美豆周度报告

美豆周度报告 谢义钦投资咨询从业资格号：Z0017082xieyiqin@gtht.com 报告导读： 过去一周CBOT美豆呈区间震荡格局，整体小幅收涨，行情围绕天气预期与USDA供需报告博弈。周初盘面震荡运行，中段一度快速下探至1165美分/蒲式耳附近；随后受中西部产区高温扰动、中方采购消息提振反弹，冲高至1198.75美分。周四凌晨USDA8月供需报告中性，上调种植面积、下调单产，多空力量相互抵消，未打破震荡区间。当前美豆正值结荚灌浆关键期，西部持续高温但核心产区降雨预期抑制天气升水。需求端对华出口销售回暖提供支撑，不过南美供给充裕限制反弹高度。资金观望情绪浓厚，短期持续交易产区气象预报。 中西部核心产区（爱荷华、伊利诺伊）前期墒情尚可，未来两周多为分散性雷阵雨，无大范围持续干旱，高温脉冲间歇性出现，短期存在日间热胁迫，但降雨能够阶段性补水，单产风险有限。北部平原（南北达科他、内布拉斯加）仍是天气博弈重点：前期干旱持续，降水总量不及常年，阶段性干热反复扰动，容易造成局部地块灌浆压力，是天气升水主要支撑区域，未来两周降水同比略偏多。总体看，前半周有一轮降雨过境，缓和旱情；中旬后期环流调整，中西部气温再度回升，降雨转为局地零散。未来两周预报无极端持续旱涝，很难催生单边大涨；盘面将持续随模型气温、降水预报来回震荡。若北部平原连续下调降雨预期，多头天气题材会再度发酵；一旦大范围有效降雨落地，天气溢价快速回落。 当前全球大豆供应较为宽裕，价格大幅上行难度较大，但大幅下跌的概率也不高，关注点主要集中于以下几个方面： 一，新作面积8680万英亩，单产需格外关注，8月美豆产区的天气形势变化较为关键； 二，外围竞争压力，需关注南美供应压力的释放节奏，全球现货大豆的供应压力依然较大； 三，美豆需求的持续性，生柴进展以及中国采购美国农产品的规模需关注。 1.美豆总体观点与多空逻辑 2.期现市场价格 截至2026年8月13日，CBOT大豆连续合约较此前一周上涨15.25美分/蒲式耳，至1191.25美分/蒲式耳；美豆粕上涨2.3美元/短吨，至315.8美元/短吨、美豆油上涨0.96美分/磅至68.83美分/磅。 美豆现货价格上涨，截至2026年8月12日，伊利诺伊州现货大豆采购价较此前一周上涨7美分/蒲式耳至1218美分/蒲式耳；美湾港口大豆较上周上涨7美分/蒲式耳，至1272美分/蒲式耳。 巴西现货价格稳中偏强。截至2026年8月14日，巴西内陆地区马托格罗索州大豆现货价格上涨3.54雷亚尔/袋，至125.79雷亚尔/袋；截至8月14日，帕拉纳瓜港口现货价格较此前一周上涨2雷亚尔/袋，至150雷亚尔/袋。 阿根廷大豆FOB价格下跌，截至2026年8月12日，阿根廷8月船期FOB大豆价格较此前一周上涨3美元/吨，至456美元/吨；9月船期较此前一周上涨5美元/吨，至455美元/吨。 国泰君安期货研究 国泰君安期货研究 国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 国泰君安期货研究 国泰君安期货研究 阿根廷农业部、国泰君安期货研究 3.主产区天气情况 根据2026年8月15日发布的天气预报： 未来一周巴西降水主要集中于西北部地区、南部（通常巴西冬天为旱季，降水较少，当前为厄尔尼诺影响）。 未来一周阿根廷布宜诺斯艾利斯周边有小雨，其他地区无雨。 未来两周（8.16-8.30）美豆处于结荚灌浆关键期，中西部核心产区（爱荷华、伊利诺伊）前期墒情尚可，未来两周多为分散性雷阵雨，无大范围持续干旱，高温脉冲间歇性出现，短期存在日间热胁迫，但降雨能够阶段性补水，单产风险有限。北部平原（南北达科他、内布拉斯加）仍是天气博弈重点：前期干旱持续，降水总量不及常年，阶段性干热反复扰动，容易造成局部地块灌浆压力，是天气升水主要支撑区域，未来两周降水同比略偏多。总体看，前半周有一轮降雨过境，缓和旱情；中旬后期环流调整，中西部气温再度回升，降雨转为局地零散。未来两周预报无极端持续旱涝，很难催生单边大涨；盘面将持续随模型气温、降水预报来回震荡。若北部平原连续下调降雨预期，多头天气题材会再度发酵；一旦大范围有效降雨落地，天气溢价快速回落。生长进度方面，截至8月9日当周，美国大豆优良率62%，前一周63%，去年同期68%。 尼诺3.4指数继续升高，截至8月15日，nino3.4指数为2.294，超强厄尔尼诺正在发生。 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 Worldagweather，国泰君安期货研究 www.tropicaltidbits.com、国泰君安期货研究 4.美豆需求 根据USDA公布的数据，截至2026年8月12日当周，美国大豆出口检验检疫数量26.96万吨，此前一周34.6万吨；本作物年度净销售75.11万吨，此前一周为32.15万吨；下一作物年度净销售175.98万吨，此前一周为90.3万吨；对中国装船0万吨，此前一周为0万吨。中国继续履行2025年中美元首会谈期间的采购承诺，正大规模购入美国农产品，预计本年度采购规模1500万吨。 美豆6月国内压榨量2.1434亿蒲式耳，去年同期1.85，为历年同期最高水平，显示其国内需求良好。 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究 5.CFTC持仓与种植成本 根据CFTC公布的数据，截至2026年8月11日，基金在大豆期货及期权上的净多单为10.13万手，较此前一周减少2.21万手；基金在豆油期货及期权上的净多单为7.92万手，比此前一周减少0.14万手；基金在豆粕期货及期权上的净多单为7.15万手，比此前一周减少0.07万手，从持仓看，基金对后续行情也较为犹豫。 种植成本上看，美国成本依然较高，巴西成本低于美国，但同比上年也有所增加，2026年为原油上涨前的成本，预计1200-1250美分/蒲式耳；2027年成本预计进一步提升至1250-1300美分/蒲式耳。巴西平均成本预计1025美分/蒲式耳，同比增加月150美分/蒲式耳。 同花顺(计算)、国泰君安期货研究、国泰期货研究院 同花顺(计算)、国泰君安期货研究、国泰期货研究院 USDA、CONAB、国泰君安期货研究 钢联、国泰君安期货研究、国泰期货研究院 USDA、CONAB、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报 告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。