晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2026年8月12日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.央行逆回购时隔两个月再现零操作。 钢材供应端方面，铁水产量小幅增加，本期新增7座高炉复产，3座高炉检修，高炉盈利恶化，盈利率仅有32.03%，后期钢材供给有望回落。从钢材驱动来看，当前供给依然处于高位水平，而需求边际弱化，中期驱动预计有所弱化。从钢材估值情况来看，成本方面，铁矿石、合金等原料期货价格震荡整理，焦炭继续提降，成本端支撑有望减弱，当前钢材盘面价格位于谷电和平电成本（长流程成本）之间。 原燃料方面，铁矿石供给方面，发运最近有小幅回落，后期到港预计整体平稳有增，需求端高位回 碳酸锂 工业硅多晶硅 工业硅：工业硅供需边际好转，成本支撑限制下方空间，基本面最差的时间已过，但目前估值合理，继续反弹或需要更强的宏观氛围或多晶硅政策预期催化，区间上沿套保抛压较强，可考虑轻仓试空或卖出虚值看涨期权。 多晶硅：短期多晶硅在现货涨价政策预期加持下维持高位震荡，若现货价格落地或带动盘面小幅冲高，但完全成本线附近产业套保抛压较强，继续反弹需要后续供给端落实有效减产来驱动，后续重点关注价格监管政策和企业报价出货意愿变化。 【工业硅】 波动原因：边际产能减产增多供需改善，盘面修复估值后暂时缺少更强驱动。 未来看法：供需方面，北方部分硅厂因行情不好继续扩大减产，西南产量基本见顶，总供应环比预计回落；需求延续弱弹性，但有机硅7月减产不及预期，淡季尾声旺季前夕需求后续有望逐步见底回暖带动有机硅产量企稳回升；工业硅丰水期过剩收窄，供需转为紧平衡。估值中性，此前焦煤上涨传导至硅煤报价提涨后，硅煤暂未有新变化；西南复产后并未降价出货。 【多晶硅】 波动原因：厂家现货继续封盘不报，供给端尚未推进减产，短期缺少更强情绪驱动，本周三或再度有行业会议，盘面反复博弈政策预期。 未来看法：政策端，7月20日无锡能耗限额宣贯会公布多晶硅三级准入标准大幅不及市场预期，有效出清过剩产能的政策强度不及预期。7月31日国家市场监管总局在盐城召开价格合规指导会议。8月6日晚八大多晶硅龙头在上海签署《反内卷倡议书》，约定售价不低于完全成本并互相监督，同时严格执行能耗新标、主动出清高耗能落后产能。供需方面，高库存+丰水期累库的弱现实矛盾无变化。头部大厂复产带来的产量增量或加快，供应爬坡丰水期或持续跑赢需求，仍有累库预期，弱现实矛盾依然突出。估值方面，盘面近期反弹高点已经靠近在产企业完全成本，估值中性，等待厂家给出现货报价锚定。 货车辆261车，较昨日减少101车。 未来看法: 短期来看，玉米替代品供应充足是当前压制价格上行的核心阻力。8月份进口谷物、小麦等替代粮源仍较为充足，同时部分地区新季玉米也开始零星开秤，随着时间推移，市场供应压力或进一步增加。需求端来看，下游采购意愿偏弱，产区粮源外销难度较大，深加工企业库存水平尚可，在玉米价格持续走弱背景下补库积极性有限；养殖端利润亏损使饲料企业维持刚需采购，小麦、进口谷物以及政策粮持续投放均对玉米饲用需求形成明显挤压。不过，今年贸易商前期建库成本较高，当前价格下贸易利润明显承压，新季玉米种植成本抬升也对价格下方形成一定支撑。 红枣 产区方面：产区价格稳定。阿克苏地区成交均价5.15元/公斤；阿拉尔成交均价5.5元/斤；喀什地区成交均价6.5元/公斤（来源：Mysteel）。 销区方面：8月10日，河北崔尔庄市场停车区到货7车，市场成品等外均有，客商挑选合适货源按需采购。8月11日河北市场价格稳定，特级红枣价格8.57元/公斤、一级7.5元/公斤、二级6.3元/公斤、三级5.2元/公斤。（来源：Mysteel） 当前红枣市场整体供需格局宽松，旧季库存处于近五年同期高位，货源充足但库存去化缓慢，持续压制现货价格。眼下正值消费淡季，中秋备货尚未开启，商超、干果市场采购低迷，商户多小批量按需补货，囤货意愿不强；贸易商为回笼资金降价促销，产地收购价下行，现货弱势行情短期难改。 新季红枣丰产预期较强，新疆主产区枣树长势平稳、坐果充足，二三茬枣处于膨大关键期。7月末局部地区出现冰雹、大风，造成部分果园落果、果面损伤，但灾害呈点状分布，未形成大范围减产，仅局部品质受损，对全疆总产量影响有限。 综合来看，旧季高库存、需求疲弱叠加新季丰产构成多重利空，产区灾害仅扰动市场情绪，难以扭转宽松格局。期货贴水现货存在修复需求，盘面或以区间震荡为主，单边行情概率较小。后续重点关注新疆产区天气、枣树长势、库存消化、产地报价及中秋备货的消费回暖节奏，跟踪基本面边际变化。 行情波动原因：美伊冲突恢复平静，但是伊朗提出的条件较为苛刻，可能难以达成协议，盘面小幅度反弹。 未来看法：美伊局势反反复复，对供应恢复的节奏影响较大。 甲醇现货价格震荡，太仓甲醇现货报价2610，较前一交易日价格涨20元/吨，基差报价09+30元/吨，基差震荡走弱。内地市场部分地区现货价格震荡，鲁南甲醇现货2570元/吨，较前一交易日价格涨68元/吨，河南甲醇现货价格2480元/吨，较前一交易日价格涨10元/吨。（数据来源：隆众资讯） 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。