晨会纪要

2026年08月17日 晨会聚焦 财信研究观点 【市场策略】反弹过程中的休整，逢低配置科技成长 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 重要财经资讯 【宏观经济】7月金融数据出炉 【宏观经济】前7月全国铁路发送旅客同比增长4.1% 【经济要闻】美国7月零售销售数据意外出现负增长 【经济要闻】美国政府长期融资成本正逼近历史警戒线 【经济要闻】国内汽、柴油零售限价下调 行业及公司动态 【行业动态】上半年自动化市场整体增长4.2%，呈现结构性景气特征 【行业动态】卫龙美味（9985.HK）：2026H1收入同比增长6.7%，利润同比增长4.0% 【行业动态】厦门出台住房公积金新政，符合条件可获两项补贴 资料来源：财汇，财信证券 【行业动态】华虹宏力二季度销售收入创历史新高 【行业动态】中芯国际：三季度收入预计环比增长2%到4%，毛利率指引为26%-28% 何晨分析师执业证书编号：S0530513080001hechen@hnchasing.com 【行业动态】四川省人民政府印发《四川省城市更新“十五五”规划》 黄雪飞分析师执业证书编号：S0530526050001huangxuefei@hnchasing.com 【行业动态】万物云2026年中期业绩：营收191.1亿元，同比增长5.4% 【公司跟踪】世纪华通（002602.SZ）：第一大股东及其一致行动人提前终止减持计划暨减持股份 湖南经济动态 【湘股动态】长沙银行股份有限公司关于发行金融债券的公告 【湖南省地方动态及政策】上半年株洲规模工业增速全省第一 晨会聚焦摘要： 财信研究观点 【市场策略】反弹过程中的休整，逢低配置科技成长 黄红卫(S0530519010001) 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.32%，收于6560.42点；代表蓝筹股的上证指数涨0.01%，收于3927.18点；代表硬科技的科创50指数跌0.00%，收于1717.68点；代表创新成长的创业板指数涨1.12%，收于3626.3点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.94%，收于1087.52点。总体来看，创新成长板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.41%，收于2916.13点；代表大盘股的中证A100指数涨0.00%，收于4551.65点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.04%，收于4665.88点；代表中盘股的中证500指数涨0.28%，收于7990.33点；代表小盘股的中证1000指数涨0.70%，收于7769.82点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.78%，收于3149.14点。总体来看，小微盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，通信、综合、建筑材料表现居前，农林牧渔、公用事业、美容护理表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有2398家公司上涨，共有2963家公司下跌，其中涨停公司64家，跌停公司13家，全市场成交额21565.76亿元，较前一交易日减少4114.02亿元。 三、市场策略 反弹过程中的休整，逢低配置科技成长。近期美联储加息预期有所降温，海外科技指数普遍表现较好。上周，A股市场反弹动能有所减弱，整体呈现震荡走势，筹码结构仍是当前制约市场走出新一轮升势行情的关键：一是7月底迄今的市场反弹中，成交额并未连续放大，新资金入场意愿仍待提升；二是随着上证指数反弹接近年线关口附近，多空博弈暂趋平衡；三是市场主线仍不清晰，科技线及涨价线的引领作用仍待强化，部分高风险偏好选择“创新药”等泛科技方向进攻，场内资金缺乏合力及共识。往后看，7月份市场快速调整中的AI硬件套牢仓位并未充分解套，仍将是压制市场表现的重要因素。在开启新一轮趋势性行情之前，市场仍需震荡整理，以完成筹码结构的充分换手，并确定新的主线方向。我们维持此前判断，目前市场已经走出右侧行情，8月下旬前，预计市场将维持反弹的趋势，仍有一定惯性上行动能，但斜率可能有所放缓，8月底存在二次健康调整的内在需求。2024年“924”行情迄今，在趋势性行情后，A股的震荡整理时长一般在3-6个月。此前万得全A指数在2026年5月中旬见顶，按照震荡调整3个月时间计算，预计8月下旬有望逐步结束调整。在8月底中报披露完毕、中国高层访美、美国11月初中期选举临近等因素共同驱动下，预计8月下旬至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时可再次提高风险偏好及仓位。产业方面，当前AI科技领域暂时缺乏重磅催化、海外科技巨头中报也大多披露，AI硬件能否重新凝聚市场共识仍待观察。后续观察AI在应用端落地情况，9-10月通常是手机等消费电子新品发布和销售的高峰期，观察消费电子端是否出现AI技术相关创新突破。风格方面，随着此前AI硬件的资金盘有所松动，叠加AI科技方向暂缺乏技术或业绩端的重磅催化，预计下一轮做多窗口期，市场风格将更为均衡，AI硬件、泛科技、消费医药等领域或都有一定机会。 整体来看，当前市场已经走出右侧行情，8月底之前将维持反弹趋势，上周的调整可视为反弹过程中的休整，可考虑逢低布局，预计8月底后市场有望进一步迎来趋势性机会，方向上均衡配置，优先考虑AI科技及涨价线方向： （1）AI硬件的龙头标的，例如光模块、PCB、存储的核心标的，受益于扩产逻辑的半导体设备及材料；（2）“泛科技”方向，例如AI应用、国防军工、人形机器人等；（3）涨价线方向，例如贵金属、工业金属、化工、建材等；（4）消费医药方向，例如服务消费、部分农产品、创新药领域。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆(S0530519090001) 2026年8月14日，万得LOF基金价格指数：-0.10%；万得ETF基金价格指数：+0.04%；中证REITs全收益指数：+0.14%；上证50ETF华夏：-0.53%；沪深300ETF华泰柏瑞：-0.06%；中证500ETF南方：+0.23%；创业板50ETF 华安：+1.30%；A500ETF华泰柏瑞：+0.08%；科创综指ETF华夏：+0.93%；恒生ETF华夏：-0.87%；恒生科技ETF华夏：-1.49%；标普500ETF博时：+2.47%；日经ETF华夏：+1.24%；德国ETF华安：-0.56%；法国ETF华安：-0.27%；新兴亚洲ETF招商：0.00%；巴西ETF华夏：-0.57%；沙特ETF南方：+0.44%；黄金ETF华安：-1.06%；国投白银LOF：-0.64%；豆粕ETF华夏：+0.61%；嘉实原油LOF：-0.49%；标普油气ETF嘉实：+0.33%。