核心观点与关键数据
- 期货市场：沪镍主力合约收盘价129950元/吨，2-3月合约价差8063元/吨，LME 3个月镍价16210美元/吨；主力合约持仓量110565手，前20名净买单量-7648手；LME镍库存200676吨，上期所库存323548吨，LME镍注销仓单-378吨，沪镍仓单2729625吨。
- 现货市场：SMM 1#镍现货价130050元/吨，长江有色现货均价130150元/吨，上海电解镍CIF/保税库价1000美元/吨，电池级硫酸镍价289000元/吨，NI主力合约基差100-1310元/吨，LME镍现货/三个月升贴水-223.7-20.25美元/吨。
- 上游情况：镍矿月度进口量123.42万吨，港口库存735.2万吨，进口平均单价129.29美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.7美元/湿吨。
- 产业情况：电解镍月度产量29430吨，镍铁产量2.33万吨，精炼镍及合金进口7898.16吨，镍铁进口90.87万吨。
- 下游情况：不锈钢300系月度产量165.43万吨，库存69.24万吨。
行业消息
- 美联储官员表示当前货币政策“完全合适”，倾向于继续当前资产负债表缩减速度，但需等待情况明朗。
- 财政部将扩大有效投资，发行超长期特别国债支持“两重”“两新”，新增地方专项债4.4万亿元。
- 央行建议加大货币政策调控强度，择机降准降息，推动社会综合融资成本“下降”，探索资本市场货币政策工具常态化制度安排。
研究结论
宏观方面，美国就业数据符合预期，美联储不急于降息，美元指数回升。基本面，印尼镍产品税率上调建议未落地，印尼镍矿价格坚挺，国内冶炼厂产量稳中有升，印尼镍铁产量回升，不锈钢企业复工叠加刺激政策利好需求，但镍价上涨抑制下游采买，镍库存小幅回升。技术面，持仓减仓，多头氛围减弱，关注MA20支撑。操作建议暂时观望，重点关注印尼政策落地及下游需求恢复情况。
