长江金工：量化早参第65期 风险溢价监控工具研报分享

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 本次分享为长江证券金工团队打造的风险溢价监控Excel工具，用于资产择时，工具服务于该公司白名单客户，未经许可不得对外发布。 2. 风险溢价指投资者持有风险资产需超出无风险资产收益率的额外回报，可指导截面资产选择（选个股/大类资产）与时序择时。 3. 风险溢价常用两类方法表征：历史样本法（计算股债历史收益率差值，简单直接但易受样本区间影响，统计误差大）、隐含风险溢价法（基于当前市场价格倒推，更合理且常用）；针对股票/股指用盈利收益率倒数（PE_TM倒数）减10年期中债国开债到期收益率，债券用信用利差法。 4. 工具可切换标的，对沪深300/310的择时效果从2008年起长期具备较好绝对收益与超额收益，能有效规避15年末大回撤、20年末至21年初顶后加速下跌，偏左侧把握上涨，对风险把控准确。 二、后续关注点与线索 1. 该工具可针对不同关心资产跟踪风险溢价，依据其历史分位数（高于90%满仓、低于10%空仓）实现择时，还可配合期获工具增厚收益，有需求可联系团队获取模板。 三、风险与提示 1. 工具仅服务长江证券研究所白名单客户，未经许可对外发布、复制等需承担法律责任，需注意使用权限合规。 2. 风险溢价择时偏左侧把握上涨段，对上涨段的及时性可能较弱，需关注市场环境适配性。