工业硅/多晶硅周度行情分析：基本面无改善，硅系向上可持续性有考验
——工业硅/多晶硅周度行情分析 海证期货研究所2026年8月14日 硅产业核心观点： 工业硅：供应方面，地区间电价分化，部分地区因电价上涨而缩减产量，致使8月工业硅产量下滑至约35万吨。需求方面。有机硅在8月预计仍维持低负荷运行，复产带来的增量相对有限，铝合金开工或高位持稳，多晶硅排产微增，目前预估仍当月供>求，供应过剩格局难以扭转，巨量库存的消化压力较大。 多晶硅：反内卷仍在进行，一方面：近期协会在推动落实《光伏行业成本核算模型通则》以遏制非理性竞争，政府层面推动落实价格合规指导/监管，以遏制非理性竞争。有消息表示头部硅料企业签署限价倡议书。市场担心的顺价问题，目前硅片、电池片、组件均有一定涨价，后续主要关注终端对价格的接受处程度。另一方面：多晶硅能耗限额较此前意见稿有所收紧，短期内，不会导致运行产能关停，对供需过剩格局改善有限。而中长期，严格的能耗标准以及企业现金流紧张的情况下，会增加落后闲置产能的复产难度以及新产能进入门槛，有助于行业过剩格局的逐步缓解。考虑到终端需求端暂无明显回升信号，产业链涨价传导仍面临考验。因此，我们认为政策底部已至，但真正的市场底部还需时间验证。操作上，可等待丰水期后价格企稳了再逐步分批布局多单（长线）。 综合看，对工业硅而言，其基本面处于供需总量过剩/边际去库+成本支撑的格局，因此价格呈现上有压下有支撑的震荡行情。 对于多晶硅而言，总体处于基本面过剩+监管对行业反内卷&反垄断约束，虽然政策/小作文层面扰动不断，但丰水期拉涨无疑会继续增加供应和出清压力，且需求终端能否接受涨价才是真正的考验，预计短期的拉涨仍有回调风险。而中长期，待丰水期过后逐步试多相对更安全（或者逢低分批埋伏）。 工业硅策略：新单观望。期权：新单观望。 套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业中等比例买入保值。 期现套利：观望。价差套利：观望。 多晶硅策略：新单观望。期权：新单观望。 套保：上游可适量增加卖出保值比例（比例不宜过高），下游随价格拉升可逐步减少买保比例。价差套利：买现-卖期货正套轻仓持有（做好止损/盈设置），11-12反套剩余持仓继续持有，并做好风险管理。 行情回顾：工业硅期货涨、现货持稳 截止8月14日，华东通氧553#硅价周环比持平于9100元/吨，华东不通氧553#硅价持平于9250元/吨，华东421#硅持平于9300元/吨，99硅（新疆）持平于8800元/吨，421#硅与553#价差为200元/吨。 截止8月14日，工业硅期货2609合约周环比+2.6%至8770元/吨，期货指数持仓量+4.5万手至43万手。 行情回顾：多晶硅期货、现货抬升 截止8月14日，多晶硅N型致密料现货均价周环比+7至39.5元/kg，N型混包料现货均价+8至38.5元/kg。多晶硅期货2609合约周环比+5.4%至39030元/吨，期货指数持仓量+3461手至19.6万手。 据SMM了解，7月份工业硅全国产量在38.8万吨，环比增加8.3%，8月工业硅企业减产检修情况增加，预期环比下降至35万吨附近。 有消息表示：由于某大厂东部地区外购电优惠电价取消，目前初步计划把外购电的炉子全部停掉，预计20多台。 据Mysteel数据，截止8月14日，四川421#工业硅现金成本9653元/吨，亏损1353元/吨，云南421#工业硅现金成本8419元/吨，盈利81元/吨。 证券时报记者获悉，当日（2026.1.8），一份网传会议纪要显示，1月6日，市场监管总局约谈了光伏相关单位，会议主要内容涉及通报有关垄断风险、提出明确整改意见并对企业做好整改工作提出要求等。记者就此询问了多位业内相关人士，相关人士并未否认网传纪要内容的真实性。同时，一位企业人士向记者回应称，企业将严格按监管部门和主管部门要求开展自律、落实好国家“反内卷”相关工作要求；如有需公告的情况将如实及时披露；一切以政府及企业依法依规披露信息为准。