中辉农产品日度研究报告

豆粕：美豆上涨带动国内豆粕走势 【品种观点】 Mysteel：截至7月17日当周，美国大豆压榨利润环比降3.24%至4.18美元/蒲式耳，但同比大增69.92%。豆粕价格涨2.14%支撑收益，豆油微跌1.04%，大豆成本升至12.44美元/蒲式耳。 据美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告，截至7月19日当周，美国大豆优良率为66%，高于市场预期的64%，前一周为65%，上年同期为68%；开花率为66%，上一周为50%，上年同期为60%，五年均值为60%；结荚率为32%，上一周为19%，上年同期为24%，五年均值为24%。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，阿根廷6月大豆压榨量为4140321吨，豆油产量为828912吨，豆粕产量为3089411吨。 昨日豆粕高开高走。中国等多个买家持续采购美国大豆，此外美豆压榨数据强劲、豆油库存降至八个月低点，而美国对巴西牛脂加征了关税，进一步提升了豆油的生物燃料需求前景。进口成本上升预期明显。此外，未来十五天美豆降雨低于正常水平，或影响后续美豆优良率表现。国内方面，豆粕周度环比累库，短期供应充足。在美豆拉动下，短线偏多走势对待。关注美豆种植后续天气情况。 菜粕：跟随豆粕收涨 【品种观点】 Mysteel：截至7月17日，沿海地区主要油厂菜籽库存30.08万吨，环比上周减少9.12万吨；菜粕库存2.53万吨，环比上周增加0.03万吨；未执行合同为12.2万吨，环比上周减少3.3万吨。 据海关总署，中国2026年6月油菜籽进口量为652315.17吨，环比上升22.16%，同比上升253.54%。中国2026年6月菜籽粕进口量为374337.21吨，环比上升47.58%，同比上升38.50%。 昨日菜粕跟随豆粕小幅收涨。加拿大未来十五天降雨预报改善，恢复正常，走势弱于豆粕。近期沿海及沿江油厂菜籽到港量稳步增加，但部分企业压榨开机率有所下调，菜粕现货出库量随之减少，对现货价格形成一定支撑。需求端方面，随着鱼苗逐步长大，水产饲料需求季节性增加，下游提货节奏有所加快，同时远月基差成交出现放量，市场对后市价格的认可度提升。受豆菜粕天气升水炒作影响，短期偏多格局逢低看多操作为主。关注后续全球菜籽、美豆种植天气情况。 【品种观点】 据外媒报道，印尼经济统筹部保证，全面推行B50生物柴油政策不会削减本国毛棕榈油出口总量。2024至2025年生物柴油标准由B35提升至B40，国内棕榈油消费量增加约300至400万千升，同期出口量同样增长300至400万千升。印尼棕榈油产业政策主要兼顾落地B50强制掺混政策、保障国内食用油稳定供应以及维护棕榈种植小农户收益。目前毛棕榈油产量足以同时满足国内消费与出口需求，财政预算和资金流转也保持充裕。该政策预计到年底前可为印尼节省约170万亿印尼盾折合94.8亿美元外汇，提升本土毛棕榈油附加值，并为约210万人创造就业岗位。印尼政府设立了三个月过渡期，供燃油经销商消化现有B40库存，并调整调和设备工艺达到B50掺混标准。 昨日棕榈油收跌。印尼宣布自7月起停止进口柴油，并成为首个量产B50的国家。利多市场情绪。但由于目前马棕榈油出口表现一般，7月累库压力依然存在，现货偏弱现实对上涨空间有所限制。国内棕榈油库存环比继续累库。盘面略显承压。短期蓄势整理行情对待。关注美伊后续进展，印尼B50政策推进情况及马棕榈油7月出口进展。 【品种观点】 国际，CONAB7月份发布的2025/26年度产量预测数据：2025/26年度巴西棉花总产预期为406万吨，环比上调8.2万吨，种植面积下调至201.86万公顷，单产上调至134公斤/亩。Conab2025/26年度产量继续调增，面积继续下调但单产继续上升。目前棉花收获处于早期，预计下旬进入集中收获期，干旱天气有利收获。 国内，当前全疆棉花株高约80-100公分，果枝数9-12台，多数地块已完成第一轮化控打顶作业。近期全疆以晴好天气为主，多地出现持续高温天气，对棉花生长造成了一定影响。截至2026年7月13日，全疆棉花进入花铃期，开花率约83.7%，较上周增加14.4个百分点，较去年同期快0.3个百分点。