橡胶周度策略报告

摘要

本周宏观市场整体稳中偏强，美国CPI公布符合预期，7月通胀未因原油价格大涨而上升，但市场预期落地后，商品走势表现分化，工业品有色板块迎来调整，橡胶期价全周偏强震荡，主力合约换至2701。8月中伴随地缘反复带来的油价和通胀预期上行，当前宏观市场仍多空交织；周四美国PPI降温使得加息预期回落，美元回到弱势震荡格局，令整体风险资产压力减轻。橡胶产地泰国降雨量居多，为季节性环比增幅，当下胶价对产量刺激效应或仍强，胶杯原料价格季节性转弱。国内现货去库速度明显加快，金九银十预计消费有望进一步走强，库存在8月末降库趋势大概率延续。8月股市及商品集中迎来的反弹，使得7月份以来过度抑制的市场情绪得以明显释放。8月以来泰国天气整体扰动存在但影响有限，泰国割胶逐步进入旺季对天气的敏感性上升。国内现货延续去库，8月份开始降库速度加快。三季度金九银十消费有望出现改善。

原料价格

• 泰国中央市场胶水报价74泰铢/kg，环比-0.5泰铢/kg；
• 胶杯报价67.3泰铢/kg，环比+0.4泰铢/kg；
• 山东地区SCRWF报价17050元/吨，环比+150元/吨；
• 2026年上半年，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为64.9万吨，同比降23%。

现货价格

• RSS3泰国CIF青岛主港2900美元/吨，较前一日变动0美元/吨；
• STR20（泰国20号胶）青岛保税区主流价2230美元/吨，与前一日变动-10美元/；
• SMR20（马来20号胶）青岛保税区主流价2230美元/吨，较前一日变动-10美元/。

产业供需

• 供应端：泰国原料价格窄幅震荡，印尼出口同比降23%；
• 需求端：中国半钢轮胎样本企业产能利用率为64.89%，环比+0.32个百分点，同比-4.22个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为64.13%，环比+0.49个百分点，同比+1.51个百分点；
• 天气：未来两周东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响增强。

期现库存

• 截至2026年8月9日，中国天然橡胶社会库存115.5万吨，环比下降1.4万吨，降幅1.2%；
• 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.5万吨，环比上期减少0.9万吨，降幅1.38%。

市场逻辑

• 三季度国内及泰国北部逐步进入割胶旺季，市场对天气敏感度较高，预计波动率将会上升，但当前天气状态整体良好；
• 供需基本面，当前产地橡胶原料价格窄幅震荡，持续关注天气情况，产地产量有待进一步验证，终端需求存在韧性，8月国内去库有所加速，三季度观察国内能否迎来深度去库；
• 中长期，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，胶价重心上移市场有一定共识。

交易策略

• 近期宏观利空情绪逐步消化，橡胶单边谨慎看多，建议投资者持有空9多1反套或逢低买入远月；
• RU主力合约支撑位关注17500-17700，压力位关注18300-18500；
• NR主力合约支撑位关注14500-14600，压力位关注15200-15400。