工业硅/多晶硅周度行情分析总结
核心观点
工业硅
- 供应：西南地区进入丰水期，复产意愿回升；此前盘面拉高产生套保利润，推动复产。
- 需求：有机硅6-8月低负荷运行；铝合金开工高位持稳；多晶硅排产微增。
- 供需格局：仍处于供>求状态，供应过剩格局难以扭转，巨量库存消化压力较大。
- 价格走势：呈现上有压下有支撑的震荡行情。
多晶硅
- 监管：反垄断推动去产能，回归市场化手段；禁止约定产能、产销量及销售价格等。
- 供应：短期内面临丰水期复产压力，套保增加产业出清难度。
- 需求：6月硅片排产回升，当月供<求，有助于库存去化。
- 价格走势：短中期仍在磨底，中长期待丰水期探底后逐步试多。
关键数据
工业硅
- 价格：华东通氧553#硅价周环比-50至9150元/吨，不通氧553#硅价持平于9150元/吨。
- 期货：2609合约周环比+0.5%至8760元/吨，持仓量+1.3万手至36.76万手。
- 产量：5月产量33.13万吨，环比+3.66%，同比增加7.7%；6月预计36万吨。
- 库存：社会库存（含仓单）56万吨，环比持平；厂库库存17.34万吨，较上期+800吨。
多晶硅
- 价格：N型致密料现货均价周环比-1至32元/kg，N型混包料现货均价持平于31元/kg。
- 期货：2609合约周环比+6.2%至37710元/吨，持仓量-4446手至16.4万手。
- 产量：新疆样本硅企周度产量38100吨，云南样本硅企周度产量3100吨，四川样本硅企周度产量1900吨。
- 库存：5月硅片库存25.7万吨，6月库存27.45 GW；电池片库存13 GW。
研究结论
工业硅
- 策略：新单观望；期权新单观望；套保：上游低比例卖出保值，多晶硅、铝合金等中下游企业中等比例买入保值；期现套利观望；价差套利观望。
多晶硅
- 策略：新单观望，激进者需做好风险管理；期权新单观望；套保：上游中等比例卖出保值，下游随价格下跌逐步增加买保比例（总体低比例）；价差套利：期现新单观望（可等待新的买现卖期机会），11-12反套剩余持仓继续持有。
需求端分析
- 光伏需求：6月硅片、电池片、组件排产均有所回升，但整体增量有限，行业仍以销定产。
- 有机硅：6-8月单体厂或低负荷运行，预计整体供应环比下降约7.78%。
- 铝合金：产量持稳，原生铝合金开工率为59.4%，再生铝合金开工率53.4%。
政策影响
- 反垄断：多晶硅反内卷整改意见落地，预计行业重回市场化出清。
- 能耗限额：多晶硅单位产品综合能耗标准更严格，可能推动近30%产能退出，但过渡期至2026年三季度。
- 绿电直连：允许一个或多个绿色电源向多个用户供应绿电，促进新能源就近消纳。
附录：光伏行业重要事件
- 国内：涵盖可再生能源替代行动、光伏制造行业规范条件、电力系统调节能力优化、分布式光伏发电开发建设管理办法等。
- 全球：涵盖美国对中国光伏产品征收关税、UFLPA实体清单、欧盟清洁能源战略等。
