尿素周度行情分析：装置检修预期提振，尿素价格小幅反弹

➢本周尿素主力01合约企稳反弹，周内价格逐步上扬，重心有所上移，截止周四收盘，UR2701合约价格报收于1759元/吨，较上周有所改善。 ➢近期尿素盘面表现较为坚挺，更多源自后续部分装置检修缩量预期带来的情绪提振。目前现货市场低端成交尚可，市场情绪有所改善。基本面来看，尿素开工负荷本周微涨，但后续部分装置检修缩量给予盘面利多提振。需求端农业需求淡季，工业需求支撑亦有限，复合肥负荷窄幅波动，多刚需采购为主。因此现阶段尿素供需仍显疲软，产业库存绝对量压力犹存，后续去库恐部分弱化价格反弹动能。整体来看，市场检修乐观预期与弱需求交织下，尿素价格或偏强震荡波动概率较大。 ➢套利方面，UR09&01价差有所走强，但去库拖累下预估后续继续走强空间或有限。2 资料来源：Wind、钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢国内市场：本周尿素现货市场各地区价格窄幅调整为主。需求端多维持刚需采购，国内需求整体表现一般。但出口方面有所改善，印标落地后工厂集中向港口集港，订单释放分流了国内货源，阶段性缓解出货压力。 ➢据隆众数据显示截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1650-1670元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1710-1720元/吨附近。 ➢国际市场：价格震荡运行为主。 ➢基差方面，本周尿素01合约基差窄幅调整，截止周四山东01合约基差约-39元/吨，河北01合约基差约-19元/吨，环比上周变动不大。 ➢价差方面，因市场对于后续供给端缩量预期提振，近期尿素09&01价差有所走强。截止周四UR09&01价差约-26元/吨，鉴于产业去库压力犹存，预估该价差走强空间恐有限。 ➢从仓单情况来看，近期尿素仓单量窄幅调整，仓单量高于历史同期。 ➢据郑商所公布信息显示，截止周四尿素仓单量约4858张，目前仓单主要分布在中农控股、安阳万庄以及云图控股，其他厂库、仓库仓单相对有限。 四、供给端：尿素近期检修微增，后续预期给予盘面利多提振 ➢本周装置检修环比微增。据隆众数据统计显示，截止8月20日尿素装置检修量约18.73万吨，环比上期增加0.06万吨。其中煤制样本装置检修量约为17.78吨，环比上期增加1.67万吨；气制样本装置检修量约为0.95万吨，环比上期减少1.61万吨。 ➢近期尿素装置检修波动有限，后续部分装置检修缩量预期给予盘面部分利多提振。 ➢尿素开工环比小幅上涨。据隆众数据统计显示，截止8月20日国内尿素开工约86.63%，环比上期上涨0.46%。周期内新增3家企业装置停车，5家停车企业（装置）恢复生产。其中尿素生产企业煤制产能利用率约88.98%，较上期跌0.17%；中国尿素生产企业气制产能利用率约77.95%，较上期涨2.78%。 ➢从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素产量约144.69万吨，环比上周增加0.77万吨。尿素煤制周产量约116.91万吨，较上期减少0.19%；尿素气制周产量约27.78万吨，环比上期增加3.7%。 ➢现阶段尿素存量负荷高位波动，后续关注装置检修预期能否有效兑现。 ➢复合肥开工环比小幅提升。据隆众数据显示，截止8月20日复合肥开工率约30.81%，较上周增加0.84%。从主产区看，湖北地区个别企业开工率稍有提升；苏皖地区大企业开工率提升，但中小型企业以销定产；山东、河南地区部分企业开工率提升；而南方地区企业减负荷停车进一步增多；西南地区企业以销定产为多；东北地区因处于传统淡季企业装置多继续处于停车检修状态。 ➢利 润 情况 来看，据 隆 众数 据显 示本 周 山东 地区 复合 肥 利润45%S(3*15)约81元/吨，环比上期减 少13元/吨；45%CL(3*15)约79元/吨，环比上周减少8元/吨，产业利润变动不大。 ➢复合肥库存压力依然较大。据隆众数据显示，本周复合肥库存量约79.66万吨，其中河北地区库存出现小幅下降，其他地区库存增速有所放缓。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢三聚氰胺开工率环比上期下降。据隆众数据显示，截止8月20日国内三聚氰胺企业开工率约53.95%，环比上期减少3.19%。本周期内地区产能利用率河南、河北、山西、四川、新疆、陕西地区下降，山东地区提升，其余地区暂无变化。 ➢三聚氰胺产量下降。据隆众数据显示，截止8月20日国内三聚氰胺产量约2.97万吨。 ➢下周期山东舜天1、2线、四川金象大装置、四川美丰等装置复产、预期周内产量以窄幅波动运行。 ➢尿素企业库存环比略有下降。据隆众数据显示，截止8月19日国内尿素企业库存总量约167.83万吨，较上周期减少1.03万吨，环比下跌0.61%。企业库存增加的省份：河南、黑龙江、宁夏、青海、山东、山西、四川、新疆。企业库存减少的省份：安徽、海南、河北、湖北、江苏、江西、内蒙古、陕西、重庆。 ➢港口库存来看，近期大幅攀升。据隆众数据显示，本周尿素港口样本库存量约96.27万吨，环比上期增加24.84万吨。本周期内行业集港继续呈向好趋势推进。尿素企业积极推进集港节奏，多数港存延续增加态势。其中主要变动为：青岛港、日照港、镇江港、黄骅港大颗粒货源以及龙口港、天津港、镇江港、黄骅港、烟台港小颗粒货源集港。 ➢预收情况来看，据隆众数据显示，截止目前预收天数约5.41天，环比前期增加约1.17天。本周主流预收订单天数继续略有增加，维持在一周内水平。 ➢近期尿素各工艺产业利润窄幅波动。据隆众数据显示，截止8月20日目前固定床工艺利润约-177元/吨，维稳波动；水煤浆利润约66元/吨，环比上周增加9元/吨；天然气利润约-263元/吨，环比上期减少20元/吨。 ➢现阶段尿素产业利润持续弱化，整体表现欠佳。中长期来看，尿素依然处于宽松格局，产业低利润或为常态。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!