中辉农产品日度研究报告

豆粕：美豆天气改善叠加再次抛储偏弱震荡 【品种观点】 Mysteel：截至2026年07月31日，全国港口大豆库存909.5万吨，环比上周增加20.40万吨；同比去年增加85.80万吨。油厂大豆库存753.45万吨，较上周增加11.15万吨，增幅1.50%，同比去年增加97.86万吨，增幅14.93%；豆粕库存100.34万吨，较上周增加3.61万吨，增幅3.73%，同比去年减少3.82万吨，减幅3.67%。 据外媒报道，一项调查显示，美国2026/27年度大豆产量料为1.206亿吨，较上次预估小幅调降，预估区间为1.145-1.267亿吨。 昨日豆粕窄幅整理。美豆降雨持续改善利空短线走势。但出口方面略有支持。USDA周五公布私人出口商向未知目的地销售25.2万吨新作大豆，自7月8日以来，累计向中国及未知目的地销售272万吨大豆，下周进入美豆单产评估阶段，关注8月报告新指引。国内大豆及豆粕周度最新库存环比增加，略偏空，8月5日将开展第二批进口大豆拍储。短期国内供应暂宽松。短线偏弱整理对待，但继续追空亦需谨慎。关注美豆后续天气，美豆单产预估及国内大豆拍储情况。 菜粕：低价现货成交放量增温人气 【品种观点】 Mysteel：截至7月31日，沿海地区主要油厂菜籽库存35.78万吨，环比上周增加8.55万吨；菜粕库存3.1万吨，环比上周增加0.65万吨；未执行合同为10.8万吨，环比上周增加3.6万吨。 官方数据显示，截至7月29日当周，萨斯喀彻温省油菜作物优良率为77.64%。具体评级状况如下：优17.83%，良59.81%，普通17.63%，差4.33%，非常差0.4%。截至7月28日当周，阿尔伯塔省油菜作物优良率为50.9%，前一周为54.2%。油菜作物中已有44%进入了结荚期。截至7月28日当周，曼尼托巴省油菜作物生长发育持续快速推进，目前已普遍进入开花期，最早播种的田块已过盛花期。 昨日菜粕窄幅整理。加拿大菜籽天气尚可且8月进入收获阶段，天气炒作降温。国内菜粕最新周度库存环比增加，短期供应暂充足。下游需求尚可但难以对盘面构成驱动。短线关注原油引发的加籽端波动影响以及8月加籽单产炒作评估情况。 棕榈油：多空交织短线震荡 【品种观点】 外媒报道，印尼统计局周一发布的数据显示，今年上半年，印尼出口了1128万吨毛棕榈油及精炼棕榈油，较去年同期增加2.5%。数据显示，上半年出口额为122.7亿美元，同比增加7.32%。 据船运调查机构ITS数据，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1602475吨，较上月同期出口的1340842吨增加19.51%。 据外媒报道，因产量增幅快于强劲需求，马来西亚7月棕榈油库存预计将升至五个月高位。7月棕榈油库存预计环比增长2.6%至261万吨，实现连续第四个月增长，并创下自2月以来的最高水平。7月毛棕榈油产量预计环比增长7.4%至176万吨，为连续第二个环比增长。7月棕榈油产品出口预计环比增长14.8%至138万吨，同样连续第二个月增加。 昨日棕榈油小幅收跌。跟随马棕榈油和原油走弱。7月31日马棕榈油出口环比增加，但7月累库担忧仍存。抑制市场看多人气。国内方面，棕榈油最新周度库存环比增加，且高于过去两年同期。目前国内需求流动性仍较差，市场成交量收缩。短线偏弱整理，关注前期平台技术支持。阶段操作仍可关注企稳后的逢低布局。关注美伊后续进展，及马棕榈油7月库存情况。 【品种观点】 国际，巴西方面，7月前四周巴西出口棉花12.765万吨，日均出口量为0.709万吨，较2025年7月全月的日均出口量0.553万吨增长28%（上年7月全月出口量为12.725万吨）。相较2026年4-6月份巴西棉花出口量同比分别增长54.85%、51.5%、63%。印度方面，7月中旬以来，印度季风雨明显加强，加快了印度大部分地区夏季播种作物（如棉花、大豆和水稻）的种植进度，此前因降雨不足导致的初期播种缺口已大幅缩小。其中，棉花种植面积已经超过1000万公顷，同比下降4%（8月20日前或达1200万公顷）。 