芳烃橡胶早报研究中心能化团队2026/08/21
PTA
- 核心观点：近端TA装置集中提负，开工环比回升，聚酯负荷持稳，库存延续大幅去化，基差走强，现货加工费回落。PX国内装置集中重启，开工回升明显，海外小幅提负，PXN环比持稳，歧化效益持稳而异构化效益回落，美亚芳烃价差回升。后续PTA负荷开始回升，但部分装置重启推迟且天气影响物流运输下现货流通偏紧，聚酯减产增加，后续去库速度预计随提负逐步放缓，PXN与加工费均尚可，观望为主。
- 关键数据：
- 原油石脑油日本PX CFR台湾PTA内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差PX加工差PTA加工差聚酯毛利PTA平衡负荷PTA负荷仓单+有效预报TA基差产销
- PTA现货成交日均成交基差2609(+383）
- PTA装置变化：逸盛新材料360万吨提负
MEG
- 核心观点：近端国内油制重启而煤制停车，开工环比回升，到港低位下港口库存大幅去化，周内到港预报偏低维持，基差冲高回落，煤制、乙烷制效益高位维持。后续EG国内开工预计持续回升，而聚酯减产增加，但尚未扭转短期进口低位下港口库存去化趋势，估值高位但驱动仍存，关注比价走强后的潜在转产以及聚酯减产力度是否进一步提升。
- 关键数据：
- 东北亚乙烯MEG外盘价格MEG内盘价格MEG华东价格MEG远月价格MEG煤制利润MEG内盘现金流（乙烯）MEG总负荷煤制MEG负荷MEG港口库存非煤制负荷
- MEG现货成交基差对09（+420）附近
- MEG装置变化：山西美锦30万吨停车；山西沃能30万吨重启；盛虹90万吨重启；陕西榆能40万吨轮检
涤纶短纤
- 核心观点：近端河南实华减产，开工小幅下行至78.2%，产销环比维持，库存小幅累积，现货加工费环比改善。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货回落，成品库存环比持稳，效益偏弱维持。后续来看，涤纱端虽未有明显改善，但短纤当前开工库存同样难有累积，且边际减产有所增加的同时效益依然处于偏低水平，关注逢低做扩加工费机会。
- 关键数据：
- 1.4D 棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短
- 现货价格7743附近，市场基差对10+20附近
天然橡胶 & 2号胶
- 核心观点：泰标胶价格稳定，混合胶价格小幅上涨。主要矛盾关注胶水-杯胶、全乳-混合、3L-混合、混合-顺丁价差变化。
- 关键数据：
- 美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力
- 混合-RU主力美金泰标-NR主力RU05-RU09RU主力-NR主力胶水-杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单
苯乙烯
- 核心观点：苯乙烯价格稳定，EPS价格稳定。
- 关键数据：
- 乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通料）
- PS（华东透苯）ABS（0215A)亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润
