长江金工量化早参68期：因子打分看短期关注行业

发布时间：2026-08-19 一、核心要点 1. 本次基于行业轮动因子打分体系讨论短期可关注行业，因子分为分析师预期、景气、动量、拥挤度四个维度，且将因子分为顺势、逆势两类。 2. 2026年6月前市场风格为高风险偏好，分析师预期因子超额收益16个点，拥挤度因子超额收益16个点；7月市场风格震荡后，分析师预期因子超额收益降至3个点，拥挤度因子超额收益升至18个点。 二、投资线索 1. 拥挤度因子为行业配置的长期有效维度，低拥挤度行业轮动的风险表现优于景气、动量因子；当前拥挤度因子打分行业偏周期，包括钢铁、交运、建筑、煤炭等。 2. 基于当前市场风格切换剧烈、局部波动较大的情况，短期可关注两类行业：分析师预期维度打分的偏科技行业，包括电子、电力设备、国防军工、计算机、机械设备；拥挤度维度打分的偏周期行业，形成科技+周期的杠铃配置，时间窗口或覆盖8-9月。 三、风险与关注 1. 本次市场波动区间与风格切换时间窗口重合，分析师预期因子未来或存在较强反转，需关注市场风格后续进一步变化。 2. 本次会议仅面向长江证券研究所白名单客户，未经书面许可不得对外公布相关内容。