CT食饮周观点速冻景气上行安井α显著20260301

1、餐饮链：景气上行，持续推荐安井&颐海。 #速冻行业2月份整体反馈积极，安井1+2月预计实现15-20%增长、三全2月份出货预计实现20%左右增长、千味1+2月份预计高个位数。 龙头公司α显著，安井自2025年9月以来持续展现强劲的经营韧性，成为行业内率先实现连续双位数增长的企业，公司凭借其在原材料上的深度布 CT食饮周观点：速冻景气上行，安井α显著（20260301） 1、餐饮链：景气上行，持续推荐安井&颐海。 #速冻行业2月份整体反馈积极，安井1+2月预计实现15-20%增长、三全2月份出货预计实现20%左右增长、千味1+2月份预计高个位数。 龙头公司α显著，安井自2025年9月以来持续展现强劲的经营韧性，成为行业内率先实现连续双位数增长的企业，公司凭借其在原材料上的深度布局、销地产模式带来的成本优势、以及烤肠等新品的快速放量，展现出显著超越行业的增长动能，逻辑持续验证。 我们持续推荐速冻行业，#首推【安井食品】，#其次调味品行业推荐【颐海】、关注【中炬】底部积极变化。 2、策略会反馈：春节大众消费积极，白酒K型分化。 ■白酒：五粮液人事调整，舍得春节动销超预期。 1）五粮液：本周五粮液公告董事长被留置，公司或将迎来重要人事调整。 春节期间五粮液动销增长明显，节后批价稳定，表现超预期，重点关注人事变化落定后战略持续性。 2）舍得酒业：春节档期动销双位数增长，T68及舍之道表现好于整体，品味同比稳定，全年目标个位数增长，销售费用随市场竞争有所加大，管理费率预计将有所优化。 ■食品：开年目标积极，或存结构性机会。 1）莲花控股：26年整体收入目标20%-30%增长，核心发力松茸系列（目标翻倍至4亿）及黑松露高端复调；2）佳禾食品：26年咖啡业务目标约5亿（毛利率有望修复至18%-20%），植脂末业务依托海外及小B客户目标增长15%-20%；3）一鸣食品：26年收入指引15%+；4）光明肉业：牛肉业务新西兰银蕨量价两端均预期向好，生猪预计减亏2-3年转盈；5）古越龙山：春节预计双位数东雄安，全年大个位数增长目标。 ■饮料：特色饮料企业则通过发力新渠道、新品类获取新增量。 1）均瑶健康2：6年凭借“益生菌+饮料”特色发力盒马合作产品，预计实现3e+收入，后续向10e级供应商发力；2）香飘飘：春节动销双位数增长，26年发力药食同源赛道，古方五红销售表现亮眼；3）李子园：26年布局电解质水、酸奶、果汁等新品，同时与全家及折扣店合作推出2-4款新品。 ■大健康：中上游企业瞄准精准营养新赛道，上游添加剂具备景气度。 1）仙乐健康、技源集团26年重点布局AI个性化精准营养赛道，通过B端合作伙伴触达C端用户。 2）民生健康：维矿业务双位数增长，益生菌和戒烟药有望高增。