财通食饮牧业专题：肉奶周期共振迎投资机会

这份研报的核心内容是分析肉牛与原奶双周期即将迎来的底部拐点。报告指出肉牛周期已开始反弹，原奶价格预计在2024年四季度反弹，周期反转后牧业板块及龙头企业有望获得较好收益。报告还提供了肉牛和原奶周期的详细数据，包括价格变化、存栏量趋势以及进口依赖度等关键指标。

肉奶行业未来的发展趋势显示肉牛与原奶双周期正接近底部拐点。肉牛存栏自2023年起持续收缩，预计2025年存栏9600万头，养殖周期约28个月。进口牛肉受配额限制依赖度将降至30%以下，为行业提供增长空间。原奶方面，2021年高点后下行近5年，主产区奶价较2021年峰值降30%，预计2024年四季度供需将趋于平衡，液体乳和深加工需求温和修复，新增原奶需求可覆盖供需缺口。

研报重点分析了肉牛和原奶的周期性变化及其对牧业板块的影响。具体包括肉牛周期的价格波动、存栏量变化、进口依赖度以及未来价格走势预测。原奶方面则分析了奶价下行趋势、存栏量变化、供需平衡点以及液体乳和深加工需求对原奶需求的支撑作用。此外，报告还探讨了牧业龙头企业的盈利能力与投资价值。

当前肉奶市场的现状表现为肉牛与原奶双周期均处于底部区域，但已有反弹迹象。肉牛价格自2025年上半年开始触底反弹，截至2026年6月活牛价和牛肉价较底部涨超15%。原奶价格自2021年高点后下行近5年，主产区奶价较2021年峰值降30%，预计2024年四季度将迎来反转。行业整体处于周期底部，但龙头企业的盈利能力开始显现改善迹象。

研报中提到了投资风险自负的风险提示，强调参会嘉宾需自行承担投资决策带来的风险。报告内容未经授权不得传播，参会者需知悉保密要求。此外，虽然报告看好肉奶行业周期反转带来的投资机会，但并未提供具体的投资建议或买卖时机判断，投资者需结合自身风险偏好进行独立判断。