钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 近期在钢材累库同比收窄（周度降库）后，高炉开工率企稳，钢厂盈利改善，加之临近建材淡旺季交替时点，市场对低产量下钢材库存持续下降，进而带动钢厂复产的正反馈预期增强，同时近期炉料端有供给利多，成本抬升带动钢价走强，螺纹因需求预期偏弱，在板块内涨幅较小，目前正反馈预期还未证伪，不过需求预期也不强，短期反弹持续性还需关注炉料能否走强，特别是煤炭价格，而从统计局公布的7月经济数据看，现实仍较弱，基建投资增速继续下降，房地产延续下探趋势，社零增速回落，因此与1-6月情况相近，需求端仍是外需支撑，近期海外钢价小幅走强，对中国出口有所支撑，间接出口则有海外制造业PMI的支撑，不过后续国内若无政策利多，则旺季可期待的只有财政支出加快后的基建增速反弹，使钢材需求季节性改善幅度难乐观，高炉幅度空间受限，正反馈空间不足，炉料供给利多也难带动钢价明显走强。因此，短期在旺季需求证伪前，螺纹下方存在支撑，只是反弹高度受限，一旦产量持续增加，则价格可能再次承压。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年08月17日星期一 【交易策略】 短期成材库存下降支撑高炉复产预期，外加炉料有供给利多，螺纹也受成本支撑，不过需求改善幅度仍待跟踪，预期偏弱下价格反弹高度受限。10合约压力3050-3100元，支撑2950-2970元。操作上，单边短线略偏多，建议有日度回调后入场，套利偏向于空成材多原料，卷螺差轻仓做缩。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 伴随钢材累库压力减轻，高炉开工率企稳，黑色负反馈进一步加剧的风险减弱，同时建材临近淡旺季交替时点，成材在低产量下开启降库，进而带动高炉开工持续上升的正反馈预期增强，同时炉料近期有供给利多出现，成本走强下，钢材跟随，热卷产需同步增加，库存同比增幅收窄，走势强于螺纹，该逻辑仍在延续，旺季需求表现待验证，因此对短期价格仍有利多支撑。不过从统计局公布的7月经济数据看，现实仍较弱，基建降幅未收窄、房地产新开工继续走弱，社零增速也小幅回落，因此出口仍是目前主要支撑，与上半年情况相似，后期除基建可能在财政支出加快带动下低位反弹外（截至8月中地方债发行进度一般），其他用钢行业表现可能难有改善，因此钢材需求目前预期仍是季节性好转，而非有新的增量释放，在此之下，高炉复产空间有限，正反馈高度不足，炉料供给利多在钢厂盈利偏弱下，对黑色系整体利多也将减弱。因此，短期旺季需求及去库时点待验证，对价格形成支撑，不过后续若无政策利多，则高度有限，产量回升后，价格可能会再次承压。 【交易策略】 高炉复产带动正反馈预期增强，加之炉料近期有供给利多，钢价短期跟随成本震荡偏强，不过向上空间打开仍要需求不断好转配合。10合约压力3280-3300元，支撑3150-3180元。操作上，短线略偏 多交易，不过空间可能有限，中期建议在累库后空配。 铁矿石： 【市场逻辑】 钢厂盈利率低位反弹及高炉开工企稳，支撑短期铁矿需求及价格，供给端有澳洲港口罢工及中矿谈判的潜在利多，不过目前尚未造成供给缩量，外矿发运弱于季节性不过维持偏高水平，使铁矿基本面较之前边际好转，不过相较煤炭而言，供给利多程度较弱，在钢厂利润仍较低的情况下，铁矿价格虽企稳不过也明显受煤炭价格压制，反弹高度受限，统计局公布的7月经济数据整体偏弱，关注后期国内政策情况。从具体数据看，8月前两周外矿发运同比持平，因基数原因环比弱于季节性，后期关注黑德兰港罢工对发运的影响；需求端，上周高炉开工率略增，钢厂盈利率反弹，结合SMM钢厂检修/复产统计看，未来2周生铁可能继续小幅增加，铁矿基本面由之前的供强需弱，逐步转向供需双强，8月发运若继续弱于季节性，可能阶段性处于供弱需强状态，海运费偏强，多因素共振下，在钢材旺季需求改善预期证伪前，铁矿有一定向上修复动力，不过核心问题仍是下半年供应宽松预期并未证伪，一是四季度供给可能进一步增加，二是旺季钢材需求目前只停留在季节性好转的预期上，连带着高炉复产空间也难乐观，在钢材总需求扩张受限及钢厂盈利承压下，煤炭偏强也将继续压制铁矿向上空间。【交易策略】 短期成材去库后高炉复产预期继续增加，利多短期矿价，只是在下半年供应宽松预期未变下，铁矿涨幅可能受限，需要看钢材需求好转幅度。2701合约压力720-730元，支撑670-680元。操作上，短线区间内略偏多交易，中期仍建议空配。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金)