日报系列

恒力期货日报系列 2026.7.2 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................5【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：美伊多哈谈判推进，油价下跌 基本面：中东产油国持续装载石油及石化产品，沙特阿美在波斯湾的Ras Tanura码头恢复了原油装载作业。目前全球原油流量持续复苏，短期供应充足推动油价承压，但海湾国家出口完全供应恢复需要时间。市场对中国原油需求的担忧进一步压低油价。全球原油库存紧张，后续需密切关注中东产油国在遭受战争破坏后的复产能力。 宏观：大宗商品市场整体疲软。目前美国劳动力市场稳定，考虑到当前的通胀背景，市场预计美联储今年晚些时候可能加息，对油价形成压力。 地缘政治：中东局势趋于稳定，市场关注多哈谈判进展。根据今日消息，美国和伊朗官员今天将在卡塔尔首都多哈举行间接会谈，油价承压下跌。目前目前美伊双方达成共识停止互袭，中东局势整体可控。后续需重点跟踪美伊谈判进展，警惕冲突反复风险。 风险提示：美伊多哈会谈，霍尔木兹海峡通航恢复进度，亚洲需求节奏。 【LPG】 逻辑：关注新一轮谈判结果 基本面： 美伊双方虽迅速达成停止互袭的共识，但后续谈判再生波折。双方代表均已抵达卡塔尔多哈，然而伊朗方面否认此行将与美方会面，致使原定的技术性谈判一度搁浅，最终以间接会谈的形式举行。受此影响，风险溢价有所消退，FEI丙烷价格回落3%至565美元/吨。 7月CP价格大幅下调，丙烷为580美元/吨，较上月跌180美元/吨；丁烷为600美元/吨，较上月跌220美元/吨。价格大幅走弱，对民用气市场支撑减弱，今日各地民用气报价普遍走低，均价降至5159元/吨。不过，价格下调刺激部分下游入市采购，市场出货情况有所好转，短期价格有望企稳。 展望后市，地缘形势虽不断变化，但进一步恶化的可能性已相对有限，价格向上空间受到压制。预计短期价格以稳为主，重点关注下一轮技术性谈判能否取得实质性进展。 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：主流工厂检修升温 基本面 1、盘面：隔夜TA2609收跌56（-1.01%）至5466点，日持仓微降至96.4万； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差商谈松动，贸易商商谈为主。7月主港在09+240~265有成交，价格商谈区间在5710-5850。今日主流现货基差在09+253； 3、供给：PTA负荷67.9%（-1.3pct）；华南一套450万吨PTA装置目前逐步停车中，预计7月底附近重启； 4、需求端：聚酯负荷78.8%（-0.1pct）；加弹负荷77%（0pct）；织造负荷68%（0pct）；印染负荷72%（-1pct）。2026年5月PTA出口量32.61万吨，较4月份增长3.52万吨，增幅12.10%，与历年同期相比，2026年5月出口量处于相对中位水平。2026年前五月合计进口量153.26万吨，较去年同期下降6.91万吨，降幅4.31%。江浙涤丝产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在3成左右。涤短工厂销售多疲软，截止下午3:00附近，平均产销44%。中国轻纺城市场成交量468（-129）万米。风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：市场情绪欠佳，估值承压 基本面：本周三，MA2609收于2350点，跌幅3.41%；夜盘继续弱势下滑。期现货市场情绪均欠佳，再度引发下跌风险。进口集中抵港临近预期下，港口市场延续降价出货，华东基差进一步走弱至09+220左右、华南基差约09+340左右。内地市场继续回落，厂家延续降价出货。目前，港口、内地互跌情况无明显改善，将对盘面形成较强的利空压力。整体来看，在下跌情绪释放后，盘面缺乏利好支撑，估值及Back价格结构承压。只是近期跌幅较深，不宜追空，但下跌风险仍未排除。美伊本次谈判进展较为曲折，市场观望情绪浓厚。后续仍需霍尔木兹海峡通航状态。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：价格中枢往低价偏移 基本面：当前纯碱表现库存高位徘徊，产业矛盾并未大幅积累，但后期来看，前期部分企业为缓解压力已提前完成年度检修，使得三季度的检修预期会有所下降，相对应的夏季供应端减量对于价格的支撑作用也会有所减弱。而从亏损减产角度看，目前的初步亏损只能迫使部分高成本装置降低开工率，去维持当前高库存状态下的供需弱平衡，这也是目前看到的现状，下半年大概率难看到产能出清的情况。 由于当前纯碱仍处于供需过剩的累库过程中，部分成本高且亏损时间较长的企业大概率会降负荷或维持低负荷运行，但由于整体供给基数过大，需求端无明显增量对冲，库存预计仍维持高位波动为主。下半年纯碱虽然没有投产计划，但明年依旧是投产大年，且新投产能多数为成本相对较低的联碱及天然碱厂家，产能扩张周期伴随着行业平均成本下行，从预期端也会对纯碱产生潜移默化的影响。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：产能出清仍需继续推进 基本面：目前玻璃估值虽已处低位，但现实端仍没有起色，雨季需求偏弱，供应端虽在继续下行，但库存仍是维持库存高位的小幅增加趋势，在这样的基础上即使成本压力较大，也很难带给玻璃支撑。而下半年虽有季节性的金九银十旺季预期，但目前玻璃的淡旺季界限已相对模糊，季节性因素影响削弱，后期更多需要关注供应端的出清情况。 玻璃自身供需双弱格局在下半年难以扭转，但价格已处于相对底部区域，只是缺乏向上驱动，企业在成本抬升和需求恶化之间艰难生存，亏损压力的加剧也就使得玻璃大概率仍会继续减产去匹配弱需求，而后期湖北的油改气项目也代表着更多低成本产能慢慢过渡到最高成本行列，天然气制产能的占比扩大，届时成本抬高形成的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：现货下跌，但持续下跌驱动不强 基本面：伴随着主力下游下调收货价，厂家也在持续下调报价，由于出货走弱，本周厂家库存呈现回升趋势，后续现货虽仍可能维持当前偏弱趋势，但持续下跌驱动不强，进入夏季供应端仍有可能受液氯价格制约，一旦液氯再次走弱，厂家在目前低利润的状态下亏损程度继续放大则会进一步减产，但向上驱动则需要看氧化铝在三季度的投产能否如预期推进，若投产顺利推进也会对烧碱形成阶段性囤货需求，助推碱厂库存去化。 中长期来看，烧碱自身处于投产周期，而需求端改善并不明显，国内氧化铝依旧处于大投产背景下的供需过剩阶段，氧化铝自身低利润状态下对于上游烧碱仍会形成一定产业链端的压力，且氧化铝新投产能多集中在华南地区，对于烧碱主产地山东的影响甚微，更多是存量需求的边际变化，