市场监管总局要求中国光伏行业协会及被约谈企业不得约定产能、产能利用率、产销量及销售价格;不得通过出资比例，以任何形式进行市场划分产量分配、利润分配;不得当前、今后就价格、成本、产销量等信息开展沟通协调。市场监管总局还要求协会及被约谈企业在书面整改措施。（证券时报） 反内卷从2025年5月份开展至今，未有实质性进展，再加上监管部门以“反垄断”名义对多晶硅的“反内卷”提出整改意见，预计通过收储平台进行去产能的计划搁浅，这可能导致行业辗转大半年后重新回到市场化出清。周内再次传出硅料企业“反内卷”相关小作文，需要注意的是“反内卷”需要再“反垄断”框架内完成，监管部门已定调不得当前、今后就价格、成本、产销量等信息开展沟通协调。因此需要谨慎看待市面小作文。除此类小作文外，还传有包括大厂推迟检修计划、参与套保的企业计划5月陆续提产等消息。 2026年2月24日，通威股份宣布拟通过发行股份及支付现金方式收购青海丽豪清能100%股权，预计停牌不超过10个交易日。此次收购旨在巩固其全球硅料龙头地位，整合后产能将超110万吨，市占率提升至35%以上。同时需要注意收购后产能会如何处理。 据工信部电子信息司官网4月20日刊发的消息，4月17日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局等部门联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作。会议强调，要深入贯彻落实党中央、国务院关于规范光伏产业竞争秩序的工作部署，深刻认识治理“内卷式”竞争的重要性和紧迫性，扎实推进光伏行业“反内卷”工作。会议要求，要加强部门协同、同向发力，持续深化光伏产业治理工作，全力推进产能调控、标准引领、创新驱动、价格执法、质量监管、兼并重组、知识产权保护等“反内卷”综合治理有关工作，推动光伏产业高质量发展。 2026年7月27日，据中国光伏行业协会官微披露，日前，在国家市场监督管理总局、工业和信息化部指导下，由中国光伏行业协会牵头编制的团体标准《光伏行业成本核算模型通则》（下称《通则》）正式发布。中国光伏行业协会表示，本标准以企业会计准则为基础，通过统一“硅料—硅片—电池—组件”全产业链的成本计算范围、计算系数和计算模型，形成贯通产业链的成本核算框架，可破除行业内成本核算口径不一、各自表述的乱象，引导企业从价格驱动转向价值驱动。8月6日晚，在7月31日国家市场监管总局盐城价格合规会闭幕后仅一周，国内八大多晶硅龙头企业经四轮磋商，在上海虹桥香格里拉酒店达成历史性一致，共同签署《反内卷倡议书》。 多晶硅单位产品综合能耗标准2027年执行 《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》（GB 29447-2026）为强制性国家标准，于2026年6月27日发布，2027年1月1日起正式实施。管控规则明确：存量产线至少须达3级能耗水平，新建与改扩建项目必须满足2级。正式稿较意见稿在3级能耗上进一步收紧。 据SMM了解，22日在宁波举办的2026年光伏供应链发展论坛中，专家严主任在“多晶硅市场供应与产业发展”报告中提出-关于近期热议的多晶硅能耗指标，之前能达到6.4kgce/kg标准的产能占比大约80%，而最新的6.3kgce/kg能达到企业或50%，这意味着能耗标准一旦执行，若不技改，或有半数企业无法达标而面临淘汰。据SMM向企业了解，相当一部分企业基于当下行情和资金技术情况，无技改意向。” 因政策于2027年执行，短期内，不会导致运行产能关停，对供需过剩格局改善有限。中长期，严格的能耗标准以及企业现金流紧张的情况下，会增加落后闲置产能的复产难度以及新产能进入门槛，从而加速落后产能的退出。 需求端：多晶硅丰水期仍有压力 需求端：光伏需求预计8月略有减弱 根据安泰科统计企业排产计划，8月将有3家企业有增产增量释放，另有3家企业计划检修降负荷。综合预计8月国内多晶硅产量将增至11.2万吨左右，环比增幅约6.5%。 据SMM最新调研反馈，8月硅片整体是减产趋势，但减量有限。