钢矿日度策略报告

研报总结

螺纹钢

• 市场逻辑：钢材累库同比收窄，高炉开工率企稳，钢厂盈利改善，市场对低产量下钢材库存持续下降带动钢厂复产的正反馈预期增强。炉料端供给利多带动成本抬升，钢价走强，但螺纹钢需求预期偏弱，涨幅较小。短期反弹持续性需关注炉料（特别是煤炭价格）走势，而7月经济数据显示基建、房地产、社零增速均偏弱，需求端仍依赖外需支撑，旺季需求改善幅度难乐观，高炉复产空间受限，正反馈空间不足。
• 交易策略：短期库存下降支撑螺纹钢，但需求改善幅度待跟踪，价格反弹高度受限。10合约压力3050-3100元，支撑2950-2970元。单边短线略偏多，建议日度回调后入场，套利偏向于空成材多原料，卷螺差轻仓做缩。

热轧卷板

• 市场逻辑：钢材累库压力减轻，高炉开工率企稳，黑色负反馈风险减弱。建材临近淡旺季交替，成材在低产量下降库，带动高炉开工持续上升的正反馈预期增强。炉料供给利多，成本走强，钢材跟随，热卷产需同步增加，库存同比增幅收窄，走势强于螺纹。但7月经济数据显示基建、房地产、社零增速均偏弱，出口仍是主要支撑，后期需求仅季节性好转，高炉复产空间有限，正反馈高度不足，炉料供给利多对黑色系整体利多减弱。
• 交易策略：高炉复产带动正反馈预期增强，炉料供给利多，钢价短期跟随成本震荡偏强，但向上空间打开仍需需求好转配合。10合约压力3280-3300元，支撑3150-3180元。短线略偏多交易，但空间可能有限，中期建议在累库后空配。

铁矿石

• 市场逻辑：钢厂盈利率低位反弹及高炉开工企稳支撑短期铁矿需求及价格。供给端有澳洲港口罢工及中矿谈判的潜在利多，但尚未造成供给缩量，外矿发运弱于季节性但维持偏高水平，基本面边际好转。相较煤炭，供给利多程度较弱，钢厂利润仍较低，铁矿价格虽企稳但受煤炭价格压制，反弹高度受限。7月经济数据整体偏弱，关注后期国内政策。8月前两周外矿发运同比持平，环比弱于季节性，后期关注黑德兰港罢工影响；需求端，高炉开工率略增，钢厂盈利率反弹，未来2周生铁可能继续小幅增加，基本面由供强需弱转向供需双强，8月发运若继续弱于季节性，可能阶段性处于供弱需强状态。
• 交易策略：短期成材去库后高炉复产预期增加，利多短期矿价，但下半年供应宽松预期未变，涨幅可能受限，需看钢材需求好转幅度。2701合约压力720-730元，支撑670-680元。短线区间内略偏多交易，中期仍建议空配。

政策及产业讯息

• 国家统计局数据显示，7月工业增加值增长4.5%，1-7月增长5.3%；社会消费品零售总额增长1.2%，7月增长0.6%；1-7月固定资产投资下降6.7%，其中基础设施投资下降3.6%，房地产开发投资下降19.2%。
• 全球铁矿石发运总量环比增加，中国47港到港总量环比大幅增加。
• 中国部分地区煤矿即将复工复产，合计核定产能450万吨。

期现货市场及基本面数据

• 提供了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的期货价格、现货价格、库存、产量、表观消费量等数据图表。

价差

• 提供了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的期现价差、月间价差、基差等数据图表。

期货持仓

• 提供了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的期货持仓数据图表，包括净多头前20名持仓变化、净空头前20名持仓变化。