中辉农产品日度研究报告

豆粕：美豆压榨及降雨偏低短线反弹 【品种观点】 巴西矿业和能源部预计将于2027年2月完成柴油中生物柴油掺混比例最高达20%的技术可行性测试，届时可能获得监管批准，如果需要进行规格调整，批准时间可能推迟至2027年8月。而生物柴油生产商认为该时间表已落后于预期，并推动立即将掺混比例提高至16%或更高。 据外媒报道，分析师的调查显示，尽管部分加工厂因季节性设备维护而停工，但在强劲压榨利润以及豆油和豆粕旺盛需求的推动下，7月美国大豆压榨量可能升至四个月高点。 昨日豆粕延续收涨。天气方面，美豆未来一周中西部核心产区预计迎来1-2英寸有利降雨，但第二周美豆部分地区存在降雨不足问题。17-20日Profarmer开展一年一度的实地调研，单产再度进入确认阶段，受美农8月调低单产影响，市场看多情绪升温；此外，市场焦点转向NOPA报告，市场预计7月美国大豆压榨量为2.22亿蒲式耳，将较6月增长3.3%。出口端表现积极。当前短线短期反弹对待。关注美豆出口、天气及美豆单产后续评估情况。 【品种观点】 据外媒报道，官方数据显示，截至8月10日当周，萨斯喀彻温省油菜作物优良率为77.64%。具体评级状况如下：优17.83%，良59.81%，普通17.63%，差4.33%，非常差0.4%。截至8月11日当周，阿尔伯塔省油菜作物优良率为50.2%，前一周为58.1%。截至8月9日当周，曼尼托巴省油菜籽作物长势持续向好，整体处于结荚期，部分植株籽粒开始转色。中部地区已开始进行割晒作业。天气预测：未来15天，加拿大油菜籽主产区总降雨量低于常年均值，全省加权平均累积降水持续低于气候常态线；多数产区累计雨量小幅偏少，仅局部小块区域会出现短时阵雨，大范围持续性强降雨概率极低。 昨日菜粕收涨，受欧盟菜籽减产以及豆粕端带动。加籽地区未来一到两周降雨展望低于正常水平。国内现货方面，价格上涨但成交仍较清淡，油厂以执行前期合同为主，下游采购维持谨慎。由于近一个月加籽进口利润持续亏损，后续进口压力预计减轻。短线短期反弹对待。关注白海豚以及后续台风对水产养殖端实际影响情况，以及8月加籽天气，单产评估，豆粕端提振情况。 棕榈油：多空因素交织偏震荡 【品种观点】 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA），2026年8月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少4.49%，出油率环比上月同期增加0.21%，产量环比上月同期减少3.38%。 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为667257吨，较上月同期出口的646438吨增加3.2%。 据外媒报道，KenangaIB维持2026年毛棕榈油价格预估在每吨4400林吉特，同时维持2027年价格预估在每吨4450林吉特。该投行表示，在强厄尔尼诺现象大概率出现的背景下，即将披露的财报或将透露出各大种植企业套保操作与经营指引。 昨日棕榈油高开回落。马棕榈油8月前15日产量环比下降，出口环比增加，暂利多市场情绪。但原油高位整理未能给出更多升水。国内现货方面，近期近月盘面利润较高，市场新增3条9月、10月船期买船，未来到港压力继续增加。看多驱动关注国际端。短线偏多对待，关注前高突破情况。关注美伊后续进展以及马棕榈油出口产量情况。 【品种观点】 国际，美国方面，美棉方面，26/27年度实播、收获面积双双上调，但单产大幅下调，最终产量与期末库存环比回落，库存消费比降至28.8%。印度方面，目前南部棉区累计降水量持续偏低，其余产区均接近中性水平，预计本周中部与南部棉区降水量或有下降。 国内，全疆棉花开花基本结束，当前新疆棉区正值花铃膨大产量决定关键阶段，本周新疆大部温度较上周略有改善，关注单产预期变动对盘面影响。进口方面，2026年6月我国棉花进口量11万吨，环比（11万吨）基本持平；同比（3万吨）增加8万吨，增幅294.9%。