长江家电第160期：再平衡下家电板块投资机会

发布时间：2026-08-11 一、核心要点 1. 家电板块当前处于估值低位，具备绝对收益配置价值，科技与家电可形成哑铃策略，风格切换下家电优质龙头易获资金青睐 2. 配置方向分为两类，一是刚需属性突出的白电龙头，二是具备成本优势或结构性景气的细分领域龙头 二、投资线索 1. 白电板块：以美的、海尔、格力为核心，冰洗已进入饱和更新阶段，空调国内保有量仍有提升空间，海外新兴市场空调渗透率加速提升，国内龙头海外份额持续增加；美的、海尔股息率5.2%-5.3%，格力股息率7.2%，叠加回购回报率约2%，综合回报率7%-9%，美的适合主仓位配置，海尔、格力估值偏低有修复弹性可增配 2. 黑电板块：TCL、海信凭借高性价比抢占三星份额，均价仅为三星的1/2-1/3，份额每年提升0.9-1个百分点，产品结构升级带动收入双位数增长，miniLED渗透率提升带动毛利率提升，盈利弹性可观 3. 大排量摩托车及全电赛道：春风动力海外需求稳定，产品性价比突出，份额快速提升，预计未来3年增长25%，当前估值20倍左右 4. 结构性景气品类：安克创新受益于阳台光储，今年收入增长超60%，预计未来3年复合增长25%以上，AI与具身智能布局提供催化；九号公司割草机业务全年预计增长3倍以上，2026年中报业绩超预期，估值偏低业绩有修复空间；扫地机行业景气度延续，CR5+份额58%，头部厂商费用投放减少带动经营性利润率提升，美国机器人相关政策为潜在风险点三、风险与关注 1. 海外家电、摩托车等相关贸易政策变化风险2. 扫地机行业美国机器人相关政策出台的影响3. 国内家电需求复苏不及预期的风险4. 细分领域新品推广不及预期的风险