开源通信左手海外算力右手超节点坚定看好全球AI算力链

【开源通信】左手海外算力，右手超节点，坚定看好全球AI算力链全球三大❗️
AI巨头云计算增速集体创新高。（1）Google Cloud（谷歌云）：26Q2营收248亿美元，同比+82%（Q1仅63%），创上市以来历史最高单季增速；（2）AWS（亚马逊云）：26Q2营收422.3亿美元，同比+37%，2021年以来五年最高增速（Q1仅28%）；（3）MicrosoftAzure（微软云）：26财年Q3（自然26Q2）Azure同比+43%（Q1 40%），管理层指引下季度进一步升至45%，近2年持续提速、阶段新高。资本开支方面，谷歌&Meta再次上调资本开支。（1）谷歌：最新全年指引：1950–2050亿美元（Q1仅1800–1900亿，二季度大幅上修），2025全年仅914亿，全年开支近乎翻倍，明确表态2027年资本开支会比2026年再显著增长，长期持续加码算力基建；（2）Meta：全年指引再度上调至1300–1450亿美元（此前1150–1350亿），同比大幅提升，全部增量用于自建AI超算集群、自研定制算力芯片，无对外云收入承接；（3）亚马逊：全年指引维持2000亿美元不变，同比2025年+56%，绝大多数资本开支投向AWS AI基础设施、自研Trainium/Graviton芯片产线；（4）微软：由于会计准则调整，全年指引变为1750亿美元，（调整原因：数据中心折旧年限延长、租赁资产会计重分类）；下季度单季capex预计突破500亿美元，2027财年整体资本开支继续同比上行。国家发改委：十五五算力网将新增直接投资4万亿。国产AI链或全面提速，其中超节点成为最大增量，2025年下半年起，各CSP厂商、算力芯片厂商和ICT厂商等陆续推出超节点样品，随着国产芯片开始量产，2026年或成为国产超节点放量元年。我们看好国产AI链从网络端（交换芯片、交换机、光模块、光器件）、计算端（AI芯片、服务器、算力租赁）、AIDC（机房、液冷、供电）等全产业链投资机会。核心标的：（1）光模块&MPO：中际旭创、新易盛、杰普特；（2）光芯片：源杰科技、长光华芯、永鼎股份、仕佳光子等；（3）超节点交换网络：盛科通信、锐捷网络、紫光股份等。（4）超节点液冷&服务器电源：英维克、欧陆通等。