油品板块
- 原油：市场聚焦美伊局势，原油价格维持高位。美国API原油库存大幅累库，基本面承压；哈萨克斯坦油田恢复生产部分抵消地缘紧张上行压力；乌克兰袭击俄罗斯能源基础设施增添供应端扰动。美国炼厂进入春季检修，若地缘溢价回落，油价面临下跌风险。OPEC+可能自4月起逐步增产，需关注增产节奏及主要产油国出口波动。美联储3月维持利率不变概率为98%，特朗普宣布提高全球进口关税引发对全球经济增长的担忧，抑制油价。美伊局势升温，市场担忧冲突加剧推升油价。美伊谈判进展有限，短期内达成协议可能性低，地缘政治因素继续主导油价波动。
- 燃料油：HI5补涨，上涨空间有限。高硫燃料油驱动在于中东局势和俄罗斯供应端扰动，美伊紧张局势加剧市场担忧，但实际物流影响有限。供应端，乌克兰袭击扰乱俄罗斯炼油厂运营，俄罗斯2月份海上石油产品出口量预计下降10%。需求端，新加坡高硫燃料油销量创纪录。现货市场，新加坡380现货偏紧，贴水高位。低硫燃料油基本面支撑较弱，上涨空间有限。
- LPG：地缘与基本面持续背离。美伊关系不确定性推升国际油价，为海外LPG盘面提供支撑，内盘PG主力合约上涨。但现货市场受下游产品价格走低及运力影响，炼厂库存积累，出货压力加大，现货延续稳中走跌。地缘政治成为支撑LPG高位运行的核心变量，但该因素存在不确定性。
芳烃-聚酯板块
- PTA：元宵节前关注成本端影响。盘面上涨，现货商谈气氛一般，供给端PTA负荷下降，需求端聚酯负荷下降，吴江两套聚酯装置恢复投料生产。江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短工厂销售分化。
煤化工板块
- 尿素：节间情绪继续向好，刚需预期等待兑现。供应端高位宽松，西南气头尿素装置陆续复产，国内尿素日产量回升。需求端节前备货相对充分，预计节后复合肥企业补仓需求逐步推进，农业需求预期量增加。海外尿素价格强势，提振国内情绪。高供应压制和政策保供稳价基调决定上行空间有限，春耕备肥和出口预期提供支撑，关注节后需求启动进度。
- 甲醇：节后随油价补涨，地缘情绪支撑估值。美伊地缘局势紧张、油价走高推动甲醇上涨。港口及内地市场均调涨，基差仍贴水。下游返市时间差，市场聚焦美伊地缘是否升级，影响能化板块反弹高度与持续性。甲醇正值进口减量期，美伊冲突若暴发将影响伊朗甲醇进口回归及港口去库节奏，但属于极端情况。地缘情绪为甲醇估值提供低位支撑，关注美伊局势变化。
盐化工板块
- 纯碱：厂家节后累库压力大。纯碱供增需减，过节期间新投产提升阶段，供应增加导致库存压力加大。需求端纯碱刚需走弱，玻璃端刚需持续减量，节后补库需求不乐观。预计节后厂家库存大幅累库，现货下行压力仍大。
- 玻璃：供需双弱。节后现货报价上涨，节前玻璃供应水平持续收窄，对累库幅度起到缓冲作用，但节前下游囤积库存较高，中游库存体量高不利于现货市场。刚需未复苏，向上驱动依赖厂家预期外减产消息。库存压力预计维持到3月份，供需面真实好转预计需等待二季度。
- 烧碱：现货亏损后挺价。液氯价格维持在负区间波动后，烧碱成本压力抬升，厂家价格处于边际亏损，可能引发减产行为。需求端氧化铝自身仍处于供需过剩导致的减产中，产业链负反馈效应存在，但后期增量需求仍存。
有色金属板块
- 铜：震荡偏强。智利铜业公司预计Teniente铜矿维持目前水平，上游铜精矿加工费徘徊，海外铜精矿偏紧。国内下游需求复苏，但国内外库存攀升，库存去化速度是核心观察变量。宏观方面或将主导短期趋势，美国GDP不及预期，通胀指标分化，市场预期偏积极。
- 黄金：震荡偏强。宏观数据分化，有利于降息的GDP颓势与不利降息的顽固PCE通胀并存，多空焦灼。短期关注关税及地缘导致的避险情绪对金价的支撑。
- 白银：震荡偏强。白银涨幅优于黄金，受库存去化刺激。海外3月为传统交割月，COMEX和伦敦库存将大幅下滑。上期所库存偏低，有望加速资金涌入。