花位集中在第六、七台果枝，平均结铃数3.7个，较上周增加1.0个，较去年同期少0.3个。进口方面，2026年6月我国棉花进口量11万吨，环比（11万吨）基本持平；同比（3万吨）增加8万吨，增幅294.9%。库存方面，本周商业库存延续去库但速度有所放缓，整体库存依旧处于偏高区间。此外，根据国家相关部门要求和2026年中央储备棉销售的公告中公布的中央储备棉销售底价计算公式，第一周（7.20-7.24）储备棉销售底价16291元/吨(3128B)。下游，坯布、纱布库存继续提升但整体水平仍旧偏低。需求端，现货成交不多，下游开机率于进一步下行但好于同期，棉纱市场变化不大。根据海关总署最新数据，6月，纺织服装出口同比增长7.2%，环比增长14.3%，其中纺织品出口增长12.2%，环比增长7.4%，服装出口增长3.2%，环比增长21%。 6盘面上，美棉产区天气的炒作风险随干旱缓解情绪有所降温，印度方面天气对产量的损伤短期无法证伪，目前现蕾炒作阶段优良率下滑仍旧对国际棉市形成支撑，综合来看预计美棉维持震荡为主。国内，新棉田间长势平稳但周内仍有高温反复的扰动，国储棉首日放量不及预期，进口表现偏强，去库表现整体不如预期，结构性偏紧的问题仍在支撑盘面。需求方面，目前仍处纺织淡季、库存去化乏力等利空氛围下，市场观望情况升温，短期震荡思路对待，持续关注储备棉成交情况。 【品种观点】 产区方面，近期主产区枣树正处于坐果期，各团场坐果情况存在差异，整体一二茬坐果情况较为良好。根据气象机构公布的数据，新疆阿拉尔、阿克苏等地最高温仍超40度，关注本周高温对部分团场三岔果的影响。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10625吨，较上周减少42吨，环比减少0.03%，同比增加1.87%，去库进度较上周进一步放缓。当前库存延续小幅去化态势，市场到货偏少，客商以刚需采购为主，整体交投氛围清淡。行业已进入年度最淡消费阶段，后续需重点关注产区新季供应变化。 整体看来，本周新疆产区高温预期仍有反复，但目前至三茬果阶段，天气对产量的预期扰动进一步走弱。此外，目前红枣市场高库存格局延续且需求仍旧偏弱，随着库存同比差值的反弹进一步兑现在盘面，并推动盘面率创新低，预计红枣短期维持底部震荡格局。 【品种观点】 供给端，2026年6月重点省份养殖企业生猪计划出栏1447.91万头、实际出栏1429.04万头，整体完成率98.70%，出栏节奏正常、计划完成尚可。7月计划出栏1448.97万头，较6月实际出栏环比增长1.39%，总计划呈窄幅调整，且受出栏天数增加影响日均出栏量环比微减，规模企业标猪出栏压力仍大（前20日出栏速度整体偏慢，约61.36%）。均重方面，最新钢联样本企业出栏均重继反弹0.08kg至123.03kg，集团场及散户开始逐步增重，集团厂空间较为宽幅。标肥价差方面，昨日降至-0.85元/kg，但仍处历年显著高位，支撑现货底部。仔猪方面，去产效应进一步反馈，钢联6月新生仔猪降幅0.30%,较上月0.12%降幅出现小幅加速（与年初2月样本能繁表现匹配，预计三季度仔猪出生猪将加速下滑），7kg最新报价重回250+元/头，阶段弱化月内去产积极性，关注8月后能否重回成本线下方。能繁方面，二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，略超此前预期但市场买账程度有限，目前更多围绕样本高频数据交易。需求端，涨价对下游需求的负反馈正逐步体现，关注下游利润改善对宰量的拉动，目前利润改善尚不明显。 8整体来看，周二出栏量小幅下降，现货继续弱势磨底，市场预计在供应压力间断恢复及高标肥价差的多空影响下，今日价格将继续磨底。供应端来看，短期供应增量间断恢复压制价格空间，月内剩余时间的高出栏计划预期仍旧偏强将限制现货的月内表现，后续应更多关注7月底的市场放量情况与后续企业出栏计划的调减预期兑现与否。下游，高温对需求仍有抑制，屠宰量未进一步下行但增量受限。兑现盘面上，现货回调预期有限情况下，盘面看空情绪进一步抢跑后警惕追空风险，短期预期偏弱震荡。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可[2015]75号。