晨会纪要

重点推荐

• 1.1 输入性通胀的影响进一步回落——国内观察：2026年7月通胀数据

  • 核心观点：输入性通胀影响减弱，CPI及PPI受油价拖累。核心CPI相对稳定，交通和通信分项（油价）基数走低，其他用品和服务（金价）基数走高，对CPI影响分化。PPI环比下行但近5个月复合增速仍上行，关注AI涨价扩散及财政支出对大宗商品支撑。
  • 关键数据：7月CPI同比0.5%（前值1.0%），环比-0.1%（前值-0.3%）；PPI同比3.5%（前值4.1%），环比-0.7%（前值-0.3%）。交通和通信分项环比-2.2%，拖累CPI环比下降0.35个百分点。猪肉价格环比上涨4.1%，同比14.4%。
  • 研究结论：猪价反弹减轻CPI拖累，油价和金价基数影响分化，PPI仍延续上行趋势。

• 1.2 进出口增速小幅回落但仍有韧性——国内观察：2026年7月进出口数据

  • 核心观点：7月进出口增速小幅回落，但整体维持高位。出口端受台风影响，AI产业链仍是核心支撑，劳动密集型产品改善。进口端受AI硬件设备拉动，价格因素贡献较大，大宗商品分化。
  • 关键数据：7月出口同比23.9%（前值27.0%），进口同比27.5%（前值36.0%）。集成电路出口增速116.6%，自动数据处理设备回升14.3个百分点至67.4%。煤及褐煤进口金额增速83.8%，未锻轧铜及铜材进口双双回落。
  • 研究结论：全球制造业景气度仍高，外需韧性足，AI强周期仍为核心主线，下半年出口可能仍有较强拉动。

财经新闻

• 《煤炭工业发展“十五五”规划》印发，目标2030年煤炭行业实现高质量升级发展。
• 中国人民银行印发《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，聚焦五大重点推进金融改革。

A股市场评述

• 上证指数延续收红，面临年线及60日均线突破战役，量能缩小，大单资金净流出超128亿元。深成指、创业板涨跌不一，主要指数涨多跌少。

市场数据

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