核心观点与关键数据
- 肉牛行业:2025年肉牛大周期或迎拐点,肉价上涨预计持续至2027年。2024年国内肉牛养殖深度亏损,导致供给出清级别或达2019年猪周期。海外牛肉价格受主产区牛群出清影响已进入上行周期,进口压力减弱,预计2025年国内肉牛市场呈量减价增趋势。
- 原奶行业:2025年下半年国内原奶供需格局或改善,价格有望回暖。肉奶比攀升带动奶牛淘汰提速,肉奶共振可期。海外奶粉进入去库周期,进口大包粉价格持续上涨,已不具备性价比,支撑国内原奶价格景气修复。
研究结论
- 肉牛养殖或屠宰加工标的:业绩直接受益肉牛景气上行,核心推荐光明肉业。
- 奶牛养殖标的:原奶行情改善利好主业盈利修复,肉牛大周期上行增厚奶牛淘汰和犊牛外销收益,建议关注优然牧业、现代牧业、中国圣牧。
风险提示
- 发生畜禽类疫病风险,原料价格波动风险,食品安全风险等。