瑞达期货沪镍产业日报

宏观方面，中国1月官方制造业PMI为49.3%，非制造业PMI为49.4%，显示景气水平有所下降，但生产仍保持扩张。美国参议院通过1.2万亿美元政府支出法案，但短暂关门无法避免。

基本面，菲律宾进入雨季导致镍矿进口量回落，印尼明年RKAB计划大幅削减配额量至2.5-2.6亿吨，原料供应趋紧。冶炼端，印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能较大，近期镍价回升，生产利润有盈利空间，预计后续精炼镍产量将再度回升。需求端，不锈钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量。

关键数据方面，沪镍期货主力合约收盘价129650元/吨，3-4月合约价差250元/吨，LME3个月镍价17555美元/吨，主力合约持仓量110945手，前20名持仓净买单量-4643手；LME镍库存286284吨，上期所库存5539吨，沪镍仓单46574吨。现货市场，SMM1#镍现货价140200元/吨，长江有色1#镍板均价140000元/吨，上海电解镍CIF价2100美元/吨，电池级硫酸镍均价337500元/吨，NI主力合约基差10550元/吨；LME镍现货/三个月升贴水-221美元/吨。上游镍矿方面，进口量199.28万吨，港口库存1172.34万吨，进口平均单价75.53美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.7美元/湿吨。产业方面，电解镍产量29430吨，镍铁产量2.14万吨，精炼镍及合金进口2386.1吨，镍铁进口99.6万吨。下游不锈钢产量174.72万吨，库存54.9万吨。

技术面，持仓减量价格下挫，多头氛围降温。

观点总结：预计短线沪镍偏弱调整，关注12.6元/吨支撑。重点关注印尼镍铁产量变化、国内精炼镍产量恢复情况及不锈钢排产情况。