宏观面，美国5月季调后核心CPI月率录得0.1%，低于市场预期，美联储9月降息概率上升，美元指数走弱；中国商务部国际贸易谈判代表李成钢表示，中美就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架。
基本面，印尼政府PNBP政策实施，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾雨季结束，镍矿供应加快回升，国内镍矿供应得到改善。国内冶炼厂企业维持较高开工率，生产稳定，但原料价格较高，镍价下行导致部分非一体化冶炼厂减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系转产其他产品；新能源汽车需求继续爬升，但占比较小影响有限。近期供需两弱，下游按需采购，国内库存下降，海外库存持稳。
技术面，持仓增量空头偏强，预计震荡偏弱。
操作上，建议暂时观望，或轻仓做空。重点关注今日暂无消息。
关键数据：
- 期货市场：沪镍主力合约收盘价120000元/吨，8月合约价差-200元/吨，LME3个月镍价15145美元/吨，主力合约持仓量856739手，前20名持仓净买单量-7047手。
- 现货市场：SMM1#镍现货价121900元/吨，长江有色1#镍板均价121800元/吨，上海电解镍CIF提单价1000美元/吨，电池级硫酸镍均价285000元/吨，NI主力合约基差1900元/吨。
- 上游情况：镍矿进口量291.41万吨，港口库存696.86万吨，进口平均单价78.86美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.7美元/湿吨。
- 产业情况：电解镍产量29430吨，镍铁产量2.17万吨，精炼镍及合金进口18746.54吨，镍铁进口81.69万吨。
- 下游情况：不锈钢300系产量182.43万吨，库存61.14万吨。
研究结论：供需两弱，国内库存下降，海外库存持稳，技术面空头偏强，预计震荡偏弱，建议暂时观望或轻仓做空。