14日，两市ETF合计成交额4561.01亿元，通信、稀土、人工智能等ETF日内表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 叶彬(S0530523080001) 根据Wind，8月14日，1年期国债到期收益率下行0.14bp至1.21%，10年期国债到期收益率下行0.68bp至1.70%，1年期与10年期国债期限利差为48.99BP。1年期国开债到期收益率上行0.02bp至1.42%，10年期国开债到期收益率下行0.12bp至1.76%。DR001下行0.23bp至1.36%，DR007下行0.59bp至1.39%。国债期货10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差上行0.33bp至17.67bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在11.00bp。 重要财经资讯 【宏观经济】7月金融数据出炉 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，7月金融数据出炉，央行数据显示： 一、社会融资规模存量同比增长7.4% 初步统计，2026年7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额278.57万亿元，同比增长5.2%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额1.19万亿元，同比下降1.7%；委托贷款余额11.24万亿元，同比增长0.7%；信托贷款余额4.6万亿元，同比增长3.2%；未贴现的银行承兑汇票余额1.97万亿元，同比增长2.7%；企业债券余额36.47万亿元，同比增长9.2%；政府债券余额102.68万亿元，同比增长14.1%；非金融企业境内股票余额12.6万亿元，同比增长5.5%。 从结构看，7月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.1%，同比低1.3个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.3%，同比持平；委托贷款余额占比2.4%，同比低0.2个百分点；信托贷款余额占比1%，同比持平；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.4%，同比持平；企业债券余额占比7.9%，同比高0.2个百分点；政府债券余额占比22.2%，同比高1.3个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.7%，同比低0.1个百分点。 二、前七个月社会融资规模增量累计为22.25万亿元 初步统计，2026年前七个月社会融资规模增量累计为22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.17万亿元，同比少增2.14万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1694亿元，同比多增2419亿元；委托贷款减少810亿元，同比多减121亿元；信托贷款减少672亿元，同比多减2264亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1786亿元，同比少减410亿元；企业债券净融资2.52万亿元，同比多1.1万亿元；政府债券净融资7.76万亿元，同比少1.15万亿元；非金融企业境内股票融资4061亿元，同比多1847亿元。 三、广义货币增长7.7% 7月末，广义货币（M2）余额355.51万亿元，同比增长7.7%。狭义货币（M1）余额115.46万亿元，同比增长4%。流通中货币（M0）余额14.82万亿元，同比增长11.6%。前七个月净投放现金7255亿元。 四、前七个月人民币存款增加17.79万亿元 7月末，本外币存款余额354.49万亿元，同比增长8.1%。月末人民币存款余额346.47万亿元，同比增长8.1%。 前七个月人民币存款增加17.79万亿元。其中，住户存款增加6.95万亿元，非金融企业存款增加1.57万亿元，财政性存款增加1.95万亿元，非银行业金融机构存款增加5.76万亿元。 7月末，外币存款余额1.18万亿美元，同比增长17.9%。前七个月外币存款增加1212亿美元。 五、前七个月人民币贷款增加10.38万亿元 7月末，本外币贷款余额286.07万亿元，同比增长5%。月末人民币贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1%。 前七个月人民币贷款增加10.38万亿元。分部门看，住户贷款减少8271亿元，其中，短期贷款减少9281亿元，中长期贷款增加1010亿元；企（事）业单位贷款增加11万亿元，其中，短期贷款增加4.34万亿元，中长期贷款增加5.32万亿元，票据融资增加1.19万亿元；非银行业金融机构贷款减少3944亿元。 7月末，外币贷款余额5569亿美元，同比增长0.2%。前七个月外币贷款增加119亿美元。 【宏观经济】前7月全国铁路发送旅客同比增长4.1% 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，今年前7月全国铁路发送旅客28亿人次、同比增长4.1%，再创历史同期新高。具体来看，全国铁路累计发送外籍旅客1485.2万人次、同比增长32.5%；广深港高铁发送跨境旅客2004.9万人次，中老铁路发送跨境旅客21.4万人次，同比分别增长11.5%、38.2%。中蒙、中俄、中越、中朝国际旅客列车稳定开行，有效助力“跨境游”。 【经济要闻】美国7月零售销售数据意外出现负增长 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，美国7月零售销售数据意外出现负增长，美联储加