CT食饮白酒观点重视内需白酒价值凸显

外部环境不确定增强，风格切换对内需的关注度提升，#当前应寻找：“基本面底部+高股息+成本不受战争扰动”品种，白酒回吐节前涨幅，预期重回低位，内需切换需重视！ 1、春节后飞天批价稳定在1600元左右，白酒需求具备韧性。 随着茅台市场化改革推进，非标代售制降低经销商压力保证渠道利润，非标控量有利于后期价格回升，将是今年的重要看点。 【CT食饮】白酒观点：重视内需，白酒价值凸显 外部环境不确定增强，风格切换对内需的关注度提升，#当前应寻找：“基本面底部+高股息+成本不受战争扰动”品种，白酒回吐节前涨幅，预期重回低位，内需切换需重视！ 1、春节后飞天批价稳定在1600元左右，白酒需求具备韧性。 随着茅台市场化改革推进，非标代售制降低经销商压力保证渠道利润，非标控量有利于后期价格回升，将是今年的重要看点。 飞天在i茅台放量超预期，有望带动公司稳健增长。 2、金徽酒省内结构升级延续，省外陕西市场进入快速放量期，我们预计公司是今年酒企增速最快的公司之一，且未来3年有望进入营销变革收获期，毛销差快速扩大，净利率显著提升。 3、龙头公司股息率具备吸引力。 近期五粮液、泸州老窖股息率已经达到5%左右，考虑到公司极强的产业竞争力，且今年行业有望触底回升，吸引力显著。 4、糖酒会情绪催化在即，行业或于Q2见拐点。 随着茅台非标、五粮液等主动降低出厂价，茅台非标青花郎君品等控货，行业供需收敛，经销商压力降低，茅台价格提升进一步带动信心，糖酒会反馈预计偏乐观，有望形成催化。 我们重申重点推荐茅台、金徽，重点关注五粮液迎驾老窖。