芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报研究中心能化团队观点

PTA

• 核心观点：近端TA装置集中提负，开工环比回升，聚酯负荷持稳，库存延续大幅去化，基差走强，现货加工费回落。PX国内装置集中重启，开工回升明显，海外小幅提负，PXN环比持稳，歧化效益持稳而异构化效益回落，美亚芳烃价差回升。后续PTA负荷开始回升，但部分装置重启推迟且天气影响物流运输下现货流通偏紧，聚酯减产增加，后续去库速度预计随提负逐步放缓，PXN与加工费均尚可，观望为主。
• 关键数据：PTA现货成交日均成交基差2609(+346），逸盛新材料360万吨提负，河南实华减产，开工小幅下行至78.2%。

MEG

• 核心观点：近端国内油制重启而煤制停车，开工环比回升，到港低位下港口库存大幅去化，基差冲高回落，煤制、乙烷制效益高位维持。后续EG国内开工预计持续回升，而聚酯减产增加，但尚未扭转短期进口低位下港口库存去化趋势，估值高位但驱动仍存，关注比价走强后的潜在转产以及聚酯减产力度是否进一步提升。
• 关键数据：MEG现货成交基差对09（+395）附近，恒力90万吨重启；阳煤20万吨重启。

涤纶短纤

• 核心观点：近端河南实华减产，开工小幅下行至78.2%，产销环比维持，库存小幅累积，现货加工费环比改善。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货回落，成品库存环比持稳，效益偏弱维持。后续涤纱端虽未有明显改善，但短纤当前开工库存同样难有累积，且边际减产有所增加的同时效益依然处于偏低水平，关注逢低做扩加工费机会。
• 关键数据：现货价格7749附近，市场基差对10-0附近。

天然橡胶 & 2号胶

• 核心观点：主要矛盾：泰标胶价格上涨，混合胶价格稳定。策略：观望。
• 关键数据：泰标胶价格上涨，混合胶价格稳定，泰标加工利润改善。

苯乙烯

• 核心观点：苯乙烯价格稳定，EPS需求一般。
• 关键数据：乙烯(CFR东北亚）9650-10000，纯苯（CFR中国）7500-7800，苯乙烯（CFR中国）9500-9600。

PS & ABS

• 核心观点：PS、ABS价格稳定，国产利润维持低位。
• 关键数据：PS（华东透苯）8900-9300，ABS（0215A)国产利润-926。