开源通信：海外算力与超节点的发展投资分析

发布时间：2026-08-14 一、核心要点 1. 开源证券通信团队坚定看好海外算力、超节点两大板块，同时将光通信、液冷、超节点列为三大核心赛道 2. 海外巨头如鲁门特、思科、谷歌、亚马逊、Meta等财报超预期，海外AI需求呈非线性增长，供不应求态势或延续至2028-2029年，且纷纷大幅上调资本开支 3. 国内方面，腾讯云Q2资本开支剧增，下半年预计显著加大国产卡采购；阿里宣布全球范围内2倍扩张模块化数据中心；DeepSeek发布V4 Pro正式版并大幅涨价，国产AI提速趋势显著 4. AI算力核心为GPU，需通过超节点实现GPU高效互联，海外英伟达等已从8卡机转向超节点，如NVL76、NVL72等，超节点所需的交换芯片和交换机将迎来量价齐升机会二、投资线索 1. 光通信：光模块为核心，分三大投资逻辑，一是配置估值低、业绩确定性高的光模块龙头（如中际旭创、新易盛，2025年1.6T光模块需求上修），二是布局边际变化大的NPO、CPU及细分方向（MPO/FMU、CW激光器、薄片光纤、棱镜透镜隔离器），三是关注供需修复的光纤光缆（2025年全球AIIDC需求翻倍增长，供给收缩具备配置价值） 2. 液冷：建议2025年Q3布局，以海外液冷龙头为核心，关注核心组件厂商，液冷龙头业绩兑现后弹性空间大 3. 超节点：为国产算力链最大变化和最强锐度板块，2026年或为国产超节点放量元年，推荐盛科通信、锐捷网络、紫光股份三、风险与关注 1. AI需求增长不及预期，海外资本开支扩张力度弱于预期2. 光通信行业竞争加剧，光模块降价超预期3. 液冷技术落地进度慢于预期，产能释放不及预期4. 超节点相关技术迭代快，国产替代进度不及预期5. 政策监管变化可能影响AI相关产业发展