国内，当前新疆棉区正值花铃膨大产量决定关键阶段，7月下旬以来疆内持续高温少雨，部分产区出现轻度干旱，对新棉单产形成一定威胁。据市场调研，若高温天气延续至8月中旬，北疆部分产区单产或下调5%-10%，关注后续天气变化对新棉产量的实际影响。进口方面，2026年6月我国棉花进口量11万吨，环比（11万吨）基本持平；同比（3万吨）增加8万吨，增幅294.9%。库存方面，截至2026年7月31日，全国棉花商业总库存247.93万吨，环比减少11.79万吨，降幅4.54%。其中新疆库存133.11万吨，环比下降7.90%；内地库存55.76万吨，微降0.61%，本周商业库存延续去库但速度有所放缓，整体库存依旧处于偏高区间。此外，储备棉仍保持100%成交率，有限放量的同时显示出一定的交易的积极性。下游，坯布、纱布库存继续提升但整体水平仍旧偏低。需求端，下游开机率于进一步下行但好于同期，纱布市场成交周内进一步加速走弱，下游采购刚需为主。 6盘面上，美棉主产区高温维持继续引发市场的投机炒作，市场短期对新棉产量预期缺乏有效锚定，考虑到干旱率仍有走高可能，盘面短期或难跌。国内，国储棉周内竞拍仍旧积极。下游纺企刚需补库中，但在淡季背景下秋冬订单短时间尚未下达，需求未有显著好转，整体成交情况仍在边际走弱。叠加储备棉轮出低价的下调，市场驱动有限情况下预计盘面维持弱势震荡。 【品种观点】 产区方面，近期主产区枣树正处于坐果期，各团场坐果情况存在差异，整体一二茬坐果情况较为良好且稳定。根据气象机构公布的数据，新疆阿拉尔、阿克苏等地本周最高温进一步下移且伴随局部地区降雨增多，枣树成长情况良好。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10420吨，较上周减少46吨，环比减少0.44%，同比增加3.27%。当前库存延续小幅去化态势，销区市场持续到货，其中部分陈货性价比较高，下游客商多以挑选采购为主。新季供应端已基本明确，持货商出货意愿有所增强。 整体看来，本周新疆产区部分地区（如阿克苏）温度小幅回升，目前至三茬果阶段枣树生长情况整体较好，坐果情况较稳。库存去库有所加快但同比仍旧偏高，预计红枣短期维持底部震荡格局。在本周仍有小幅升温情况下，上周不合理乐观溢价回吐后仍可适当关注短线反弹机会。 【品种观点】 供给端，2026年6月重点省份养殖企业生猪计划出栏1447.91万头、实际出栏1429.04万头，整体完成率98.70%，出栏节奏正常、计划完成尚可。7月计划出栏1448.97万头，较6月实际出栏环比增长1.39%，总计划呈窄幅调整，且受出栏天数增加影响日均出栏量环比微减，规模企业标猪出栏压力仍大（前20日出栏速度整体偏慢，约61.36%）。均重方面，最新钢联样本企业出栏均重小幅下行0.02kg至123.01kg，市场仍在滚动压/出栏。标肥价差方面，昨日降至-0.93元/kg，处于历年高位，但是由于高供应的影响，近期肥猪价格也开始下跌，弱化对标猪的支持。仔猪方面，去产效应进一步反馈，钢联6月新生仔猪降幅0.30%,较上月0.12%降幅出现小幅加速，7kg周初报价继续走弱40-60元不等至成本线下方，带动淘母价格下行，开始增强后期减产预期。能繁方面，二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，略超此前预期但市场买账程度有限，目前更多围绕样本高频数据交易。需求端，价格回落情况下，下游屠宰承接力度有所好转但幅度有限。 8整体来看，周一在华东放量的带动下，全国出栏整体继续出现调增，市场预计在高供应预期下，周内现货整体重心仍有进一步下移可能。供应端来看，此前短期出栏节奏的调整缓解了现货的跌势但不具备持续性，后置的供应压力预计将进一步压制上旬表现，挺价预期或后移至8月下旬开始考量。下游，近期高温对需求仍有抑制，但随着价格的持续下行，屠宰量并未有明显边际走弱。兑现盘面上，现货反弹预期尚未明朗情况下，各合约继续下杀升水。此外，由于政治局会议暂无具体强硬措施出炉，市场仍旧对远月看涨预期保持谨慎，预计短期盘面仍旧偏弱运行。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可[2015]75号。