沪镍产业日报

宏观方面，美国总统特朗普威胁可能提高汽车、芯片和药品关税，叠加俄乌战争谈判争议，市场紧张情绪加剧，美元指数小幅回升。基本面，菲律宾禁矿法案叠加印尼镍矿配额限制，加剧中长期原料紧缺风险；冶炼端国内产量稳中有升，印尼镍铁产量回升；需求端不锈钢企业节后复工，关注政策指引，预计短期弱势按需采购，库存累增。技术面，减仓上涨，多空分歧较大，维持区间运行。操作建议暂时观望或区间操作，重点关注原料端扰动及下游需求恢复情况。

关键数据：

• 期货市场：沪镍主力合约收盘价126140元/吨，23100元/吨价差，LME镍价15415美元/吨，主力合约持仓量49526手，前20名净买单量-17032手；LME镍库存19045吨，注销仓单10278吨，上期所库存37297吨。
• 现货市场：SMM1#镍现货价12507元/吨，长江有色均价1250元/吨，上海电解镍CIF/保税库价1000美元/吨，电池级硫酸镍269000元/吨，NI主力合约基差-1065元/吨，LME镍升贴水-220.32美元/吨。
• 上游：镍矿月度进口151.97万吨，港口库存983.18万吨，进口平均单价96.54美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni湿吨价41.71美元。
• 产业：电解镍月度产量29430吨，镍铁产量2.16万吨，精炼镍及合金进口18518.96吨，镍铁进口99.51万吨。
• 下游：不锈钢300系月度产量156.62万吨，库存64.19万吨。

研究结论：建议暂时观望或区间操作，重点关注原料端扰动及下游需求恢复情况。