永金证券晨会纪要

2026/8/6 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部主任kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股高位分化，風險偏好未全面擴散｜市場憧憬中東和談取得突破，加上企業業績普遍理想，道指周三再創即市及收市新高•聯儲官員轉趨鷹派，就業數據偏弱增添政策博弈｜庫克及卡什卡利均表示，如通脹未能短期回落，將支持進一步加息；其中卡什卡利更主張應逐步上調利率。•中美科技限制升級，光模塊及供應鏈承壓｜中國就美國涉華措施推出反制，加強無人機及關鍵技術出口管制 股市及產品投資策略 •資金續擁「業績＋防守」主線｜美股宜選擇盈利能見度較高、資本開支紀律較佳的龍頭，避免追逐業績雖佳但指引遜預期或資本開支急升的高估值股份 •港股聚焦業績改善及政策受惠板塊｜恒指未能突破二萬六，但科指錄得四連升，短線以業績驅動個股為主。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •憧憬中東和談有突破，加上美企業績普遍理想，道指周三創即市及收市新高，曾升658點見54744，收市仍漲263點報54349；標指破頂一度彈0.74%至7793點，收市轉挫0.17%，納指反覆跌0.83%。輝達升3.4%，AMD倒退7%，SpaceX績優但資本開支急升，股價插13.6%，市值單日蒸發2250億美元。 •聯儲局理事庫克表示，儘管她認為上周的會議沒有必要加息，但如果通脹短期內沒有下降，她準備支持加息。明尼阿波利斯聯儲總裁卡什卡利稱，央行現在應開始逐步上調利率，以遏制仍然過高的通脹，警告如果決策者等待太久導致高通脹根深蒂固，可能將不得不採取更激進的加息措施。 •記憶晶片廠商SanDisk第四財季經調整後每股盈利錄得39.25美元，遠勝預期；經營收入按年增長51%。集團預計，第一財季經營收入介乎103億至108億美元，中位數差過預期，市後股價一度瀉逾6%，全日收市挫5.4%。 •Meta旗下Muse Spark AI模型據報在網路安全測試期間入侵另一家公司，成為繼OpenAI和Anthropic之後，入侵其他公司系統的事件。 •亞馬遜股價創新高之際，創辦人貝索斯本周出售近3.5億美元股票，為今年首度套現，此前他預告計劃最多賣出1500萬股、價值逾40億美元，本次僅佔其中小部分。售股後，貝索斯仍以8.16%持股，穩居亞馬遜最大股東。 •中國「五箭連發」對美國涉華措施實施反制，商務部要求即日起加強無人機及關鍵零部件、技術對美國出口管制，對Applied DNA Sciences等6家美國實體採取反制，同時將Compliance Testing公司列入反制清單。 •日本經濟新聞報道，台式茶飲專賣店「貢茶」將被美國貝恩資本收購，收購金額料約50億港元。 •美國非製造業採購經理人指數上月小幅升至54.1，高於6月的54。7月美國ADP私人就業增加4.4萬個，預期增加7萬。 •路透援引知情人士報道，全球部分規模最大的對沖基金以及多家私募股權公司均遭到黑客盯上，黑客將目標直指這些機構的訊息系統，試圖獲取內部訪問權限或其他敏感訊息。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •日韓台股市重拾升勢，港股卻連日偏軟，恒指昨大部分時間呈好淡爭持，雖然微升收市，但未能挑戰二萬六關，科指則錄得今年1月以來首次的四連升。恒指昨收報25915點，升62點（0.2%）。 •中國據報正擴大個人所得稅徵收範圍，將境外保險保單產生的各類收益納入其中，北京和杭州已出現早期徵管案例，顯示稅務部門開始對香港保單的分紅及利息收益徵收20%稅款，堵住一項長期存在的監管漏洞。消息傳出後，保誠、滙豐和渣打在倫敦的股價下跌。另外，保誠金融集團據報計劃透過退出新興市場業務，獲超過30億美元的收益，以集中精力發展美國、歐洲和日本市場。 •路透日前引述消息指出，美國擬在今年內禁止進口中國製的新型號數據中心關鍵組件，措施焦點落在新型號的「光收發器」，亦即讓數據在數據中心內以光速傳輸的關鍵組件。儘管報道提到，美國聯邦通訊委員會（FCC）仍可能修改或擱置有關限制，消息已觸發內地和香港上市的光模塊板塊股價受壓。中際旭創（03308）昨最多瀉16%，收市跌幅縮窄至5%，A股上市的新易盛（300502.SZ）亦低收逾5%。 •人形機械人龍頭公司、「杭州六小龍」之一的宇樹科技（688836.SH）衝刺A股上市，昨日進行詢價。根據招股文件，該公司擬發行4044.6萬股，佔發行後總股本10%，計劃募資42億元人民幣。因實行同股不同權架構，創辦人王興興處於絕對控股地位，合計控制68.78%表決權；美團（03690）則為最大外部股東，擁有9.65%的經濟權益。 •標普全球公布的7月份香港採購經理指數（PMI），經季節性調整後由6月份的52降至51，連續3個月處於50的擴張收縮分界線之上，反映營商環境連續3個月好轉，惟景氣僅溫和提升。 •國泰航空（00293）受惠於中東樞紐轉移的客流，以及貨運需求強勁，抵消部分油價上升的衝擊，上半年股東應佔溢利按年增71%，至62.4億元，是自2010年以來最佳的上半年利潤水平；派第一次中期股息0.26元，增加30%。展望下半年，夏季至9月份的預訂仍保持強勁，國泰對前景審慎樂觀。旗下香港快運客運收益41億元，按年增37.8%，除財務支出淨額及稅項前虧損7300萬元，較2025年同期虧損5.24億元大幅收窄。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •11板塊5升6跌•VIX跌4.18%報15.81 •大市成交2780.43億•恆指表現較好個股：洛陽鉬業（3993）創科實業（669）老鋪黃金（6181）•恆指表現較差個股：匯豐控股（5）中國海洋石油（883）新東方（9901）•恆指夜期收25674，跌236點，-0.91% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點恆瑞醫藥（1276） 公司近期HER3 ADC瑞康蘆澤妥塔單抗（SHR-A2009）上市申請獲受理，針對EGFR-TKI耐藥的肺癌患者；其III期研究中無進展生存期顯著優於含鉑化療，商業化潛力值得期待。 收盤價：HK$58.30 指數股阿里巴巴－Ｗ（9988） 公司最新季度雲智能收入按年增38%至416億元，外部商業化收入增速達40%，AI相關產品收入連續十一季錄得三位數增長，百煉平台客戶數更按年增八倍，反映企業級AI需求強勁。集團坐擁5,208億元現金及流動投資，並派發約25億美元年度股息，為AI基建投入及股東回報提供充裕支持。相關權證關注：認購證，13122，最活躍 中國黃金國際（2099） 異動股 公司2026年首季收入按年升66%至4.53億美元，淨利潤達2.36億美元、按年增175%，首次單季突破2億美元，營運現金流亦升至2.69億美元，反映金價利好及礦山盈利能力提升。在避險需求及貴金屬價格支持下，中長線增長前景可看高一線。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 AristaNetworks,Inc.(ANET) 公司第二季營收首度突破30億美元，年增37.7%；非GAAP EPS達1.02美元、年增39.7%，並優於市場預期，反映AI資料中心及企業網絡需求持續強勁。管理層更第三度上調全年收入指引至126億美元，意味約40%增長。 BookingHoldingsInc.(BKNG) 公司2026年第二季業績全面優於指引及市場預期，營收年增8%至73.5億美元，總預訂額增長9%，調整後EBITDA增長9%至約26億美元，反映跨境及休閒旅遊需求仍具韌性。公司亦積極部署AI旅遊搜尋及個人化服務，配合強勁自由現金流及大規模回購，長線盈利與股東回報前景仍然吸引。 Vanguard Information Technology ETF(VGT) 該ETF追蹤一項涵蓋廣泛資訊科技公司的指數，該指數將科技業界定為三大範疇：軟體、顧問服務及硬體。佔比較大的有NVDA、AAPL、MSFT。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 華虹宏力(1347) Western Digital(WDC) PayPal Holdings, Inc.(PYPL) 半個月升近 兩日升逾 兩日升逾 研究部於7/8分析，股價從$180上升至$201.80。 研究部於7/16分析，股價從$47.37上升至$56.15。 研究部於7/21分析，股價從$477.22上升至$556.67。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)