晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2026年8月17日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 工业硅多晶硅 【工业硅】 波动原因：头部大厂减产预期带动盘面强势反弹。 未来看法：供需方面，近期北方边际产能继续扩大减产后，本周五头部大厂突发后续减产预期，若大厂后续落实减产，则工业硅丰水期供需差有望由紧平衡转为去库，原本枯水期的去库预期或提前启动。估值中性，成本端支撑偏强，尚未充分定价头部大厂减预期。 【多晶硅】 波动原因：厂家现货继续封盘不报，本周四仍多晶硅行业会议继续释放限价不低于完全成本销售预期，但供给端尚未推进减产，下游电池、硅片逐步涨价成交落地，等待自下而上传导验证。 未来看法：政策端，7月20日无锡能耗限额宣贯会公布多晶硅三级准入标准大幅不及市场预期，有效出清过剩产能的政策强度不及预期。7月31日国家市场监管总局在盐城召开价格合规指导会议。8月6日晚八大多晶硅龙头在上海签署《反内卷倡议书》，约定售价不低于完全成本并互相监督，同时严格执行能耗新标、主动出清高耗能落后产能。供需方面，高库存+丰水期累库的弱现实矛盾无变化。头部大厂复产带来的产量增量或加快，供应爬坡丰水期或持续跑赢需求，仍有累库预期，弱现实矛盾依然突出。估值方面，盘面近期反弹高点已经靠近在产企业完全成本，估值中性，等待厂家给出现货报价锚定。 上一交易日波动原因：上周五ICE美棉走升，受USDA周度出口报告显示新年度棉花出口增强，同时原油走升的提振，天气的忧虑依旧所致。国内郑棉震荡偏强，跟随美棉上涨，同时国内也忧虑下一年度棉花产量，即使8月供需报告未作调整。 未来看法：根据USDA 8月供需报告显示，上调全球棉花产量，同时期末库存下调，说明需求提升，同时美国棉花产量下修，因天气引发的单产下调，收割面积上调，整体USDA报告略微偏多，并未超预期。USDA最新数据显示，截至2026年8月9日当周，美国棉花优良率40%，之前一周为42%，去年同期为53%。巴西出口积极，巴西8月第一周出口棉花31717.08吨，日均同比去年全月日均增加72%（Secex）。近期关注天气对棉花主产国产量的下降忧虑，同时原油市场的价格波动较大对棉价的影响。 国内纺织企业开工回落，纱线小幅累库，棉花商业库存下降，港口库存回升，国储棉陆续有序投放，供给增加。8月中国农业农村部上调本年度棉花进口预估，期末库存上修，下一年度棉花产量和需求未作调整。另外，仍需关注新疆因前期高温天气引发的减产风险。近期需关注地缘、天气及国内棉花产业政策变化。 未来看法：当前榨季全球食糖过剩，但下一榨季正面临供给收缩预期忧虑。美国农业部公布的8月供需报告显示，美国2026/27年度糖库存/使用比预估为14.8%，2025/26年度预估为15.1%，美国食糖进口需求增加。巴西糖阶段性食糖生产同比下降幅度较大，不过近期天气干燥有利于巴西加速推进生产。泰国因干旱影响，糖料产量或下降。印度考虑限制甘蔗用于乙醇生产以期提高糖产量平抑国内糖价。巴西航运机构Williams发布的数据显示，巴西港口等待装运食糖的船只数量为57艘，此前一周为44艘。巴基斯坦正努力试图出口食糖。整体国际糖市基本面逐步转多。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。