工业硅/多晶硅周度行情分析：高库存制约，硅系向上可持续性有考验

工业硅

• 供应过剩：地区间电价分化导致部分地区减产，8月工业硅产量下滑至约35万吨。需求方面，有机硅和铝合金开工持稳，多晶硅排产微增，供大于求格局难以扭转，库存消化压力较大。
• 减产预期：大厂因无优惠电价计划开始停产部分炉子，预计影响量6万吨/月，若减产落地将带动库存去化。
• 价格走势：市场担心价格拉升后企业卖保，实际产量缩减不及预期，价格呈现上有压下有支撑的震荡行情。
• 策略建议：新单观望，上游企业适量增加卖出保值比例，多晶硅、铝合金等中下游企业中等比例买入保值，期现套利和价差套利观望。

多晶硅

• 反内卷：政府推动落实《光伏行业成本核算模型通则》和价格合规指导，头部企业签署限价倡议书，反内卷仍在进行。
• 能耗标准：新能耗标准较意见稿收紧，短期内不会导致产能关停，中长期将加速落后产能退出。
• 供需过剩：丰水期拉涨增加供应和出清压力，需求终端能否接受涨价才是真正的考验，短期拉涨仍有回调风险。
• 需求端：光伏产业链价格涨价，但下游接受程度仍需时间验证，8月硅片、电池片、组件均有一定涨价。
• 策略建议：新单观望，上游企业适量增加卖出保值比例，下游随价格拉升可逐步减少买保比例，价差套利可持有11-12反套并做好风险管理。

多晶硅供需

• 供应：8月国内多晶硅产量将增至11.2万吨左右，环比增幅约6.5%。
• 需求：8月硅片、电池片、光伏组件排产均小幅提高，但增量有限，预计8月或呈现供应略微高于需求的格局。

有机硅

• 需求疲软：8月单体厂预计继续低负荷运行，DMC当周产能利用率为62.9%。
• 价格走势：DMC、生胶等产品持续下跌后开始反弹，工厂维持自律减产。

铝合金

• 产量持稳：7月铝合金产量164.6万吨，环比-1.1%，同比+7.2%。2026年1-7月铝合金产量1081.9万吨，同比+1.8%。
• 出口下降：7月工业硅出口5.65万吨，环比-12%，同比-24%。

库存

• 工业硅：截止8月20日，仓单为3.35万手(16.77万吨) ，周环比+1560吨。生产企业库存合计30.08万吨，较上周持平。
• 多晶硅：截止8月13日，仓单68490吨，周环比+2430吨。