CT食饮周观点速冻景气上行安井α显著20260301

1、餐饮链：景气上行，持续推荐安井&颐海。

• 速冻行业2月份整体反馈积极，安井1+2月预计实现15-20%增长，三全2月份出货预计实现20%左右增长，千味1+2月份预计高个位数。
• 龙头公司α显著，安井自2025年9月以来持续展现强劲的经营韧性，成为行业内率先实现连续双位数增长的企业。公司凭借其在原材料上的深度布局、销地产模式带来的成本优势、以及烤肠等新品的快速放量，展现出显著超越行业的增长动能，逻辑持续验证。

2、策略会反馈：春节大众消费积极，白酒K型分化。

• 白酒：五粮液人事调整，舍得春节动销超预期。
  • 五粮液：本周五粮液公告董事长被留置，公司或将迎来重要人事调整。春节期间五粮液动销增长明显，节后批价稳定，表现超预期，重点关注人事变化落定后战略持续性。
  • 舍得酒业：春节档期动销双位数增长，T68及舍之道表现好于整体，品味同比稳定，全年目标个位数增长，销售费用随市场竞争有所加大，管理费率预计将有所优化。
• 食品：开年目标积极，或存结构性机会。
  • 莲花控股：26年整体收入目标20%-30%增长，核心发力松茸系列（目标翻倍至4亿）及黑松露高端复调。
  • 佳禾食品：26年咖啡业务目标约5亿（毛利率有望修复至18%-20%），植脂末业务依托海外及小B客户目标增长15%-20%。
  • 一鸣食品：26年收入指引15%+。
  • 光明肉业：牛肉业务新西兰银蕨量价两端均预期向好，生猪预计减亏2-3年转盈。
  • 古越龙山：春节预计双位数东雄安，全年大个位数增长目标。
• 饮料：特色饮料企业则通过发力新渠道、新品类获取新增量。
  • 均瑶健康2：6年凭借“益生菌+饮料”特色发力盒马合作产品，预计实现3e+收入，后续向10e级供应商发力。
  • 香飘飘：春节动销双位数增长，26年发力药食同源赛道，古方五红销售表现亮眼。
  • 李子园：26年布局电解质水、酸奶、果汁等新品，同时与全家及折扣店合作推出2-4款新品。
• 大健康：中上游企业瞄准精准营养新赛道，上游添加剂具备景气度。
  • 仙乐健康、技源集团26年重点布局AI个性化精准营养赛道，通过B端合作伙伴触达C端用户。
  • 民生健康：维矿业务双位数增长，益生菌和戒烟药有望高增。