 2. 上半年生产原煤498万吨，同比增加22万吨，增幅4.5%；销售商品煤389万吨，同比增加50.6万吨，增幅15%。3. 上半年商品煤综合售价736.54元/吨，同比增加75.33元/吨，增幅11.4%；精煤售价1174元/吨，同比增加55元/吨，增幅4.9%。 二、重点业务情况 1. 新增并表的馄饨煤业（2025年12月收购）上半年生产原煤10万吨、精煤7.7万吨，存在工作面接续不足、产能释放不及预期等问题，预计年度产量或难达100万吨以上目标。 2. 全资子公司前岭第二发电厂上半年抵消内部购煤64.4万吨，上网电量21亿度，实现利润约1900万元。 三、三季度及下半年展望 1. 2026年7-8月动力煤产业价突破700元/吨（5000大卡安徽区），创2025年初以来新高，精煤售价环比二季度增加80-200元/吨。 2. 下半年受省内矿井检修、安全监管趋严等影响，产销量或略有波动，公司将在合规前提下抓好生产，保障业绩稳定。 3. 山西长恒煤矿（精查煤矿，可采储量1.3亿吨）正在办理环评、立项等手续，后续将按规范推进，原则成熟后启动收购，暂未确定时间。 四、成本与分红相关 1. 上半年商品煤单位成本662元/吨，同比减少36元/吨，成本下降主要受阶段性因素影响，税收、固定成本等不确定性仍存。 2. 分红将兼顾监管要求、投资者诉求与公司财务状况，保持分红政策稳定，不会出现大起大落。五、风险关注点 1. 煤炭价格波动、税收政策调整、新增矿井产能释放不及预期、安全监管趋严等因素或对公司业绩造成影响。 二、音频原文（转写） 参加恒源煤电2026年中报业绩交流您播报完毕后有请主持人开始发言，谢谢本次会议为中信证券白名单会议仅限受邀客户参会，未经中信证券和演讲嘉宾书面许可。任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播。复制编辑修改等，如有上述违法行为中信证券保留追究相关方法律责任的权利。嗯，各位投资者大家上午好，欢迎来到我们恒源煤电2026年度中报业绩交流会，我是今天的主持人，中信证券煤炭分析师黄杰，然后本次会议我们也非常荣幸的邀请到了恒源煤电的董秘朱总给大家做分享和问答，然后今天的会议主要分两项议程，首先请朱总就是公司上半年的经营情况。 进行回顾和总结，那么对下半年进行介绍和展望。接着我们进行线上qa环节，请各位投资者届时积积极有序 现场提问我们话不多说，首先有请朱总做分享有请。好的，那个二位环节人啊。各位投资者上午好，这个感谢大家对恒生美店的关心支持。 下面我向大家报告一下嗯，恒源上面每天上半年。New具体的。基本情况嘛应该嗯。26年上半年应该属于煤炭市场价格的上行啊。 这家公司这个审查啊。积极主动。呃产品质量稳定向和那个稳定上升。You产品结构优化的嗯那个这个这个应收吧。 上半年龄也就稳定向好回升。耶具体的是上半年实现营收。合并报表34.4亿元。同比增加10.6亿元，增幅在44%。 语音包其中一季度是16.3亿元，二季度是18.1元，环比增加1.8整个11%。上半年实现扣分目标利润增值2.57亿元。沉迷亏损0.9亿元本营监管3.46亿元其中一季度利润总额是0.89亿元，二季度是1.68亿元。环比增加0.79亿元上半年实现报合并报表规模净利润1.61亿元同比六个月本营2.9亿元。 去年一季度规模净利润合并保留0.310年三1亿元二季度是1.3亿，环比增加大都意义啊。美股属于合并报表0年一4月。沉迷增加0.25元每其中一季度美股属于合同报表，是0.03年二季度是0.1年。环比增加大数0.07元的。 经营活动现金流金额合并报表上半年释放以同比增加13年4月其中一季度经营活动现金金额合并报表是7亿元。二季度是6亿元，环比减少大豆1亿元。也是合并报告，从疼口音来看是内煤啊。呃是秘密五个块。 呃，今年合并报表有这个跨年有一个混沌没约。在里面呃，今年新增的嗯我别耽误。