太阳CT食饮周观点 茅五批价有所回升 关注健康原料机会 20260809

1、白酒：茅五批价有所回升，Q3低基数可期。 近期茅台提价后飞天批价拉升到1700元左右，直营门店团购价亦相应提高；五粮液在批价最低触及710元后，公司释放挺价信号，经销商配合下近期批价回到750元左右，且渠道预期茅五价格仍有进一步上行空间，当前行业需求已至底部，中秋国庆有望环比改善。 Q3行业进入低基数阶段，预计大部分公司收入有望转正，考虑到股价大幅回调，而龙头公司分红金额高企，股息率具有较大吸引力，机构筹码减轻，有望迎来反弹。重点推荐成长驱动明确，收入率先转正的标的：贵州茅台、金徽酒、迎驾贡酒、今世缘等。 2、健康原料：膳食纤维、阿洛酮糖、酵母蛋白、藻油等新兴健康原料迎来蓬勃发展空间。 抗性糊精在海外市场得益于运动食品、GLP-1概念产品的兴起，预计当前全球规模10wt，未来3-5年达到13-15wt；阿洛酮糖处于缓慢增长向快速增长的过渡阶段，未来阿洛酮糖需求量预计超过赤藓糖醇，或将达到70-80wt；酵母蛋白价格仅为乳清蛋白的60%-80%，乳清蛋白价格高居不下态势下，酵母蛋白成本优势明显；藻油目前年产量仅为鱼油1%，在鱼油长期供需失衡+短期气候冲击背景下，随着头部厂商产能释放，替代逻辑逐渐明晰。建议关注：安琪酵母、百龙创园、金达威。 3、投资建议：1）持续看好调味品，❗️
Q3低基数，叠加个股α机会，板块性机会可期，# 重点推荐：安琪、天味、中炬，推荐：海天、颐海。2）原奶周期预期拐点，持续推荐：伊利，关注上游优然、现代，产业趋势看新乳业、妙可。3）白酒底部配置机会：茅台、金徽、迎驾、今世缘。4）个股推荐：安井、H&H、西麦、燕京、万辰、百润。 核心组合：安琪、天味、茅台、伊利、安井、中炬、H&H 礼物财通食饮，感恩支持礼物