中辉农产品日度研究报告

【品种观点】 据农业农村部，本月对2026/27年度中国大豆供需形势预测与上月保持一致。国内方面，黄淮海产区大豆播种顺利结束，天气条件总体利于出苗，东北产区苗情正常。大豆压榨企业开机率保持较高水平，食用消费处于季节性淡季，供需整体宽松，价格基本稳定。国际方面，美国大豆播种结束，实际播种面积高于此前预期，产量预计增长，全球市场供需关系更趋宽松，后期价格将随着北美主产区天气变化震荡运行。 据美国农业部（USDA）农业干旱监测数据，截至2026年7月7日，美国大豆产区干旱比例为19%，上周为19%，去年同期为9%。 周五豆粕维持高位整理。美豆未来十五天降雨改善，但国内超级台风临近，将影响华东以及目前已经影响的广西地区的油厂开工，豆粕短期产出供应压力减轻，维持市场看多情绪。短线以台风事件性偏多对待，但追多需谨慎，注意仓位管控，可关注回调看多机会。关注美豆种植后续天气情况。 【品种观点】 Mysteel：全国菜粕市场价格：东莞2370，广西2330，海南儋州2400，福建厦门2290，江苏南通颗粒粕2340，天津颗粒粕2340。（单位：元/吨）开机方面：道道全开机，澳斯卡开机，厦门中禾开机，防城港枫叶开机，东莞邦基开机，钦州中粮开机，其他工厂停机中。 周五菜粕小幅收跌。原油下跌以及加籽近日降雨改善，加籽略有回落。国内方面，超级台风巴威临近，影响华东沿海油厂开机，短期产量供应环比预计下降，利多市场短线看多人气。短线偏多对待。关注全球菜籽、美豆种植天气情况及台风巴威影响情况。 棕榈油：美伊局势未缓解提振市场人气 【品种观点】 船运调查机构ITS数据，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为434090吨，较上月同期出口的427255吨增加1.6%。 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为396261吨，较上月同期出口的376971吨增加5.12%。 据马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据，马来西亚2026年6月棕榈油产量环比增长8.08%至163.88万吨；进口环比增长135.33%至10.31万吨；出口环比增长6.19%至120.40万吨；库存环比增长4.78%至254.41万吨。 周五棕榈油收跌。原油回落，马棕榈油6月库存继续累库，且超预期，本月前10日出口环比增幅抢眼。叠加印尼B50政策尚未有推进动作。基本面略显偏弱。短线回落。暂以区间对待。短期走势看多暂缺乏趋势性行情。关注美伊后续进展，印尼B50政策推进情况及马棕榈油7月出口进展。 【品种观点】 国际，全球方面，7月USDA报告小幅上调2026/27年度全球棉花库存预估，但库销比环比变动有限。美国方面，目前美棉种植基本结束，截止6月28日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植进度97%，同比快2个百分点；近五年同期平均水平在97%，较近五年同期平均水平持平。最新的优良率环比回落，截止6月28日，美棉生长优良率48%，同比低3个百分点。近期美棉主产区干旱占比不断回落，市场对于天气的担忧缓解。印度方面，印度棉价震荡跟随国家棉价波动。印度西南季风带来的降雨增加。西南季风登陆以来对印度大陆带来降水比历史均值水平低14%左右，新棉已种植631.8万公顷，同比落后23%。巴西方面，巴西新作棉花开始收获，目前收获进度5.1%，较去年及五年均值偏慢。 国内，2026年6月，国家棉花市场监测系统调查结果显示，2026年全国棉花实播面积4632万亩，同比减少145.8万亩，减幅3.1%。其中，新疆维吾尔自治区实播面积4153.5万亩，同比减少146万亩，减幅3.4%。目前，新疆新棉开花率69.3%，整体进度落后于去年，新疆棉区本周气温回落，但预期未来一周仍有升温，需警惕高温干旱影响棉苗生长，目前市场判断棉花单产暂难出现明显下滑。