南华期货丙烯聚丙烯产业周报：盘面上涨收窄基差20260816

——盘面上涨收窄基差 寿佳露投资咨询资格证号Z0020569研究助理顾恒烨期货从业资格证号F0343348联系邮箱：guhy@nawaa，com交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年8月16日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 本周PP、丙烯震荡上行。一方面，中东地缘局势持续僵持，原油价格偏强震荡，从成本端形成支撑；另一方面，09合约交割临近，高基差环境下盘面上涨收窄基差的动力增强，进一步形成托举。从基本面看，PP方面，近期库存累库趋势已有所显现，现货上涨空间受到一定制约。但8月装置检修量依然偏高，供应回归速度偏缓，近端压力仍较为有限。需求端，低利润环境下大部分下游情况未见好转，需求持续偏弱。丙烯方面，8月多套装置集中重启的同时，检修亦有所增多，供应端增量压力有限。需求端，受丙烯价格再度走强影响，下游开工率回升幅度受限，大部分仍处偏低水平，需求支撑有限。综合来看，当前PP、丙烯均处于供需双弱格局，供应压力相对有限。在高基差支撑下，预计短期继续向上收基差。而中长期，关注点仍在于中东地缘局势进展及装置提负情况。 ∗近端交易逻辑 PP 利多因素 1）基差依然偏高，09合约交割临近，盘面上涨收窄基差。2）近期检修增多，开工率上升趋势见到拐点。 利空因素 1）库存累库趋势显现，现货压力正逐步累积。2）低利润环境下，下游需求情况持续偏弱，大部分下游情况暂未看到好转。 PL 利多因素 1）8月装置检修依然偏多，短期供应压力不大。 利空因素 1）8月下旬MTO装置重启预计增多，带动开工率回升。2）丙烯价格偏强，下游利润修复有限，开工率回升承压。 ∗远端交易预期 PP装置投产主要集中在四季度，因此01合约上供应压力依然偏大。后续需持续跟踪装置投产的进度。 丙烯今年预计新增产能约600-800万吨。投产节奏上，上半年新装置投产对于整体供需格局的影响不大；而下半年供需差预计将趋于收窄。但后续关注的核心仍是在于上下游装置的投产落地的实际情况。 1.2价格及价差预测 ∗价格走势研判：PP2609 7500 - 8700，PL609 7100 - 8500 ∗月差走势研判：累库趋势下，PP近端压力加大，月差或有回落可能。 ∗价差走势研判：PE基本面略好于PP，L-P或有走扩驱动。 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1、金诚石化15万吨装置周六停车，开车时间待定。 2、利合知信30万吨装置周末停车。 【利空信息】 1、巨正源二期PP两条线计划8月16日重启。 2、伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道通行方式达成协议，但是美伊双方围绕海峡的博弈尚未结束。 2.2下周重要事件关注 1、关注装置开停工状态、跟踪炼厂开工率变化。2、关注美伊局势走向。 2.3周度价格汇总以及现货成交信息 本周PP盘面震荡上涨，现货跟涨稍显乏力，基差走弱。现货成交方面，情况未见的明显好转，下游依然以刚需采购为主。 本周丙烯现货价格偏强，基差大幅走强。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势和资金动向 单边走势方面，本周PP盘面震荡上涨。从资金动向来看，龙虎榜前五多头和前五空头持仓均有所增仓；得利席位前五净多头持仓变化不大；主要得利席位净空头持仓减仓。 丙烯盘面表现与PP相似。从资金动向来看，主力合约龙虎榜前五多头和前五空头持仓增仓；得利席位前5净多头减仓；主要得利席位净多头持仓减仓。 ∗基差结构 本周PP基差均走弱，丙烯山东地区现货价格偏强，基差小幅走强，华东、华南地区基差走弱。截至周五，PP华北基差为529元/吨（较上周-262），华东基差为619元/吨（-222），华南基差为579元/吨（-287）。丙烯山东基差为1151元/吨（较上周-42），华东基差为1301元/吨（-193），华南基差为1126元/吨（-293）。 ∗月差结构 本周PP09-01月差小幅走弱，而丙烯09-10月差走强。截至周五，PP09-01月差为753元/吨（-37），PL09-10月差为418元/吨（+87）。 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演 聚丙烯平衡表推演 5.2丙烯供应端 本期丙烯开工率为79.31%（-0.88%）。本周三套PDH装置停车，东华能源（宁波）短停，辽宁金发、卫星石化检修预计9月重启。 5.3丙烯需求 本期PP粒料开工率为68.73%（-1.92%），PP粉料开工率为29.25%（-0.33%），环氧丙烷开工率为61.03%（-0.84%），丙烯腈开工率为69.32%（+2.76%），丙烯酸开工率为67.73%（-3.27%），正丁醇开工率为71.47%（-1.02%），辛醇开工率为69%（+6%），酚酮开工率为69.49%（-4.05%）。 5.4 PP供应端 本期PP开工率为68.73%（-1.92%）。本周东华能源二期、河北海伟、广东石化、大唐多伦等装置集中停车带动开工率下滑，8月下旬包括抚顺石化、福建联合、中天合创在内的多套装置计划停车，预计检修量将进一步增加，因此短期PP开工率增势已见到拐点。 5.5 PP进出口端 进口端，6月PP进口量为17.30万吨，环比+10.68%，同比-28.9%。出口端，PP出口量为41.90万吨，环比-24.98%，同比+78.1%。6月PP进出口数据基本符合预期。随着亚洲地区供应逐步恢复、国内现货价格持续高企，PP进口出现增量，出口同步下滑。从预期来看，7月净进口预计将进一步回升。但近期霍尔木兹海峡重回关闭状态，石脑油供应减量，使得亚洲地区烯烃供应再度趋紧，因此8月往后PP净进口回升速度或将放缓，甚至存在再度环比下滑的可能。 5.6 PP需求端 本期PP下游平均开工率为44.55%（-0.08%）。其中，BOPP开工率为47.27%（+0.72%），CPP开工率为40.12%（-0.56%），无纺布开工率为38.03%（+0.25%），塑编开工率为40.06%（-0.12%），改性PP开工率为62.43%（-0.05%）。PP下游综合开工率继续下滑，各下游情况暂无好转迹象，在低利润环境下工厂生产的压力较大。