日报系列

恒力期货日报系列 2026.8.10 ————————————————01能源————————————————................................2【原油】............................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————...................................2【PTA】............................................................................................................................................2————————————————03煤化工———————————————................................3【甲醇】............................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————....................................3【纯碱】............................................................................................................................................3【玻璃】............................................................................................................................................4【烧碱】............................................................................................................................................4———————————————05有色金属———————————————................................5【黄金】............................................................................................................................................5【白银】............................................................................................................................................5【铜】...............................................................................................................................................5【铝】...............................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测...................................................................................................................7 ————————————————01能源———————————————— 【原油】 逻辑：伊朗或禁止美以船只通过霍尔木兹，油价上行市场谨慎 基本面：伊朗表示与阿曼就霍尔木兹海峡达成的协议已进入最后阶段，但与此同时，伊朗议会正在审议一项禁止美国和以色列船只通过霍尔木兹海峡的法案，预计海峡通行将受控，而非恢复正常流动，供应受阻预期上升，推升油价。此外，胡塞武装对一艘在延布出口港附近航行的沙特油轮发动了导弹袭击；乌克兰军队袭击了俄罗斯境内的两座炼油厂，或间接提振俄罗斯原油出口。 宏观：美国7月非农就业数据爆冷，环比减少2.3万个岗位，市场预期的新增就业预期落空，劳动力市场降温。美国加息空间被抑制，经济增长和石油需求获得支撑。 地缘政治：中东局势主导油市。美伊重启谈判预期上升一度推动油价大跌，但伊朗霍尔木兹法案拟禁止美以船只通行，市场对中东冲突降温的预期被高估，对谈判进程的态度从乐观转向谨慎，支撑地缘溢价回升。红海局势方面，胡塞武装袭击沙特油轮，中东局势反复支撑地缘溢价。后续需持续关注美伊谈判进程。 风险提示：海峡通航情况、中东冲突、美伊谈判。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊冲突缓和PTA负荷大幅下滑 基本面 1、盘面：周五夜盘PTA2609收跌2（-0.03%）至5778点，持仓微降至74.9万手； 2、现货：市场商谈氛围转弱，贸易商主港货源报盘谨慎，区域基差分化明显，少量聚酯工厂递盘。本周及下周货在09+225-270附近商谈，浙江方向偏低端，价格商谈区间在5960-6070。下下周在09+210有成交。月下在09+170有成交。