中辉农产品日度研究报告

豆粕：美豆天气炒作vs阶段累库大区间震荡 【品种观点】 据外媒报道，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷2025/26年度大豆和收割率达到99.1%。交易所预计阿根廷大豆产量为5010万吨。 据外媒报道，阿根廷农业部称，2026年第25周阿根廷农户销售大豆的步伐放慢。截至2026年6月24日，阿根廷农户销售2039万吨2025/26年度大豆，比一周前高出68万吨，去年同期2382万吨。上周销售106万吨。首次发布的新豆预售数据显示，阿根廷农户预售26万吨2026/27年度大豆，比一周前高出3万吨，和去年同期的26万吨持平。 据美国农业部（USDA）农业干旱监测数据，截至2026年6月30日，美国大豆产区干旱比例为19%，上周为22%；去年同期为8%。 周五豆粕跟随美豆回落。美豆地区未来十五天降雨改善且气温趋于正常，周度出口环比下降，美豆收跌。国内上周大豆压榨量环比预计增加，豆粕本周库存预计偏空，且大豆进口预估及压榨预估良好，短期供应充足。短线调整行情，关注调整后企稳短多机会。关注美豆种植后续天气情况。 【品种观点】 6月30日，加拿大统计局调查显示，2026年主要大田作物种植面积出现显著结构调整，油菜籽、大麦、玉米和大豆种植面积同比增加，而小麦、燕麦、扁豆和干豌豆面积明显缩减。油菜籽种植面积达2344.2万英亩，较2025年增长8.4%，创下历史新高，超出机构调查预估的2280万英亩，反映出强劲的压榨需求和种植收益预期。 7月3日全国菜粕市场价格：东莞2340，广西2280，海南儋州2360，福建厦门2230，江苏南通颗粒粕2320，天津颗粒粕2330。（单位：元/吨） 周五菜粕收跌。加籽种植面积增加超预期，且加籽未来十五天降雨及气温展望良好，加籽走弱拖累国内菜粕走势。国内目前沿海主流压榨厂进口菜籽到港量持续充裕，原料端供给保持宽松格局。同时，油厂远月菜粕成交持续放量，下游企业为锁定远期货源，提前布局意愿增强，在短期低位区间对待，关注企稳低多机会。 【品种观点】 据外媒报道，经销商称，印度6月食用油总进口量环比下降16.6%至110万吨，创14个月新低。印度6月葵花籽油进口量环比下降17.5%至24.4万吨，创三个月新低。印度6月豆油进口量环比下降23%至38.1万吨。印度6月棕榈油进口量环比下降10.5%至49.2万吨，创14个月新低。 据外媒报道，周五的一项调查显示，由于产量反弹的幅度超过了需求的增长，马来西亚6月份的棕榈油库存可能升至有记录以来的同月最高水平。根据对10位贸易商、种植园主和分析师的调查中位数预测，6月棕榈油库存预计将连续第三个月增加，环比上升3%至250万吨。毛棕榈油产量预计环比增长8.9%，达到165万吨，结束5月份的下降趋势。调查显示，棕榈油产品出口预计将增长17.1%，达到130万吨，扭转连续两个月的下降趋势。 周五棕榈油收跌。6月马棕榈油预计继续创新高累库，打压内外盘价格大幅走低。此外，东南亚增产季节下，印尼B50政策暂未启动。短线调整对待，关注9000附近技术支持情况。 【品种观点】 国际，印度方面，近日，印度棉花协会(CAI)表示，2026/27年度印度棉花总种植面积可能超过1300万公顷，较上一年的1148.2万公顷增加至少151.8万公顷，同比增长不低于13.22%，原因是2026/27年度棉花MSP再次大幅上调约7%、CCI保证收购以及棉花用水较少等使棉花种植颇受农民的青睐。美国方面，美国农业部6月30日发布报告显示，2026年美国棉花实播面积为985万英亩、同比增长6%，其中陆地棉970万英亩、皮马棉15万英亩，增幅均为6%，实播面积高于3月底公布的964万英亩意向面积；分析师据此预计2026年美棉产量为1360万包，高于6月供需预测的1330万包，但仍低于2025年的1390万包。 国内，2026年6月，国家棉花市场监测系统调查结果显示，2026年全国棉花实播面积4632万亩，同比减少145.8万亩，减幅3.1%。