这个村口径呢？是是每每五个块？ 今年上面生产原煤。准备99万同比增加大众22万增幅4.5%。其中一季度生产人民247万人，二季度生产人民251万人，环比增加4万。增幅在1.8%。 上面没产量。90万%呢同比增加72万增幅11.8%。其中一季度每每产品煤产量是193万。二季度是203。 他们零3万的环比增加达到10万的。本不是5%啊其中，上半年仅煤产量。五个款是169万呢同比增加56万其中一季度是86万的二季度是83.3万。环比减少了2年7万的。 就煤产量占阡陌上面没产量的比例在42.6%啊同比增加了大概10.8个百分。9.8万，其中一季度是。就没产量，但产品没产量。占比是44.5%啊。 二季度是40.9。300年这五个款上面没销量是389万的。成比增加50.6万增幅15%其中一季度产品每小年180万呢？二季度产品没销量二逼in9万吨环比增加大豆29万吨，增幅在15.9%。 西润沙漠里啊在武汉实现三明煤，实现精美销量精美，销量172万呢。沉迷增加62.6万7分一季度就没销量。75.4万二季度是92.8万的。环比增加13.4万的。 净煤销量涨产品煤销量占比上半年是44点。二八同比增加11.89个根啊批准一季度三米煤销量占三米每呃一季度，其中一季度净煤销量占上，每销量占比。呃44.072季度是44.46。这个黄米增加0.38个多。 上面这五个话，上面每综合售价是736.54元。他没。沉迷怎样？75.33元对不对。 温度在11.4%。其中一季度上面每整合售价是708.4元。呃1708环比增加52点。就是我让你怎么在都没去。 基本精美上半年五个环的精美总额售价是1174元。同比增加55点。5月怎么在4%点大出5%？其中一季度准备能够售价是1100。 25.3二季度是1208.4。环比增加83.16，增幅在7.3%。九上半年的500万商品的销售收入是28.6亿。28.6亿元同比增加的6.28亿增幅在28%。 其中因三米没销量。增加50万吨分数30355亿元，因价格上升75.33亿。每吨分数2093亿2093年其中一季度商品煤销量那销售其中一季度商品煤销售是12.76亿，二季度是15.89亿。环比增加3013亿嗯另外前一日第二发电厂嗯内部那个。 购销的资购销的煤炭低效数字低消了大概上半年抵消了上煤，销量64点4万吨。这个整合售价是507啊。约阿苏呃，低效的这个这个这个就是在我们的最后披露的，里面就是把这一块抵消了，呈现出这个发电。对输入上半年五个方的商品煤等成本26.28亿元同比。 增加了1.5亿元整合6%。我们这六单位成本是662元大数的啊。同比减少的36你大众柬埔寨跟无聊啊警务证在5.2这个山林没本成本增加的主要原因是啊。一些为固定。 这就谈交安全。踩踏成本包括人工的社保。嗯，都在有所上升有所有嗯，探究。沉闷那啥工资是保值嗯嗯，视频嗯跑的视频。 呃成本清官有上半年这个5万的销售毛利率。30.7%同比增加17.1%个百分。Moods, just里边七个字。这同口径分离五个环的这些自己经营自然经营指标啊。 第二个混沌没业这几年新增。当合并报表单位现在坐在单位。这个昆仑毕业是去年12月份，这个收购全面接管整年。嗯300零嗯，陆陆续的进呃见人。 嗯，了解检查一下情况。从目前来看，嗯馄饨没业啊。这个情况还是比较复杂。嗯，开关上有这个你一路进去的时候有天气，冬天啊，春节因素嗯，北方这个区域明年啊。 我的中部的读进去不允许啊更重要的就是。这个原来的这个个案法。这样方它的这个面积，它这个啊。另一些嘛，他肯定。 对这个这个助力性，它都是最大限度的少投入多产出啊再加上他把这个煤矿也托管给这个1个其他其他的啊。单位了，对于造成。呃，通过我们一路检查一下情面梳理特别检查的情况的了解我。前面的树林，这个红灯明月就是存在华沙滩煤矿存在这个。 啊，年轻人五这个很难后进严重不足，采摘比例严重失调啊就是上半年这个这个嗯，从今年以后就是没有一个啊工作面心理工作面可采用的，只剩下一个。