库存方面，本周棉花商业库存延续去库态势，但去库速度有所放缓，整体库存依旧处于偏高区间。下游，坯布、纱布库存小幅提升但整体水平仍旧处历年低位。同时，储备棉轮出预期始终存在，关注后续何时落地。此外，不能排除以配额代替轮储的可能，否则市场中期棉花的结构性紧张问题或难缓解。需求端，下游开机率于淡季继续下行但仍好于同期，成交情况震荡走弱。 6盘面上，美棉产区天气的炒作风险随干旱缓解情绪有所降温，印度方面天气对产量的损伤短期无法证伪，仍旧对国际棉市形成支撑，综合来看预计美棉维持底部震荡为主。国内，新棉田间长势平稳，减产及天气题材炒作随高温缓解有所降温。需求方面，目前仍处纺织淡季、库存去化乏力等利空氛围下，但是基于偏低的终端库存及高指标用棉需求的缺口来看，新棉上市前的库存结构性偏紧预期仍存，需求季节性弱化不影响棉花自身的相对抗跌，预计短期震荡调整为主，警惕近期抛储传闻的再度扰动。 【品种观点】 产区方面，近期主产区枣树正处于坐果期。根据气象机构公布的数据，本周南疆灰枣主产区虽仍有部分地区的气温突破40摄氏度，但整体高温预期相较于上周出现显著下行，关注后续是否出现高温反复对盘面的影响。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10691吨，较上周减少27吨，高于同期171吨。当前样本库存呈小幅下降趋势，但是由于目前市场已进入年度最淡消费阶段去库速度较上周出现进一步放缓，对行情的扰动将围绕南疆产区的天气变化。 整体看来，本周新疆产区高温预期弱化，对产量的负面影响预期显著缓解。此外，目前红枣市场高库存格局延续且需求仍旧偏弱，随着库存同比差值的逐步收敛与盘面再探历史低点，市场对低位品种的关注度正逐步提升，预计短期维持底部震荡，但仍需警惕天气影响下的发酵风险。 【品种观点】 供给端，2026年6月重点省份养殖企业生猪计划出栏1447.91万头、实际出栏1429.04万头，整体完成率98.70%，出栏节奏正常、计划完成尚可。7月计划出栏1448.97万头，较6月实际出栏环比增长1.39%，总计划呈窄幅调整，且受出栏天数增加影响日均出栏量环比微减，规模企业标猪出栏压力仍大（目前，前10日出栏速度偏慢，不足30%）。均重方面，最新钢联样本企业出栏均重继反弹0.18kg至122.95kg，但根据利润及供应预期判断，月内预计仍为降重去库节奏为主。近期市场关注的标肥价差今日随标猪价格走高开始敛，昨日降至0.87元/kg，但仍处历年显著高位。仔猪方面，去产效应进一步反馈，钢联6月新生仔猪降幅0.30%,较上月0.12%降幅出现小幅加速（与年初2月样本能繁表现匹配，预计三季度仔猪出生猪将加速下滑），7kg最新报价重回212.86元/头，当前供需形式下即便是月内存季节性补栏，价格预计也难回成本线上方。能繁方面，由于亏损时间的进一步延长，综合养殖场6月能繁存栏量环比下行0.98%，降幅较5月的1.32%有所放缓（其中，中小散能繁去化速度快于上月）。整体来看，去化速度与6月较高的折价率较为匹配，推测规模企业基于远月合约高升水预期，在当前仔猪亏损加剧的背景下仍有一定去产抗性，深层原因旧是亏损幅度及时间不到位。需求端，涨价对下游需求的负反馈正逐步体现，关注下游利润改善情况对宰量的拉动。 8整体来看，出栏量级恢复不畅情况下，周末价格先涨后跌，较周五重心仍有上移，市场预计在供应压力及价差支撑下，周内现货价格震荡为主，回落空间预计有限。供应端来看，短期供应增量恢复并不流畅限制价格下跌空间，且市场累库预期有所回升叠加高标肥价差对标猪价格的支撑预计仍存，关注后去累库现实的进一步交易。下游，价格止涨后屠企接受度有所好转，下游白条利润近期持续小幅改善。兑现盘面上，现货回调有限情况下，盘面高升水进一步挤出，上述预期之下短期期现或均面临一定震荡调整，基差偏强情况下继续关注近月回调低多机会，谨慎投资者继续滚动持有正套合约，临近前高需再度警惕回撤风险。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可[2015]75号。