中辉农产品日度研究报告

豆粕

• 品种观点：USDA 8月供需报告下调美豆单产至52.7蒲式耳/英亩，但面积调增导致产量环比增加。美豆第二周部分地区存在降雨不足可能，下周确产调研持续，限制短线调整空间。国内豆粕短期供应充足，本周受台风影响开机下降，但总量仍偏高。近期三次进口大豆国储拍卖成交尚可，反映市场情绪较好。国内现货暂难对盘面构成支持，短线反弹对待。关注美豆天气及单产后续评估情况。
• 库存数据：Mysteel数据显示，截至2026年8月11日，全国主要地区菜粕库存总计28.42万吨，较上周减少2.19万吨。
• 价格数据：8月13日全国菜粕市场价格区间为2270-2420元/吨。
• 品种观点：USDA报告未能对菜粕端给予利多，加拿大油菜籽生长条件良好。国内台风持续不利于水产养殖，利空菜粕需求。短线承压调整。关注白海豚及后续台风对养殖端影响，以及8月加籽天气和单产评估，豆粕端提振情况。

棕榈油

• 品种观点：马来西亚将2026年9月毛棕榈油出口税率维持在10%。马来西亚2026年8月1-10日棕榈油出口量减少11.27%。USDA报告显示，2026/27年度全球棕榈油产量预估持平，期末库存下修42.4万吨，出口下修35万吨。
• 价格数据：昨日棕榈油收涨。
• 品种观点：国内9月对盘利润可观，买船增加，短期供应压力较大。远月方面，印尼B50政策、马来西亚掺混比例提升及厄尔尼诺减产预期提供底部支撑。马棕榈油8月数据多空因素缺乏短线指引，但8月国际棕榈油基本面较7月趋于改善，关注后续出口情况。当前盘整尚未突破区间压制，叠加原油端回落，追多谨慎，关注近高阻力突破情况。关注美伊后续进展及马棕榈油出口情况。

棉花

• 国际方面：美国南部平原持续温暖干燥天气，旱地棉田生长压力加剧。
• 国内方面：新疆棉花开花基本结束，正值花铃膨大关键阶段，新疆大部将迎新一轮高温天气，南疆、东疆大部35℃以上，关注单产预期变动对盘面的扰动。2026年6月我国棉花进口量11万吨，环比持平，同比增加294.9%。截至2026年8月7日，全国棉花商业总库存降至234.79万吨，环比下降13.17万吨。下游坯布、纱布库存继续提升但整体水平偏低，需求端开机率进一步下行，纱布市场成交加速走弱，下游采购刚需为主，秋冬订单未下达。2026年1-7月，纺织服装累计出口同比增长2.4%。
• 品种观点：美棉生长情况良好，持续高温维持市场炒作热情，干旱率可能走高，盘面短期易涨难跌。国内疆棉开花结束，高温支撑盘面升水，仍需警惕发酵风险。需求端淡季背景下秋冬订单未下达，纺企心态谨慎，长时间亏损后对旺季产能承接表现谨慎。预计盘面短期维持偏强震荡，但上方空间有限。

红枣

• 产区方面：主产区枣树坐果情况良好稳定，部分头茬果开始泛红。新疆大部将迎新一轮高温天气，南疆、东疆大部35℃以上，吐鲁番、哈密局地40℃以上。
• 库存数据：本周36家样本点物理库存在10215吨，较上周减少95吨，环比减少0.92%，同比增加4.31%。
• 品种观点：新疆产区部分地区温度回升，枣树生长情况整体较好，坐果情况较稳。库存去化有所加快但同比仍偏高，短期维持底部震荡格局。本周仍有小幅升温，盘面或仍有一定炒作空间。

猪肉

• 供应端：截至8月10日，规模企业出栏进度约31.84%，整体出栏进度稳中略慢。北方出栏进度尚可，南方规模场出猪体重偏小，下游需求弱导致出栏进度偏慢，中旬存在一定出猪压力。均重小幅下行至122.73kg，散户认卖出猪情绪提升。标肥价差继续走弱至-1.06元/kg。仔猪去产效应反馈放缓，7kg仔猪价格继续走弱。能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%。饲料销量环比上涨1.06%，同比下跌1.32%，母猪料和仔猪料同比降幅较大，育肥料环比上涨1.92%，同比上涨0.35%。
• 需求端：下游屠宰承接力度有所好转但幅度有限，炎热天气下暂未开启备货行情。
• 品种观点：周四全国出栏量较大幅度反弹，屠宰量同步跟进但幅度有限，价格整体变化有限，市场预计今日现货或持稳运行。供应端此前短期出栏节奏调整缓解现货跌势但不具备持续性，中旬前后市场仍有前期积压大猪释放的阻力。下游近期高温对需求仍有抑制，但价格低位运行，屠宰量未明显边际走弱，预计下旬进入开学前备货行情，短期驱动有限。盘面上，多空头轮流抢跑，现货增势有限情况下近月合约升水再度反弹，谨慎追多。