呃10万吨左右的一个长台面已经拆完了，就剩了多一点。对于呃，新的心理工作面必须呃加大这个开拓准备，所以上半年给馄饨没业。都是除了这个产权面，其他的都是都在加大开头之行，没有新的工作面啊。 在7月份才形成新的工作面，陆续的在这个审查啊对系统进行完善。所以上半年混的米这个这是生产的原煤大数10万吨呃，咱们每大数7.7万人。三妹妹小娘他说7万的7万人所以啊。嗯这个上半年馄饨没业，这事业营收3000多万啊。 那个这个早晨这个。可能是一跌。睡一度等你一看上面规定。很大的情况呢，也那个呃资料啊我建模。 所以不计日期。这就这个是多方面原因吧，比如这个。嗯，磨合的因素也有。井下的这个你排查和治理的难度啊难度第二个今年有一个前一个第二发电公司是个新增单位，刚才在前面讲的这个。 我们这个其实发电公司都是依托全款的煤为基本的没他是呃基本是每内部购销这个这个，这个可以在合并层面把。前调发电文字的嗯，润情况润润的内部购小煤啊。现在进行抵消了，对于上半年就是前音调发电厂对苗后就承接利息。嗯，上面发电在大数22亿度多一点。 书店在21亿度左右。这个实现这个人数大概7.7亿左右。呃直接利润，达到1900多万嗯嗯，上半年那个前发电的煤号单号呃到两岁80啊去我80多克。嗯这里的基本情况就是这些。 好的，非常谢谢，朱总非常详细的介绍啊，然后我们现在请慧助理播报一下提问方式，我们看线上投资者对公司经营情况还有没有进一步的新增提问？有请大家好，通过网络端接入的投资者，可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者，请按星键提问，先按星号键，再按数字一键，谢谢。大家好，通过网络端接入的投资者，可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。 通过电话端接入的投资者，请按星一键提问，请按星号键再按数字一键，谢谢。哎，朱总我先请教您一个小问题吧。我想请问一下，咱们三季度至今，咱们公司的煤价和相应的盈利情况怎么样？嗯，今日三季度特别今日7878月份。 这个嗯，无论是邓丽梅和啊。嗯，精美这个都都上调的价格啊。当然，我们的价格都是产业价，不是现货价。那个。 呃，团结一下。有其实我问问你，这个邓丽梅这个产业家5000大卡安徽区的就是突破区别也7月份是703砍了一下8月份是701。这个这是去年年初以来啊。那个属于最高的价格。 去年最高的价格是嗯嗯690多你被9月30。呃，这个这个，当然生命每年产业下他的感情慢。嗯，感情也感也说明这个市场一个走势吧，因为确确实实今年。这个民大市场对我们这个这个从棍节来讲。 是因为案件。运输吧。特别是呃建议路特别是山西522事故的一个春节吧，对安庆晚加密了，所以很难供给。嗯，比你稍微嗯嗯，尽量一点。 嗯，尽量。他就没价格来看啊。这个沙尼路这个。特别七八月份在啊6月份的基础上嗯，打呢？ 200多块钱，每个每种那个没有。目前这个七八月份之前的这个价格比较。的一片球window呃比二季度增加的这个上面的增幅在8%啊18年嗯，1/3，小明。这个目前给你的价格在1600多。 第一二季度评论的一些方面，大家分量跟老师回啊5月jim lee第二个七八月份等于再打。一些咱们比二季度1100左右。Do it增加的那个。我个人的事情是。 学霸48/200演员不行，你回家就是这样的。明白明白，谢谢朱总然后我想问一下，咱们公司就是也是去年也是收了一些金矿嘛，这些矿后续的排产和盈利情况现在怎么样呢？今年有应该是有比较大幅的改善吧。去年就属于一个混沌没业啊不就说回来，没有这个夸你吗？ 就是华侨大美发嘛啊对，就想问一下他现在排场情况怎么样？嗯，感觉在前面介绍基本情况里，我也说了一下啊。呃，刚才讲了这这个情况比较复杂，现在经历了不确定的因素啊。沉淀度排查来看，我们是给他预计在呃100多万吨100万吨以上100万吨10