焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：主产区煤矿复产受限，原煤供应增量有限，供应偏紧格局延续。终端市场虽不佳，但下游库存不高，补库需求对炼焦煤价格有一定支撑。部分优质主焦煤、肥煤因性价比回升，吸引低库存焦企补库，线上竞拍情绪回暖，多数煤种溢价成交，煤矿报价稳中上涨。偏空。
2. 基差：现货市场价1310，基差36.5，现货升水期货。偏多。
3. 库存：钢厂库存795万吨，港口库存288万吨，独立焦企库存905万吨，总库存1988万吨，较上周减少18万吨。偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方。偏多。
5. 主力持仓：焦煤主力净多，多减。偏多。
6. 预期：焦炭第三轮提降已落地，焦企亏损扩大，部分焦化企业限产幅度加大，原料采购维持低库存策略。铁水产量阶段性企稳，焦钢企业小幅补库，对炼焦煤刚需形成边际支撑，预计短期焦煤价格或利多：铁水产量上涨、供应难有增量；利空：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：原料煤成本高企及焦炭提降双重挤压下，焦企盈利空间被压缩，多数焦企亏损。提产意愿不强，部分企业主动限产，焦炭供应量下降。下游钢厂控货及出货不畅，部分焦企厂内累库，出货压力仍存。偏空。
2. 基差：现货市场价1720，基差-145，现货贴水期货。偏空。
3. 库存：钢厂库存693万吨，港口库存219万吨，独立焦企库存55万吨，总库存967万吨，较上周减少4万吨。偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方。偏多。
5. 主力持仓：焦炭主力净多，多增。偏多。
6. 预期：上游炼焦煤供应偏紧，成本端对焦炭价格形成强支撑，焦企主动限产意愿增强，供需格局趋于收紧。铁水修复预期下，预计短期焦炭或稳中偏弱运行。利多：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升；利空：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支。

关键数据

• 焦煤价差：数据来源Wind。
• 港口库存：焦煤258万吨（持平），焦炭199吨（减少6万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤893万吨（减少225万吨），焦炭56吨（增加12万吨）。
• 钢厂库存：焦煤820万吨（减少18万吨），焦炭689万吨（减少9万吨）。
• 焦炉产能利用率、吨焦平均盈利、焦炭日均产量、焦炭月度产量、高炉开工率、铁水产量：具体数据未在总结中体现，原文包含。

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