CT食饮周观点新春临近白酒重视动销预期差维持安井二月金股推荐202602

1、白酒板块：筹码结构占优，短看春节动销，长看配置价值。 四季度基金白酒重仓进一步回落至4%左右，处于历史较低位置。 随着筹码结构的优化以及市场预期的走低，#当前白酒具备反弹基础。 1）价格角度看，近期茅台批价回升到1600，生肖短期货源减少批价明显拉升。 普五、 CT食饮周观点：新春临近，白酒重视动销预期差，维持安井二月金股推荐（20260201） 四季度基金白酒重仓进一步回落至4%左右，处于历史较低位置。 随着筹码结构的优化以及市场预期的走低，#当前白酒具备反弹基础。 1）价格角度看，近期茅台批价回升到1600，生肖短期货源减少批价明显拉升。 普五、国窖批价稳定。 2）投资角度看，目前有三点有利条件，一是茅台的需求仍有韧性，二是今年春节假期较长，加上促内需政策，#春节动销在低预期下或许有惊喜，三是茅五泸股息率进一步提升。 我们觉得行业在26Q2会企稳回升，25年工业企业利润增速同比转正会对商务形成较好支撑。 2、二月金股：安井食品。 ■短期数据有支撑：25Q4主业有望达15%左右增长，在春节备货错期的背景下展现出较强的经营韧性。 同时行业需求持续回温，在公司对补贴力度有所收缩的情况下终端展现出良好的接受度。 目前1月份需求乐观，有望延续25Q4的增长动能，#全年预计主业实现10%+的收入增速。 ■经营拐点延续，全年势能提升：一方面伴随下游餐饮终端涨价缓解上游压力，叠加价格战边际趋缓，行业盈利能力将得到改善；另一方面公司持续强化产品力和渠道势能，三大品类的路径方向清晰，有望率先走出自己的独立行情。 #预计公司26年利润预期有望提升至17e（之前16e），同比20%+增长，目标市值上调至350e，维持“强烈推荐” 3、投资建议：当前时点锚定年货节，由于错期和基数影响，Q1整体弹性预期积极，#持续看好餐饮链（安井、安琪、立高、巴比、锅圈、宝立、颐海）和零食（万辰、卫龙、有友、洽洽、甘源）。 全年维度当前可配置白酒（茅台、老窖、汾酒、古井、金徽）和大健康赛道（仙乐、西麦、晨光）。