沪镍产业日报

本研报宏观层面分析了美国7月零售销售数据及美伊伊韩相关动态，基本面层面聚焦菲律宾镍矿库存变化、印尼镍矿政策调整、冶炼端成本压力、需求端钢厂排产及新能源材料竞争格局，同时追踪了国内外镍库存及技术面持仓变化。报告指出短线沪镍震荡调整，需关注M10压力位，并提供了详细的期货价格、合约价差、LME镍价、持仓量、库存量、现货价格及产业数据作为参考。

镍行业发展趋势需关注菲律宾镍矿供应稳定性，印尼政策变动对原料成本的影响，以及新能源领域三元锂电池与磷酸铁锂电池的竞争格局。当前菲律宾雨季结束导致镍矿库存回升，印尼APNI建议增加缓冲额度以缓解原料紧张，但具体政策效果待定。新能源材料方面，三元锂电池产量增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续，钢厂排产预计增加但受利润空间制约。这些因素共同影响镍价走势，需持续跟踪原料成本、需求变化及政策调整动态。

报告重点分析了镍产业链各环节的供需平衡状况。在供应端，关注菲律宾镍矿港口库存回升及印尼镍矿政策调整，特别是APNI建议增加缓冲额度或RKAB审批结果对原料供应的影响。在冶炼端，分析矿端成本高位及印尼硫酸供应紧缺导致的冶炼利润亏损问题。在需求端，考察钢厂利润空间与排产预期，以及新能源领域三元锂电池产量增速放缓和磷酸铁锂份额挤压效应。此外，报告也追踪了国内外镍库存及技术面持仓变化，为市场判断提供参考。

当前镍市场呈现供应端压力加大、需求端分化博弈的状态。供应端方面，菲律宾镍矿库存因雨季结束而回升明显，印尼政策调整带来不确定性，原料成本维持高位，印尼硫酸供应紧缺进一步压缩冶炼利润。需求端方面，钢厂存在利润空间，排产预计增加，但新能源领域三元锂电池产量增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续。库存方面，国内库存小幅续增，LME库存略降。技术面持仓减量价格回升，空头氛围谨慎。整体来看，镍市场处于多空博弈阶段，需关注原料成本、需求变化及政策调整对市场的影响。

投资镍相关产品需关注多重风险。宏观层面，国际地缘政治冲突可能引发市场避险情绪波动，需关注美伊伊韩关系进展对大宗商品市场的影响。基本面层面，菲律宾镍矿供应稳定性存在不确定性，印尼政策调整可能改变原料成本格局，需持续跟踪政策变动及执行效果。产业链层面，镍矿、冶炼、下游消费各环节利润空间受供需关系影响，需关注各环节经营状况变化。此外，国内外镍库存变化、技术面持仓变动及市场情绪波动也可能影响镍价走势，需综合判断市场风险。市场有风险，投资需谨慎。