主流现货基差在09+245；3、供给端：PX负荷59.8%（+1.2pct），PTA负荷49.5%（-13.9pct）； 4、需求端：聚酯负荷81.6%（-0.3pct）；加弹负荷71%（+2pct）；织造负荷60%（-3pct）；印染负荷66%（-1pct）。1-7月，纺织服装累计出口1747.5亿美元，同比增长2.4%，其中纺织品出口853.4亿美元，同比增长3.9%，服装出口894亿美元，同比增长0.9%。江浙涤丝产销高低分化，至下午3点半附近平均产销估算在6-7成；直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销74%。中国轻纺城市场成交量572（+134）万米。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：霍尔木兹海峡通航恢复预期较强，利空抑制 基本面：上周五，MA2609收于2502元/吨，涨幅0.85%。伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航运路线达成一致消息传出后，能化板块走势转弱，甲醇受利空预期抑制。港口方面，华东近端基差维持09+50左右，华南近端基差约09+80。上周港口库存约75.24万吨，较小增2.39万吨；因近日台风气候影响，将拖累抵港进度。另外，8月进口预计因前期通航不畅而较7月有所回落，但霍尔木兹海峡重开预期增强，远期港口市场依旧承压，基差短期虽坚挺但难以维持高位。内地方面，大半周走跌后，终于在上周五有所反弹；但检修支撑削弱叠加需求淡季拖累，内地市场缺乏利多。整体来看，若霍尔木兹海峡通航得以改善，将助力进口增量预期，港口累库逻辑或明确，期现货仍有回调空间，但需警惕地缘反复。 风险提示：油价异动、伊朗甲醇开工情况、地缘动态、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：供应下降不明显，累库延续 基本面：周内厂家继续累库，当前纯碱处于高供应高库存且需求边际收缩的阶段，其主要矛盾在于纯碱价格持续下探以及持续高位累库的过程中，产业没有出现集中减产行为，行业开工率偏低，但产能占比大且成本低的厂家仍维持高开工，也就导致行业整体产量下降并不明显，而 在价格触及低成本厂家现金流成本之前，他们比较难有减产驱动，行业也比较难形成规模性的减产来缓解供应压力，高库存也难以去化。而玻璃端产业链的压力也不容忽视，下游玻璃仍在减产进程中，后续也仍有减产计划，除非行业能够联合减产或者外部环境转变对纯碱供应产生较大影响，否则纯碱难有反弹驱动。 从中长期来看，纯碱年内整体需求预计稳中略降，但目前纯碱的核心矛盾不在于需求，主要仍在产能占比大的低成本装置难有减产驱动，导致行业整体供应仍维持高位的概率较大，库存预计仍维持高位波动为主。年内纯碱虽然已无投产计划，但明年依旧是投产大年，且新投产能多数为成本相对较低的联碱及天然碱厂家，产能扩张周期伴随着行业平均成本下行，从预期端也会对纯碱产生潜移默化的影响。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：供应低位，但去库动能弱 基本面：周内玻璃微幅去库，整体依旧处于低供应高库存的供需弱平衡状态，局部区域略有分化，呈现北弱南强的格局，经历前期持续减产后，当前供应水平虽然较低，但库存拐点未显现，供应下滑要想体现在大幅去库上仍是慢变量。而后续临近交割月，湖北地区作为当前市场最低价区域，盘面价格的波动也更多需要去关注湖北市场的变化，湖北地区当前库存高而厂家停产冷修未兑现，若该地区始终持续现状，市场情绪仍难以得到修复。 中长期来看，地产仍在底部徘徊，竣工需求仍在走弱中，玻璃自身供需双弱格局仍难以扭转，但多数企业亏损时间已较长，亏损压力的加剧也就使得玻璃大概率仍会继续减产去匹配弱需求，而厂家的升级改造也代表着更多低成本产能慢慢过渡到最高成本行列，行业平均成本不断抬高，但成本抬高形成的支撑作用仍需要在库存降至中性水平之后才会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：边际稍有改善 基本面：周内厂家有所去库，一方面为企业检修兑现后供应走低，另一方面部分厂家出口订单集中发运及下游集中补库带动去库，当前库存拐点虽有所显现，但延续性仍存疑，供应端虽仍有企业的检修支撑，但需求端目前支撑力度不强，下游氧化铝压价情绪仍在，其他非铝需求相 对平淡，整体下游低利润状态下难有囤货预期，目前的边际改善仍需要厂家扩大减产意愿来维持。 中长期来看，烧碱自身仍在产能投放周期中，而需求端改善并不明显，国内氧化铝依旧处于大投产背景下的供需过剩阶段，氧化铝自身已处于低利润状态下对于上游烧碱仍会形成一定产业链端的压力，且氧化铝新投产多消耗进口矿为主，对烧碱的单耗远低于使用国产矿，综合来看对烧碱的需求并无提升，而其他非铝下游表现平淡，无法带给烧碱向上驱动。 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。 ———————————————05有色金属——————————————— 【黄金】 逻辑：非农不及预期 基本面：美国劳工统计局发布的数据显示，美国7月意外减少2.3万个就业岗位，远低于预期的增加8万个。六月份的增幅也被下调至仅2万个。尽管就业市场疲软，失业率却意外从4.2%降至4.1%，引发了对劳动力市场的担忧。黄金在数据公布后大幅上升，短期美元回落，对黄金有所支撑。 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。 【白银】 逻辑：震荡整理 基本面：银价波动幅度锚定黄金与市场情绪，高弹性放大波动，短期关注美伊动向，若美伊冲突缓和，油价大幅下跌缓解通胀担忧。7月