广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 碳酸锂：情绪改善基本面韧性，盘面震荡上涨 昨日碳酸锂期货盘面偏强运行，早盘高开盘面震荡上涨，多头增仓盘中主力09突破15万，近远月价差收窄，截至收盘主力合约LC2609上涨2.97%至149700。消息面上，Mysteel昨日发布周度库存数据，207家样本内碳酸锂库存149020t，环比上周减少6150t，去库趋势持续幅度稍缓和，冶炼厂库存仍有累积，材料厂和终端主动补库量稍有增加。基本面来看，上周产量小幅增加，8月排产预计整体增加，非洲原料尚未集中到港，后续冶炼有一定恢复，云母大厂复产推进后补充供应显著但部分项目减停，盐湖新投项目陆续爬坡但限电影响下小部分减产。需求中短期的韧性确定性较强，目前市场多家主流机构调研的8月电池排产环增幅度均能维持在6%-8%的水平，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强；材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡三季度仍有产能释放，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持环增。社会库存维持较大幅度去化，近期下游和其他环节库存趋势性消化为主，上游冶炼厂库存增加，但新仓单注册增加去化仍偏慢。整体来看，近日市场情绪企稳改善，基本面仍维持去库现实韧性提供支撑，昨日主力突破14.5万的压力位置后资金压制有所松动，但近期原料到港预期增加，进一步上涨空间打开仍需新驱动和技术突破，关注现货基差变动及采买心态，短线预计偏强震荡为主，主力参考14.2-15.2万区间。 原油：局势僵持，油价震荡 隔夜美伊谈判依旧无进展，整体局势持续僵持，伊朗态度强硬，但战事方面较为可耻，霍尔木兹海峡开放预期僵持，油价维持震荡等待地缘发展给出指引。需求端边际小幅改善，海外夏季出行旺季消费韧性延续，国内主营炼厂开工率大幅回升，检修装置集中复工、成品油消费季节性修复与加工利润改善共同驱动，但地方炼厂开工仍偏谨慎，整体修复力度有限。库存端呈现分化，美国商业原油小幅累库、战略储备续创多年新低，全球低库存格局未变，底部支撑逻辑仍存。美伊停止互袭后，短期油价已从“地缘单边驱动”切换至“基本面+地缘博弈”的震荡格局。一方面，双方并未达成实质性和解，伊朗再次提高谈判要求，后续冲突反复的风险依然较高，地缘溢价持续推动油价上行。另一方面，海峡开放符合双方中长期一致目标，海峡长期中断预期降低，更多的是在于放开时间带来的基本面错配，油价预期短期维持80-90美金区间宽幅震荡运行，关注双方措辞及海峡谈判进程。 铁矿石：负反馈兑现，矿价承压运行 昨日连铁震荡偏弱运行，月差结构转平，盘面弱势下基差继续走扩。铁矿近期大跌的起因为7月政治局会议政策预期落空，后在成材淡季需求走弱、负反馈预期之下加速下行，这其中亦有唐山短期环保限产的助推。极端情绪释放下铁矿跌破前期95美金支撑。海运费整体保持高位，昨日海运费环比有所回升，C5航线+1.14美元/吨，C3航线+0.73美元/吨。基本面来看，7月全球发运已从6月财年冲量高点季节性回落，周均发运量边际下滑，但8月进口矿供给预计略有回升。需求方面，当前247家钢厂日均铁水产量已降至235.55万吨，钢厂盈利率同步恶化至33.77%的历史低位；8月中上旬终端用钢需求仍处淡季，弱现实弱预期格局延续，但随着淡季需求的结束，中下旬市场或交易旺季预期，铁水或阶段性企稳回升，预计8月铁水均值在237万吨附近。库存方面，截至7月末45港进口铁矿库存为16590.34万吨，绝对水平仍处历史同期高位，受需求淡季及供应回升的影响，8月铁矿库存或止降转增。综合来看，8月铁矿石市场在供应回升、需求偏弱、库存高企的压力下预计震荡偏弱运行；不过，海运费目前支撑仍存，上方空间受制于基本面宽松格局。09合约暂时关注680一线支撑，策略上建议反弹至720一线试空。 粕类：USDA报告利多，预计豆粕跟随上涨 USDA发布月度供需报告，上调美豆种植面积，但同时下调美豆单产，单产下调叠加压榨数据上调，提振市场信心，美豆走强，后续继续关注美豆出口是否存在新的增量。国内市场情绪仍较悲观，一方面大豆到港维持高位，轮储大豆持续流出，另一方面豆粕库存持续累积，库存已突破百万关口。但市场利空目前已基本明牌，M9-1小幅走强。中期来看，目前美豆尚未放开进口利润，而巴西大豆压榨利走弱，影响四季 度国内到港，国内现货环境或将逐步改善，同时美豆底部支撑较强，对国内市场同样有强支撑，预计豆粕下方空间有限。 黄金：配置资金坚决增持驱动价格上涨 随着宏观与地缘局势的利空影响消退，随着美元指数和美债收益率上行的动力减弱，在央行购金等需求的强势支撑下，贵金属的中期回调或确定结束，随着配置资金回落价格有望逐步回升。短期宏观因素等不确定性仍存，美联储在减少对市场的前瞻指引后尽管后续加息门槛上升但若通胀仍顽固则货币政策亦难放松，在长债利率偏高的情况下贵金属的上行空间将受限。美国CPI通胀温和但未能完全消除9月加息可能性，后续或需PPI和消费等数据共同验证，在ETF等投资需求持续增加的情况下，黄金震荡上行的趋势有望持续多单可继续持有，上方短期阻力在4500美元附近则可择机止盈。 [宏观金融] 股指：TMT回暖，股指集体上行 【市场情况】 周三，A股市场低开高走，整体上行。上证指数收报0.32%，报3,946.68点。深成指收报1.09%，创业板指收报1.49%，沪深300指数收报0.58%、上证50指数收报0.29%，中证500收报0.98%、中证1000指数收报1.24%。