油品
- 原油：美伊多哈谈判推进，油价下跌。中东产油国持续装载石油及石化产品，全球原油流量持续复苏，短期供应充足。市场对中国原油需求的担忧进一步压低油价。全球原油库存紧张，需关注中东产油国在遭受战争破坏后的复产能力。美联储今年晚些时候可能加息，对油价形成压力。中东局势趋于稳定，市场关注多哈谈判进展，警惕冲突反复风险。
- LPG：关注新一轮谈判结果。美伊双方达成停止互袭的共识，但后续谈判再生波折，风险溢价有所消退。7月CP价格大幅下调，民用气市场支撑减弱，价格下调刺激部分下游入市采购。短期价格有望企稳，重点关注下一轮技术性谈判能否取得实质性进展。
芳烃-聚酯
- PTA：主流工厂检修升温。盘面隔夜TA2609收跌，现货基差商谈松动，供给端华南一套450万吨PTA装置逐步停车。需求端聚酯负荷整体偏弱，PTA出口量增长，江浙涤丝产销整体偏弱。风险提示：中东地缘博弈不确定性。
煤化工
- 甲醇：市场情绪欠佳，估值承压。进口集中抵港预期下，港口市场延续降价出货，华东、华南基差走弱，内地市场继续回落。盘面缺乏利好支撑，估值及Back价格结构承压。美伊谈判进展曲折，市场观望情绪浓厚，后续需关注霍尔木兹海峡通航状态。
盐化工
- 纯碱：价格中枢往低价偏移。当前纯碱库存高位徘徊，产业矛盾未大幅积累，后期检修预期下降，供应端减量对价格支撑减弱。部分高成本装置降低开工率，但整体供给基数过大，需求端无明显增量，库存预计仍维持高位波动。下半年新投产能多为成本较低的厂家，产能扩张周期伴随着行业平均成本下行。
- 玻璃：产能出清仍需继续推进。玻璃估值处低位，但现实端需求偏弱，库存维持高位小幅增加趋势，即使成本压力较大也难以给价格支撑。下半年季节性因素影响削弱，后期更多需要关注供应端的出清情况。
- 烧碱：现货下跌，但持续下跌驱动不强。主力下游下调收货价，厂家持续下调报价，厂家库存回升。后续现货可能维持偏弱趋势，但持续下跌驱动不强。进入夏季供应端可能受液氯价格制约，一旦液氯走弱，厂家可能进一步减产。向上驱动则需要看氧化铝在三季度的投产能否如预期推进。
有色金属
- 黄金：弱势震荡。美国计划向中东派遣地面部队，但美伊地缘对峙未迎来实质性破局。美元强势惯性有望延续，对黄金构成下行压力。美联储新任主席沃什释放强硬信号，市场放弃年内降息预测，持有黄金的机会成本上升。世界杯在美国举办，市场预期6月非农就业延续良性态势，或将继续打压金价。
- 白银：震荡偏弱。短期PCE物价指标符合预期，多头力量释放。但长期观察美联储的鹰派立场对白银压力显现，美联储可能在7月或9月启动加息，9月加息概率已攀升至70%左右。通胀攀升将强化加息预期，对白银构成压力。
- 铜：车企加速布局铝代铜。特斯拉带动国内外车企加速铝代替铜，轻质化趋势将促使车企转向铝。当国际铜价与铝价比值大于3.5时，替换需求旺盛。铝的导电性约为铜的65%，但质量轻3倍，随着技术进步，高压导体也可用铝替代。上游铜精矿紧俏，加工费为负，中游冶炼厂利润尚可，下游电解铜消费弱修复，开工回升依赖前期订单，新订单不足，高价抑制消费。库存结构分化，伦敦库存小幅去化，上海仓单库存小降，纽约则继续累库。短期铜价或将震荡偏弱。
- 铝：通胀风险有所缓解，沪铝小幅反弹。美联储沃什发表近几周通胀预期和通胀风险有所缓解等言论，铝价小幅反弹。近期海外继续交易供应恢复预期，但相关产能释放仍需时间，短期难以形成明显增量。海外库存维持低位，国内库存去库节奏较好，对价格形成支撑。现货方面，下游采购仍以刚需为主，观望情绪较浓。欧洲高温天气带动空调消费升温，中国对欧洲出口量明显增长。整体来看，沪铝短期维持弱势整理，但在持续去库及海外低库存背景下，下方支撑仍在。美铝收购South32核心铝资产。中国对欧盟空调出口额增长显著，对铝价形成一定支撑。
