日报系列

恒力期货日报系列 2026.7.6 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................4【甲醇】................................................................................................................................................4———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................5【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................6【黄金】................................................................................................................................................6【白银】................................................................................................................................................6【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................7附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：油价持平，市场情绪过分乐观 基本面：供应回归预期持续上升压制油价。此前滞留在海湾的油轮陆续离开，至少有五艘从RasTanura装载总计1000万桶沙特原油的油轮已驶离霍尔木兹海峡。鉴于有望增加石油运输量，海湾地区产油国正致力于提高产量，有消息称科威特的石油产量从5月的58万桶/日大幅上升至6月的165万桶/日。近期供应价格走低可能会吸引买家入场，从而为油价提供支撑。目前美伊分歧让海峡通航前景蒙受不确定性，伴随着全球原油库存紧张，后续需密切关注中东产油国在遭受战争破坏后的复产能力。 宏观：大宗商品市场整体疲软。上周美国劳动力市场数据爆冷，非农就业数据不及预期，市场削减了对美联储加息的押注。市场已充分消化美联储12月加息的预期，此前预期为10月加息。地缘政治：中东局势趋于稳定，多哈谈判进展顺利，但美伊和平协议尚未取得进展。伊朗高级消息人士称，伊朗决心赢得国际社会对其控制海峡以及对进出海湾的船只征收费用的能力的承认，即使这意味着要动用武力。目前美伊双方达成共识停止互袭，中东局势整体可控。后续需重点跟踪美伊谈判进展，警惕冲突反复风险。 风险提示：美伊多哈会谈，霍尔木兹海峡通航恢复进度，亚洲需求节奏。 【LPG】 逻辑：需求好转，价格企稳 基本面： 美伊双方近期在多哈以间接会谈形式举行新一轮谈判，但有关霍尔木兹海峡通行问题的磋商尚未达成最终结论。与此同时，亚洲地区采购需求集中释放，多家企业发布7月下旬至8月到港的丙丁烷货物采购标书。受国际采购需求提振，尽管原油价格维持偏弱运行，FEI丙烷价格仍小幅上行至573美元/吨。 7月CP价格大幅下调，丙烷为580美元/吨，较上月跌180美元/吨；丁烷为600美元/吨，较上月跌220美元/吨。价格大幅走弱，对民用气市场支撑减弱，今日各地民用气报价普遍走低，均价降至5110元/吨。不过，价格下调刺激部分下游入市采购，市场出货情况有所好转，短期价格有望企稳。 展望后市，当前地缘谈判虽无最终结果，但短期内霍尔木兹海峡冲突升级的概率相对有限，国际LPG价格向上空间受到压制。同时，亚洲采购需求能否持续仍有待观察，若缺乏新的买盘跟近期，亚洲地区采购需求集中释放，多家企业发布7月下旬至8月到港的丙丁烷货物采购标书。受国际采购需求提振，FEI丙烷价格维持在572美元/吨的偏高水平。 7月CP价格大幅下调后，对民用气市场支撑减弱，今日各地民用气报价普遍走低，均价降至5083元/吨。不过，价格下调刺激部分下游入市采购，市场出货情况有所好转，短期价格有望企稳。 展望后市，当前地缘谈判虽无最终结论，但最新消息称双方将在7月11日举行下一轮谈判，显示双方仍有维持沟通的意愿，短期内海峡冲突大规模升级的概率相对有限。前期支撑价格的地缘风险溢价已部分消化，继续向上的空间受到压制。同时，亚洲采购需求能否持续仍有待观察，若后续缺乏新买盘跟进，市场进一步上行驱动将不足。综合来看，预计短期国内外价格以稳为主，上行空间受限，核心关注点仍在于霍尔木兹海峡通运情况的实际变化。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：聚酯下游开工下滑 基本面 1、盘面：TA2609隔夜收涨74（1.37%）至5468点，日持仓微增至97.4万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘。7月中主港在09+235-250附近成交，浙江方向偏低端，价格商谈区间在5580-5700。7月底主港在09+240有成交。下周仓单在平水附近成交。主流现货基差在09+245； 3、供给：PTA负荷59.6%（-8.3pct）；华南一套450万吨PTA装置目前逐步停车中，预计7月底附近重启； 4、需求端：聚酯负荷79.6%（+0.8pct）；加弹负荷74%（-3pct）；织造负荷63%（-5pct）；印染负荷72%（0pct）。2026年5月PTA出口量32.61万吨，较4月份增长3.52万吨，增幅12.10%，与历年同期相比，2026年5月出口量处于相对中位水平。2026年前五月合计进口量153.26万吨，较去年同期下降6.91万吨，降幅4.31%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至 下午4点附近平均产销估算在3-4成。今日涤短工厂销售整体有所好转，截止下午3:00附近，平均产销84%。中国轻纺城市场成交量586（44）万米。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：利空抑制，偏弱运行 基本面：上周五，MA2609收于2377点，涨幅1.71%。进口集中抵港临近预期下，港口市场延续弱势，华东基差走弱至09+130/140左右、华南基差约09+330左右。内地市场继续回落，陕西等主产区明显回调。目前，盘面情绪稍微缓和，港口、内地仍有局部小跌情况，对盘面有一定利空压力。整体来看，近期跌幅较深，不宜追空，但盘面缺乏利好支撑，下跌风险仍未排除。另外，进口回归预期下，back结构正逐步转向contango，关注月差反套走势。风险上，需关注伊朗装置负荷波动以及霍尔木兹海峡动态对后期进口回归节奏的影响。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：中游库存基本出清 基本面：当前纯碱表现库存高位徘徊，产业矛盾并未大幅积累，但后期来看，前期部分企业为缓解压力已提前完成年度检修，使得三季度的检修预期会有所下降，相对应的夏季供应端减量对于价格的支撑作用也会有所减弱。而从亏损减产角度看，目前的初步亏损只能迫使部分高成本装置降低开工率，去维持当前高库存状态下的供需弱平衡，这也是目前看到的现状，下半年大概率难看到产能出清的情况。 从中长期来看，纯碱年内需求预计维持稳定，需求增量和需求减量将形成一定对冲，尽管需求预计维稳，但由于整体供给基数过大，即使厂家降低开工也难大幅缓解供需盈余，库存预计仍维持高位波动为主。下半年纯碱虽然没有投产计划，但明年依旧是投产大年，且新投产能多数 为成本相对较低的联碱及天然碱厂家，产能扩张周期伴随着行业平均成本下行，从预期端也会对纯碱产生潜移默化的影响。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：产能出清仍需继续推进 基本面：目前玻璃估值虽已处低位，但现实端仍没有起色，雨季需求偏弱，供应端虽在继续下行，但库存仍是维持高位波动，在这样的基础上即使成本压力较大，也很难带给玻璃支撑。而下半年虽有季节性的金九银十旺季预期，但目前玻璃的淡旺季界限已相对模糊，季节性因素影响削弱，后期更多需要关注供应