库存方面，截至2026年8月14日，全国棉花商业总库存降至223.3万吨，环比略有放缓。其中，新疆库存121.17万吨，环比有所加快，整体库存仍旧高于同期30万吨+。下游，坯布、纱布库存继续提升但整体水平仍旧偏低。需求端，下游开机率于进一步下行但好于同期，同比改善不大。下游棉布市场成交开始触底反弹，关注秋冬订单下达情况。出口端，2026年1-7月，纺织服装累计出口1747.5亿美元，同比增长2.4%，其中纺织品出口853.4亿美元，增长3.9%，服装出口894亿美元，增长0.9%。7月，纺织服装出口287.9亿美元，同比增长7.6%，环比下降1.6%，其中纺织品出口123.5亿美元，增长6.4%，环比下降8.7%，服装出口164.5亿美元，增长8.5%，环比增长4.4%。 盘面上，美棉本周生长情况略有转差，但持续高温维持市场炒作热情，考虑到在本周干旱率仍有走高可能，盘面短期或仍旧易涨难跌。国内，疆棉开花基本结束，本周疆内或有所缓解，库存同比去化表现暂弱。需求端，终端开始备战“金九银十”，市场成交开始有限好转，但长时间亏损后谨慎看待今年旺季产能承接表现。预计盘面在高温缓解及需求改善预期下上下空间均有限，关注回调多配机会。 红枣：头茬果泛红关注上糖期质量 【品种观点】 产区方面，近期主产区枣树正处于坐果期与生理落果期的交替阶段，各团场坐果情况存在差异，整体一二三茬坐果情况较为良好且稳定，且部分头茬果开始泛红。根据气象机构公布的数据，新疆大部高温天气有所缓解且降雨增多，需关注后续降雨是否对红枣质量存负面影响。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10215吨，较上周减少95吨，环比减少0.92%，同比增加4.31%。当前库存延续小幅去化态势，销区市场持续到货，其中部分陈货性价比较高，下游客商多以挑选采购为主。 整体看来，本周新疆产区温度高温略有回落，目前至三茬果阶段枣树生长情况整体较好，坐果情况较稳。库存去化进一步放缓，预计红枣短期维持底部震荡格局，关注本周降雨略有增多对质量问题的潜在影响。 【品种观点】 供给端，截至10日，规模企业的整体出栏进度大约是31.84%，整体出栏进度稳中略慢。从出栏进度来看，上旬北方整体出栏进度尚可，但是南方规模场出猪体重偏小，下游需求弱导致出栏进度偏慢，中旬存在一定出猪压力。均重方面，最新钢联样本企业出栏均重小幅上行0.01kg至122.74kg，散户及规模场体重小幅提升。标肥价差方面，最新全国价差-1.06元/kg，河北、河南、四川、陕西等地带动下探，随着大体重猪源结构性的问题仍未解决，肥猪价仍偏强运行。仔猪方面，去产效应进一步反馈但速度有所放缓，钢联7月新生仔猪降幅不及上月0.30%,仅为0.19%。价格方面，受降雨、高温、疫病及资金压力的影响，7kg仔猪继续走弱20元左右至163.33元/头，母猪价格变化不大但有价无市。能繁方面，二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%。饲料佐证傻狗，钢联7月全国猪饲料总销量环比上涨1.06%、同比下跌1.32%；其中母猪料环比降1.35%、同比降7.28%，仔猪料环比降1.10%、同比降4.58%，育肥料环比涨1.92%、同比涨0.35%，印证能繁产能持续去化、仔猪补栏情绪偏弱。需求端，下游屠宰承接力度有所好转但幅度有限，关注下旬备货表现。 整体来看，今日出栏量环比小幅调增但成交同步好转，周一现货价延续修复，市场预计今日现货或继续偏强运行为主。供应端来看，中旬前后市场仍有前期积压大猪释放的阻力，出栏均重小幅提升。下游，近期需求小幅好转，预计下旬进入开学前备货行情，供需博弈之下预计现货周度重心仍有小幅上行预期。盘面上，多空头轮流抢跑后盘面升水再度走高，不盲目追高，关注回调机会。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可[2015]75号。