钢矿日度策略报告

摘要

螺纹钢：短期市场在减产降库和旺季临近的预期下，正反馈预期尚未证伪，炉料供给利多带动成本支撑钢价。但7月经济数据显示基建投资、房地产和社零增速均较弱，需求端仍依赖外需支撑。海外钢价走强和中国出口有所受益，但国内若无政策利好，旺季需求改善幅度难乐观，高炉复产空间受限，正反馈空间不足。螺纹表需持稳，库存下降，但需关注封航解除后库存增加和表需回落的风险。螺纹向下空间有限，反弹持续性及空间仍需需求好转和成本走强。

交易策略：短期库存下降支撑高炉复产预期，炉料供给利多，螺纹受成本支撑，但需求改善幅度待跟踪。10合约压力3050-3100元，支撑2950-2970元。单边短线略偏多，建议日度回调后入场，套利偏向空成材多原料，卷螺差做缩头寸轻仓。

热轧卷板：减产降库和旺季临近时点，正反馈预期延续，炉料供给利多，成本对短期热卷有偏强支撑。但7月经济数据显示基建降幅未收窄，房地产新开工走弱，社零增速回落，出口仍是主要支撑。后期除基建可能在财政支出加快带动下低位反弹外，其他用钢行业表现难有改善，钢材需求目前预期季节性好转。高炉复产空间有限，正反馈高度不足，炉料供给利多在钢厂盈利偏弱下对黑色系整体利多减弱。热卷表需回落，产量同步下降，去库收窄，表需同比降幅扩大。旺季需求好转预期证伪前，低产量下难过度看空，上涨同样要煤炭带动和热卷自身需求改善带动降库加快。

交易策略：高炉复产带动正反馈预期增强，炉料供给利多，钢价短期受成本走强支撑，但向上空间打开仍要需求不断好转配合。10合约压力3280-3300元，支撑3150-3180元。短线有日内调整可偏多交易，空间有限，中期建议在产量转增且累库后空配。

铁矿石：高炉开工率企稳反弹，钢厂盈利率转增带动铁矿石需求好转，临近钢材淡旺季交替时点，需求改善带动钢厂开工继续上升的预期增加。供给方面，澳洲港口罢工未完全解决，供给存在不确定性，对铁矿价格形成支撑。但钢厂盈利仍较低，煤炭供应受扰动程度大于铁矿，炉料间的跷跷板效应压制铁矿反弹空间。7月经济数据整体偏弱，旺季需求预期有超季节性改善仍待增量政策出台。8月前两周外矿发运同比持平，环比弱于季节性，后期关注黑德兰港罢工持续性及影响。需求端，未来两周生铁产量仍可能震荡上升。铁矿基本面由之前的供强需弱逐步转向供需双强，8月发运若继续弱于季节性，可能阶段性处于供弱需强状态。多因素共振下，在钢材旺季需求改善预期证伪及成材累库压力加大前，铁矿下方支撑偏强。但下半年供应宽松预期未变，四季度供给可能进一步增加，旺季钢材需求目前只停留在季节性好转的预期上，高炉复产空间也难乐观。在钢材总需求扩张受限及钢厂盈利承压下，煤炭偏强压制铁矿向上空间。

交易策略：短期成材去库后高炉复产预期继续增加，利多短期矿价，但在下半年供应宽松预期未变下，铁矿涨幅可能受限，关注近期西澳罢工的影响。2701合约压力720-730元，支撑670-680元。短线略偏多交易，建议有日内调整后轻仓参与，中期仍以空配为主。