钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 短期成材减产后累库放缓，负反馈进一步加剧的压力下降，同时临近螺纹需求淡季的尾声，市场由此对需求企稳后库存下降，并带动高炉复产的预期上升，炉料需求预期随之好转，在供给利多消息带动下走强，成本抬升支撑钢价，盘面利润收缩。宏观方面，市场短期关注美国通胀数据，低于预期可能会带动情绪继续走高。从周数据看，螺纹产量较6月高点已下降13%，表需同比降幅也较大，累库环比加快，不过维持目前产量及需求增速下，未来几周累库将低于去年，由于下半年财政支出预计加快，基建增速大概率反弹，旺季需求有好转空间，高炉复产也大概率将出现，不过一是旺季需求向上高度可能受限，二是目前仍在淡季，需求正式企稳转增前，高库存仍需维持低产量，因此，短期宏观情绪好转及高炉复产预期带动炉料走强，成本对钢价支撑增强，不过向上空间打开仍要需求持续改善进而带动钢厂复产确定性增加。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年08月12日星期三 钢材减产后累库压力下降，市场开始预期高炉复产及板块正反馈，短期难证伪不过反弹后仍要关注需求改善时点，短期关注美国通胀数据。10合约压力3050-3100元，支撑2950-2960元。操作上，短期快速反弹后轻仓偏空、卷螺差做缩的套利逢回调减仓。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 短期宏观及产业情绪有改善，在成材产量大幅下降后，累库放缓，负反馈进一步加剧的风险减弱，同时建材需求临近淡季尾声，高炉复产预期随之增加，同时焦煤及铁矿近期有供给端利多消息出现，炉料走强并从成本端支撑钢价。从周数据看，上周热卷累库收窄，总库存同比增幅回落，供需转向弱平衡状态，不过目前库存同比较高，海外钢价未见明显反弹，需求季节性改善幅度仍待观察，且缺乏利多政策下，旺季钢材需求好转空间也可能有限，均对仍处淡季的钢价形成压制，因此在旺季需求证伪前，钢价阶段性底部已现，而弱需求及高库存下反弹高度谨慎看待。【交易策略】 短期产业逻辑转向成材需求季节性企稳后的高炉复产，加之原料在供给利多带动下反弹，热卷受成本支撑，只是弱需求压制向上高度。10合约压力3250-3300元，支撑3100-3150元。操作上，短期快速反弹后轻仓偏空。 铁矿石： 【市场逻辑】 海运费近期上涨后接近6月高点，铁矿石南非、巴西离岸价格跌至近几年低位，估值层面的支撑增强。上周末西澳黑德兰港罢工已开始，预计后续周发运有一定减量，8月一般为发运旺季，不过在7月发运偏强之下，8月环比能否继续增加仍需跟踪，8月首周发运表现 期货研究院 尚可；需求端，上周高炉开工因唐山部分高炉复产而反弹，钢厂盈利率继续下降，加之需求尚未改善，钢厂库存压力仍较大，短期生铁产量可能仍有反复，不过成材在产量大幅下降后累库放缓，供需转向弱平衡，继续减产压力下降。因此，铁矿基本面由之前的供强需弱转向旺季供需双强的预期，8月发运若低于季节性，甚至是供弱需强，外加运费因素，在钢材旺季需求改善预期证伪前，价格可能见到阶段底部，不过因成材下半年需求好转幅度难乐观，且铁矿四季度供应可能仍偏高，因此中期基本面弱势压制短期反弹高度。【交易策略】 短期在估值大幅回落、宏观情绪改善及罢工、谈判带来的供给利多消息影响下，铁矿石支撑偏强，不过高度可能有限，需关注成材需求改善情况及高炉复产空间。2609合约压力730-740元，支撑680-690元。操作上，短期转向区间操作、中期以逢高空为主。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）.....................................................................................................................................................................6图16：全国(247家钢厂)日均铁水产量............................................