其中，新疆维吾尔自治区实播面积4153.5万亩，同比减少146万亩，减幅3.4%，需警惕高温干旱影响棉苗生长，目前市场判断棉花单产暂难出现明显下滑。库存方面，本周棉花商业库存延续去库态势，但去库速度有所放缓，整体库存依旧处于偏高区间。下游，坯布、纱布库存小幅提升但整体水平仍旧处历年低位。同时，储备棉轮出预期始终存在，关注后续何时落地。此外，不能排除以配额代替轮储的可能，否则市场中期棉花的结构性紧张问题或难缓解。需求端，下游开机率于淡季继续下行按仍好于同期，下游纱布交投较为清淡，化纤订单阶段反弹但季节性规律下预计持续性有限。 盘面上，USDA实播面积报告已落地，虽985万英亩高于预期，但利空基本被提前消化，空头情绪缓解，ICE微涨企稳。产区优良率不升反降至48%（低于去年同期），天气对产量的损伤短期无法证伪，预计美棉维持宽幅震荡。国内，新棉田间长势平稳，减产及天气题材炒作降温，叠加纺织淡季、库存去化乏力等利空。但是基于偏低的终端库存及高指标用棉需求的缺口来看，新棉上市前的库存结构性偏紧预期仍存，合约下方支撑较强，外部冲突降温情况下预计调整幅度有限，关注外盘及原油链条替代品的联动影响。 【品种观点】 产区方面，近期主产区枣树正处于坐果期。根据气象机构公布的数据，本周南疆灰枣主产区将会出现持续一周的高温天气，部分地区的气温突破40摄氏度。持续的高温不利于枣树挂果，因此新季红枣的产量仍然存在较高的不确定性。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10691吨，较上周减少27吨，高于同期171吨。当前样本库存呈小幅下降趋势，但是由于目前市场已进入年度最淡消费阶段去库速度较上周出现进一步放缓，对行情的扰动将围绕南疆产区的天气变化。 整体看来，本周新疆产区高温加剧，对产量的负面影响预期加重。虽然目前红枣市场高库存格局延续且需求仍旧偏弱，但随着库存同比差值的逐步收敛与盘面逐步回归历史低点，市场对低位品种的关注度正逐步提升，仍需警惕天气影响下的发酵风险。 【品种观点】 供给端，2026年6月重点省份养殖企业生猪计划出栏1447.91万头、实际出栏1429.04万头，整体完成率98.70%，出栏节奏正常、计划完成尚可，但标猪供应过剩导致猪价维持底部震荡；7月计划出栏1448.97万头，较6月实际出栏环比增长1.39%，总计划呈窄幅调整，且受出栏天数增加影响日均出栏量环比微减，预计7月终端需求惯性走弱，规模企业标猪出栏压力仍大，二次育肥进场难以持续，猪价整体反弹空间有限。均重方面，本周样本企业出栏均重回落0.03kg至122.86kg（涌益方面降幅超1kg），推动标肥价差走扩至历史同期最大，6月钢联栏舍利用环比提升5.35%至27.57。仔猪方面，5月国内仔猪出生数小幅回落至580.57万头，推演至四季度，供应压力虽有边际弱化，但同比依旧偏高。能繁方面，5月行业亏损加剧推动能繁母猪去化提速，样本企业能繁存栏环比减少6.78万头，预计三四季度能繁去化将进一步加速。利润端，当前生猪育肥环节依旧深陷亏损，本周仔猪价格继续下行至147.48元/头（小厂跌破100元/头），双亏格局进一步扩大。需求端，当前正值猪肉消费传统淡季，气温不断升高压制居民鲜肉消费，终端白条走货乏力，后续驱动关注8月底的开学备货。 8整体来看，周末两日基于标肥价差驱动及整体出栏量级尚未显著恢复，全国出栏价进一步反弹，市场预计周一猪价表现持稳偏强。养殖端来看，7月企业出栏计划继续调增，月初缩量幅度虽较此前有所放缓但整体仍维持低位，市场短期抗价情绪较强。下游，此前挺价后下游样本企业屠宰及到货均继续有明显走弱，进一步涨价后的负反馈效应需保持关注。兑现盘面上，跟随现货短期的震荡偏强预期，近月盘面仍可适当关注回调短多机会，高升水情况下需关注成本线上方整数关口的回调风险，谨慎投资者继续滚动持有正套合约。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：证监许可〔2015〕75号。