CT食饮周观点白酒进入动销关键阶段低预期下逐步关注餐供机会

1、白酒：本周我们集中调研了豫、皖、苏等白酒市场，#实际需求愈加成为开门红核心变量。 ①终端回款、进货意愿平淡；②价格带挤压，品牌马太效应加剧；③目前大部分酒企回款进度同比滞后，25年板块开门红业绩或进一步分化。 短期来看，需求待改善情况不以企业及渠道主观动作为转移，但缩量竞争背景下，各酒企渠道政策及费用投放力度同比显著增 CT食饮周观点：白酒进入动销关键阶段，低预期下逐步关注餐供机会 1、白酒：本周我们集中调研了豫、皖、苏等白酒市场，#实际需求愈加成为开门红核心变量。 ①终端回款、进货意愿平淡；②价格带挤压，品牌马太效应加剧；③目前大部分酒企回款进度同比滞后，25年板块开门红业绩或进一步分化。 短期来看，需求待改善情况不以企业及渠道主观动作为转移，但缩量竞争背景下，各酒企渠道政策及费用投放力度同比显著增强，积极抢占动销占比。 我们认为，#具备“强品牌、强渠道、强单品”的企业或在本轮挤压竞争的开门红中保证动销份额，实现顺利突围。 建议关注两头：1）高端：五粮液旺季停货动作凸显了新班子对于市场竞争的积极应对，挺价快速见效，批价回升至900元以上。 2）大众价格带：安徽市场仍具备市场空间，古井迎驾在此价格带有望实现增长。 2、大众品：积极关注渠道变革带来的机会，预期回调后加大餐供企业关注度。 25年需要密切关注线下渠道流量的变化，特别是商超调改带来的机会。 利好强品牌力品牌、具备稳定高效供应链体系及强ODM能力的公司。 而餐饮供应链企业在此轮调整中，积极开拓新渠道，强化自身竞争力，例如：#立高借助管理改善，积极发挥规模制造优势，更好的对接商超渠道；#千味ODM能力较强，已经与胖东来、永辉调改、沃尔玛合作，预计25年边际新增1e。 3、投资建议：情绪边际回暖，把握预期回调后的板块机会。