近期由于近期硅片价格跌破现金成本，库存压力过高的头部企业选择减产应对。除此之外，外代工总量和分布比例出现调整。 据SMM了解，7月电池片行业实际产出高于6月，供给总量依旧处于偏高水平。进入8月排产规划阶段，行业整体排产较7月小幅下调，主要源于部分厂商落实减产计划，后续需持续跟踪减产方案落地执行情况，观察供给收缩幅度。 近期国内组件厂开工基本维持稳定，8月组件排产预计小幅提高，但增量有限，预计为1-2GW。 5月20日，国家发展改革委、国家能源局发布了《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2026〕688号，后文简称多用户绿电直连），允许一个或多个绿色电源向多个用户供应绿电，这是在《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2025〕650号）实现单用户绿电直连的基础上，国家为促进新能源就近消纳、拓宽绿电供应渠道的又一重大改革创新举措，对推动新能源多赛道发展、构建绿色生产生活方式具有重大意义。预计短期影响有限，中长期看有助于绿电的本地消纳，同时企业也能降低电价成本。 需求端：8月单体厂预计继续低负荷运行 据铁合金在线统计，7月全国有机硅单体厂开工产能449万吨，产能释放率为63.24%，7月单体产量约37.01万吨，环比减产0.95万吨。7月中旬前后部分停车单体厂陆续复产，但开工率仍旧保持低位水平，山东某厂停产两年有余，近期已基本检修维护好，计划本月下旬复产。目前DMC、生胶等产品持续下跌后开始反弹，工厂维持自律减产，预计8月整体开工维持，个别厂或再出现降负荷运行情况。 截止8月14日，有机硅生产盈利1061元/吨。截止8月13日，有机硅DMC当周产能利用率为64.18 %，较上期-2.42pct。 需求端：铝合金产量持稳 6月铝合金产量166.4万吨，环比+4.6%，同比-0.3%。2026年1-6月铝合金产量919.5万吨，同比+1.1%。 出口方面：6月工业硅出口6.4万吨，环比-2%，同比-7%。2026年1-6月工业硅出口量在37.95万吨，同比+11.4%。 截止8月13日，仓单为3.3万手(16.55万吨)，周环比持平。 据SMM统计，截止2026年8月13日，中国工业硅周度生产企业库存合计30.11万吨，较周-2万吨。 根据安泰科统计企业排产计划，8月将有3家企业有增产增量释放，另有3家企业计划检修降负荷。综合预计8月国内多晶硅产量将增至11.2万吨左右，环比增幅约6.5%。据测算，8月或呈现供应略微高于需求的格局。 工业硅：隔月间价差波动较窄，跨期套利观望。 截止8月13日，多晶硅仓单66060吨，周环比+1890吨。据硅业分会了解，本周国内多晶硅市场观望态势延续，市场成交仍处于停滞状态。本周暂无订单成交，在行业加强价格自律、维护产业链有序竞争的背景下，企业维持暂停报价的状态，静待市场信号进一步明朗。行业自律引导实施以来，市场已连续两周处于无成交状态，上下游企业均在逐步适应新的市场环境。供应端生产节奏总体平稳；需求端受终端装机节奏影响，硅片企业开工提升有限，采购计划暂未明确。当前市场处于价格重构的过渡阶段，各方均在观察行业规范效果与产业链运行情况，等待新的成交共识逐步形成。。 212026年4月1日广期所发布：《广州期货交易所多晶硅期货、期权业务细则》的修改已由广州期货交易所董事会审议通过，并报告中国证监会，现予以发布。其中，交割品修改适用于PS2704合约及以后合约。交割品变化：将原先的替代交割品调整为标准交割品，同时增加颗粒硅作为标准交割品；原先的标准交割品调整为替代交割品，同步调整交割品的品质升贴水，替代交割品升水幅度为2000元/吨。 隔月价差波动较小，新单观望。 参考05-06价差变化，可持有11-12反套，需做好风险/止盈管理 未来因您而为 樊丙婷（交易咨询号：Z0019571）：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等