宏观方面，美伊谈判破裂，霍尔木兹海峡控制权争议加剧，美国可能实施封锁，战争风险升温；美国3月CPI同比温和回落，但能源冲击传导效应未完全体现，通胀上行风险仍存，挤压降息空间。
基本面，菲律宾镍矿成本上移，印尼镍矿审批进度加快但即将实施新版HPM公式抬高成本；冶炼端，炼厂复工复产，中印新增产能投放，精炼镍产量回升；需求端，钢厂复产提速，不锈钢产量增加，新能源三元前驱体产量增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续。国内镍库存增长，现货升水大幅下调；海外LME库存小幅下降，现货升水下调。
技术面，持仓增加价格上涨，多头氛围增强。
关键数据：沪镍主力合约收盘价136900元/吨，6月合约价差-340元/吨，LME3个月镍价17290美元/吨，主力合约持仓量141416手，LME镍库存280392吨，上期所库存6604吨，SMM1#镍现货价135000元/吨，上海电解镍CIF价2100美元/吨，电解镍产量2943吨/月，不锈钢300系产量131.94万吨/月，库存60.32万吨/周。
研究结论：预计短线沪镍强势，关注上方MA60及14.2阻力。重点关注美伊局势及通胀数据。