个股情况涨多跌少，当日4,121只上涨（97涨停），1,276只下跌（0跌停）。 分行业板块看，TMT集体回暖，涨幅居前的行业包含：通信设备上涨3.50%、房地产上涨3.40%，林木上涨2.60%，光芯片主题活跃。高股息板块回落，跌幅居前的行业包含：石油天然气下跌2.18%、能源设备下跌1.82%、煤炭下跌1.13%。 期指市场，四大期指主力合约随指数震荡上行：IF2609.CFE、IH2609.CFE分别收报0.30%、0.05%，IC2609.CFE、IM2609.CFE分别收报0.53%、0.79%。主力合约贴水收敛，IF主力合约基差-49.92点，IH主力合约基差-28.39点，IC2主力合约基差-131.11点，IM主力合约基差-116.32点。 【消息面】 国内要闻方面，2026年7月份，新能源汽车月度新车销量占比首次超过60%、累计占比首次超过50%；月度出口量连续两个月突破100万辆，新能源汽车出口占比连续两个月超过50%。前7个月，我国汽车产销分别完成1756.7万辆和1760.2万辆，其中新能源汽车产销分别完成901.4万辆和900.7万辆，同比增长均近10%。具体来看，7月，新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比分别增长26.8%和23.7%，纯电动汽车产销量均超过100万辆，同比增长均超过三成。 国际要闻方面，巴基斯坦国防部长阿西夫表示，美国与伊朗已接近达成“某种安排”，局势再次朝着有利于达成和平安排或协议的方向发展。伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔表示，在伊朗条件得到满足之前，霍尔木兹海峡不会开放。卡塔尔外交部发言人表示，阿曼与伊朗之间的谈判目前已进入“高级阶段”，收到来自两国积极反馈，谈判处于关键时刻。 【资金面】 8月12日，A股市场成交环比基本持平，当日合计成交额2.16万亿元。央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月12日7天期逆回购操作量为零。Wind数据显示，当日50亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼50亿元。 【操作建议】 中报业绩期进入尾声，风险释放较为完全。美伊再次回到谈判阶段，油价及通胀压力缓解，流动性预期有所改善。推荐逢低考虑增配股指期货多头。 贵金属：美国CPI如期温和上升略缓和加息预期贵金属小幅上涨 【市场回顾】 美国劳工统计局周三公布数据显示，7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，为3月份以来的最低水平。核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，也符合市场预期。CPI上涨0.1%，为3月份以来最低水平，核心CPI上涨0.2%，均与预期一致。能源指数环比下降1.5%为通胀放缓的主要影响因素，食品价格涨幅收窄至0.1%，住宅分项环比上涨0.1%，贡献了整体CPI月度涨幅的约三分之二，核心通胀分项，机票价格环比大涨2.2%。美国通胀数据表现温和但交易员仍保留对冲美联储可能在9月会议上加息的头寸，目前市场定价显示加息概率约为50%。 美国财政部周三公布数据显示，7月预算赤字达4320亿美元，创历年同期最高纪录，主要受联邦医疗保险支出大幅攀升及公共债务利息成本持续上涨驱动。美国联邦支出加速扩张叠加收入下滑，美国财政形势持续恶化，债务利息支出本财年已累计突破1万亿美元。2026财年前10个月，预算赤字累计已达1.8万亿美元。经日历因素调整后，赤字规模较2025财年同期扩大5%。 据央视新闻，当地时间12日，伊朗“波斯湾海峡管理局”表示，美国官员反复声称霍尔木兹海峡已重新开放，但这并不能改变事实。霍尔木兹海峡仍然关闭，除非美国接受伊朗提出的条件，否则该海峡不会重新开放。伊朗在与美国的和谈深陷僵局之际重组军队，显示德黑兰正为地区冲突长期化做准备。伊朗伊斯兰革命卫队将领MohammadRezaNaqdi表示，最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊近期进行的军方高层人事任命标志着伊朗转向一种“进攻性战略”，表示“必须具备把行动推进到敌方领土的能力，与战前主要以防御和保卫国家为基础的战略形成对比”。 隔夜，周三美国CPI通胀数据同比如期放缓，环比则温和增长，能源价格回落为主要驱动，但住房等核心通胀仍然顽固，物价总体可控使使美联储9月加息的预期有所降低，然而在中东局势难以改善情况下市场疑虑未完全消退，美债收益率回落但美元走强，美股涨跌互现，贵金属在配置资金持续流入的情况下小幅上涨。国际黄金开盘逐步震荡上行再次站上4400美元，美盘时段涨幅有所收窄但守住4400美元关口，收盘报4408.26美元/盎司，涨幅0.9%。国际白银前期大幅拉升超3%但随后回落至66美元下方，收盘报65.323美元/盎司涨1%。 【后市展望】 随着宏观与地缘局势的利空影响消退，随着美元指数和美债收益率上行的动力减弱，在央行购金等需求的强势支撑下，贵金属的中期回调或确定结束，随着配置资金回落价格有望逐步回升。短期宏观因素等不确定性仍存，美联储在减少对市场的前瞻指引后尽管后续加息门槛上升但若通胀仍顽固则货币政策亦难放松，在长债利率偏高的情况下贵金属的上行空间将受限。美国CPI通胀温和但未能完全消除9月加息可能性，后续或需PPI和消费等数据共同验证，在ETF等投资需求持续增加的情况下，黄金震荡上行的趋势有望持续多单可继续持有，上方短