永丰金证券研究部晨讯

2026/8/10 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部副理kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股上周大升｜道指全周累計上揚3%，標指進賬3.6%，納指攀升5.2%•押注數據｜美國將於周三公布7月CPI、周四公布PPI；若核心通脹較預期溫和，配合就業數據疲弱，提高減息的押注•放大市場波動｜由於納指及晶片股上周升幅已大，任何高於預期的CPI都可能放大市場波動 股市及產品投資策略 •以核心—衛星方式管理｜核心部位放在盈利能見度高的大型股、半導體設備、金融及醫療；衛星部位配置高波動AI應用、加密資產相關或小型成長股 •策略｜宜以回調加倉、分三批建倉及設定止蝕／再平衡機制，取代追逐突破•以業績驗證作為加倉門檻｜重點觀察收入增長、毛利率、資本開支回報及自由現金流，而不只看AI訂單或市場敘事 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美股上周大升，道指全周累計上揚3%，標指進賬3.6%，納指攀升5.2%，費城半導體指數急漲9.2%，輝達(Nvidia)股價躍高超過11%，SpaceX飆逾16%；道指與標指上周五亦創下歷史新高。•展望本周，美國將於周三(12日)公布7月消費物價指數(CPI)，周四公布生產物價指數(PPI)，CPI數據將直接定價聯儲局9月減息路徑，據英國《金融時報》較早時引述消息指出，如果未來數周的通脹數據熾熱，或者市場的加息預期升溫，聯儲局主席沃什(KevinWarsh)將準備調高利率。•美國勞工部公布，7月非農就業職位減少2.3萬個，市場預期增加8萬個；失業率報4.1%，預期4.2%。•紐約聯儲調查顯示，7月美國民眾對就業市場的整體預期有所改善，消費者對未來通脹的看法也變得更加樂觀。貨幣市場顯示，交易員仍押注聯儲局今年加息一次。•澳洲央行周二將公布利率決議，市場預期央行按兵不動。日本央行7月會議意見摘要也將於周一公布。•企 業業績 報 告 方 面，本 周 焦點 將集 中於人 工智 能(AI)基 礎設施 相關 公 司 的 成 績 表。周 二 收 市 後，光 模 組 龍 頭Lumentum與AI算力租賃龍頭CoreWeave將公布第二季度業績及分析員電話會議；伺服器生產商超微電腦(SMCI)同日放榜，公司於7月21日已預早披露，已將第四季毛利指引上調至15%至17%(此前估計為8.2%至8.4%)。周三，思科(Cisco)與Coherent市後同日公布業績；周四，應用材料(AppliedMaterials)市後將放鎊。•馬斯克旗下SpaceX周五股價收市急彈15.8%報133.11美元，投資者看好SpaceX旗下Terafab晶片廠前景；集團較早前表示，公司將與特斯拉合作，初期投資168億美元在美國得州與建Terafab工廠。•南韓SK海力士稱將斥54.3萬億韓圜(約3024.5億港元)，興建DRAM及NAND記憶晶片廠房。•日本財務大臣片山皋月稱，如有必要日本和美國將毫不猶豫再干預滙市。另外，兩國協同穩定日圓滙率後，對沖基金大幅減少沽空押注，據美國商品期貨交易委員會數據，8月4日當周，對沖基金將日圓空倉砍半，至6.36萬份合約。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •內地追稅風波重創金融股，港股突破26000點後遇獲利沽壓，拖累恒指上周回落216點（0.84%），上周五（7日）收報25668點。•本港及內地企業活動方面，騰訊(00700)、京東(09618)、中芯國際(00981)、華虹半導體(01347)、茅台(600519.SH)、摩爾線程(688795.SH)將公布第二季度或中期業績。MSCI則公告，長鑫科技(688825.SH)因首次公開招股(IPO)新股上市，將納入MSCI中國全股票指數，8月10日正式生效。•內地通脹增幅遜預期，國家統計局公布，7月份全國居民消費價格指數（CPI）按年上升0.5%，創6個月低位，升幅相較6月份時回落0.5個百分點，低於市場預期0.8%，按月則減0.1%。•中國上月公布離岸信託收益的新稅務規定，意在消除過去規則模糊所產生的灰色地帶，並打擊部分利用離岸信託隱匿財富和避稅的行為。業界認為，信託難有替代品，即使不再是有效的稅務規劃工具，但暫時未觀察到客戶因此大規模決定取消已設立的信託。•中資科技股和港股6月底開始反彈，高盛認為，帶動人工智能（AI）硬件熱潮的韓股、A股熱錢，6月底開始轉入H股特別是中資科技軟件股，外資目光亦重回港股。•騰訊（00700）數月前已明言今年有意加大資本開支，市場逐步反映AI投資對其盈利造成的壓力。集團將於本周三（12日）公布次季業績，儘管收入有望按年升一成至2028億元（人民幣．下同），經調整盈利料僅增長8%至682億元。據彭博綜合券商預測，當前市場共識騰訊上季資本開支為321億元，與首季度相若，全年資本開支則按年上升七成至1351億元。•本港超市競爭激烈，近期更有內地電商平台在港開店，惠康母公司DFI零售集團行政總裁貝思哲（Scott Price）表示，雖然內地電商平台來港，但毋懼挑戰，因集團業務主要聚焦日常民生必需品、生鮮食品及健康護理產品，競爭領域不同，以及擁有網絡門店及忠實會員制的優勢。過去兩年，集團對供應鏈作戰略重組，部分產品售價與內地差距已拉近。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •11板塊9升2跌•VIX跌1.65%報14.90 •大市成交2596.86億•恆指表現較好個股藥明生物（2269）聯想集團（992）藥明康德（2359）•恆指表現較差個股：萬洲國際（288）蒙牛乳業（2319）恆基地產（12）•恆指夜期收25790，升127點，+0.50% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點英矽智能（3696） 公司預告2026年上半年收入達1.025–1.065億美元，按年增長約273%–287%，並預期淨利潤3,350–3,950萬美元，較去年同期虧損轉盈，反映對外授權、共同開發收入及營運效率同步改善。核心AI藥物Rentosertib已啟動特發性肺纖維化III期試驗，驗證平台研發與管線價值。收盤價：HK$45.44 匯豐控股（5） 指數股 公司2026年第二季除稅前利潤達101億美元，按年升60%、優於預期；上半年稅前利潤增23%至195億美元，反映淨利息收益、財富管理及批發交易銀行業務均具增長動力。集團把全年銀行業務淨利息收益指引上調至至少460億美元，且年化有形股本回報率達19.1%，高於17%目標。相關權證關注：認購證，29198，最活躍 異動股九龍倉集團（4） 香港地產及綜合企業正受惠物業銷售改善、租金收入回穩、資產貨幣化及借貸成本下降，盈利復甦趨勢可望延續。香港經濟增長預測亦獲滙豐上調至4.5%，有利改善買家及企業信心。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 Cloudflare,Inc.(NET) 公司2026年第二季營收達6.96億美元，按年增長36%，現時剩餘履約義務增長35%，反映企業客戶需求及收入能見度持續提升；自由現金流亦按年增69%至5,640萬美元。管理層上調全年收入指引至28.64億至28.70億美元，顯示AI、網絡安全及邊緣運算需求帶動增長。 AtlassianCorporation(TEAM) 2026財年第四季營收達17.66億美元，按年增長28%；雲端收入增速加快至31%，達12.13億美元，顯示客戶持續由本地部署遷移至高黏性的雲端訂閱模式。訂閱ARR升23%至66.06億美元，RPO更增44%至48.17億美元，為後續收入提供良好能見度。 State Street SPDR Portfolio S&P 500 ETF(SPYM) 該ETF追蹤一項按市值加權的指數，該指數涵蓋由標普指數委員會挑選的500家美國大型及中型市值公司，佔比較大的有AAPL、NVDA、MSFT。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 Dell Technologies Inc.(DELL) Teradyne, Inc.(TER) Tenet Healthcare(THC) 一星期升近 十日升逾 兩星期升逾 研究部於7/23分析，股價從$404.15上升至$462.70。 研究部於7/30分析，股價從$320.65上升至$389.39。 研究部於7/27分析，股價從$199.05上升至$261.74。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)]